沪硅产业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

沪硅产业

(688126)

总市值：661.28亿

PE(静)：-68.13

PE(2025E)：782.48

总股本：31.95亿

PB(静)：5.86

利润(2025E)：0.85亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-33.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.15%，投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-5.34%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：半导体行业和公司2025年第三季度经营情况介绍

答：200mm硅片业务由于应用端仍处于相对低迷状态，产能利用率升仍然较慢。但是300mm硅片明显好于200mm硅片，目前产能利用率较高。

问2200mm硅片业务的后续恢复情况

200mm硅片业务的后续还需进一步结合应用端，特别是消费类应用的恢复情况，以及客户端去库存情况，进行综合考虑。

问3300mm硅片的良率情况

目前公司的良率维持较高水平，满足生产经营需要及客户端使用需求。后续，随着公司工艺水平的持续优化和提升，还会有一定增长空间。

问4LT和非LT产品的情况

原有的LT仍在持续执行中，但是有些产品在价格的执行上会有压力。非LT产品与包括供需环境、市场走向、产品应用等因素有较大关系，另外也与处于国内外不同市场有一定差异。

问5国内目前的供需情况及对海外客户的考虑。

过去产能有限时的主要战略目标是满足国内客户需求。随着产能扩大，会将新增产能和部分具有优势的产品进一步投入国际市场，目前已有多类产品在海外客户处进行验证。

问6300mm硅片收入的应用分布。

从整体市场来看，目前存储用的抛光片占市场60-65%左右，逻辑大约30%，其余为重掺功率产品。公司也基本是这个比例。

问7目前硅片市场的价格情况

300mm硅片的量虽然有所上涨，但因为国内竞争态势，所以价格也仍有一定压力。200mm主要受到整体大环境的影响。从目前情况看，整个半导体市场持续复苏，我们也希望硅片市场能进一步复苏。

问8目前及后续的折旧情况

由于公司正在持续扩产过程中，近两年仍会有一定折旧增加的压力。但随着后续公司产能建设持续稳定及早期产能的折旧期满，折旧也会逐步进入稳定状态。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国信证券胡慧的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，沪硅产业的合理估值约为--元，该公司现值20.70元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

沪硅产业需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师胡慧对其研究比较深入（预测准确度为34.56%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.17
2026E

2.28
2027E

3.19

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-4.04%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

17.81%

--
净利率

-33.11%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

15.55%
有息资产负债率(%)

27.25%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

61.64%
经营现金流/利润(%)

-147.27%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-43.70%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-54.48%
流动比率

1.74%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-4.13%
货币资金/流动负债(%)

103.18%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

7.91%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-147.27%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
林伟斌成曦

易方达上证科创板50ETF

59579503
荣膺

华夏上证科创板50成份ETF

58259822
田光远

嘉实上证科创板芯片ETF

37442789
艾小军

国泰中证半导体材料设备主题ETF

17388922
杨斯琪

华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF

9828174

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行业相对指标