天奈科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

天奈科技

(688116)

总市值：157.13亿

PE(静)：68.97

PE(2026E)：33.35

总股本：3.67亿

PB(静)：4.17

利润(2026E)：4.71亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.36%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.88%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为-2.96%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.4%/8.5%/7.1%，净经营利润分别为3亿/2.49亿/2.26亿元，净经营资产分别为24.09亿/29.46亿/32.07亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.24/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8194.07万/3.45亿/3.73亿元，营收分别为14.04亿/14.48亿/12.97亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为31.77，其中净金融资产7.45亿元，预期净利润4.71亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司对公司 2025年度业绩情况进行简要分析

答：报告期内，公司销售结构有所调整，减少了早期产品的业务量，因此营业收入有所下降。由于公司 2025年度单壁类产品的新增出货，尽管营业收入较上年同期有所下降，但公司整体营业利润与净利润均保持平稳。2024年公司单壁类产品仅百吨级出货，至 2025 年已形成 4,000多吨的出货，增幅迅速。单壁类产品的出货，使公司 2025年度毛利率、净利率不降反升，保证了公司的盈利能力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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