晶华微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

晶华微

(688130)

总市值：28.30亿

PE(静)：-275.56

PE(2025E)：--

总股本：1.21亿

PB(静)：2.25

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-7.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为30.83%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：上半年公司供应链端的成本优化情况怎么样？今年上游材料跟代工环节，价格趋势如何变化？今年整体在三费投入和成本控制，从而升盈利水平方面，有哪些计划？

答：2025年上半年，公司加强与供应商合作，与核心供应商建立长期稳定的伙伴关系，并升级生产运营与质量管理体系，保障产能稳定与交付可靠性。同时，公司推动资源共享，与晶华智芯建立统一技术平台和共享供应链池，提升业务协同效率，力争提升供应链竞争力。三费方面，公司研发材料增加较多，在研芯片项目数量较去年同期增长 35.00%，流片次数提升 140.00%，公司已完成多款关键产品的流片与测试验证，预计将于下半年陆续实现小规模出货，公司持续深化高性能模拟及数模混合集成电路领域的技术创新，加速推进新产品研发与量产进程，同时围绕“精管协同”原则，系统推进与团队的整合管理，通过制度衔接、资源整合与文化包容的三重举措，实现管理成本降低与协同价值释放的双重目标。

Q2公司在医疗健康SoC芯片上有哪些技术优势？目前有哪些产品？

在医疗健康领域，公司带HCT（红细胞压积）功能的血糖仪专用芯片实现技术突破，该芯片基于8位MCU内核，集成24位高精度DC及生化电化阻抗测量模块，测量精度满足ISO151972013国际标准，报告期内已向国内知名头部客户完成批量交付，市场份额进一步提升。同时，公司也积极推动血压计芯片解决方案的市场普及，加速在品牌客户中的推广采纳。公司目前主要产品包括医疗健康SoC芯片、工业控制及仪表芯片、智能感知SoC芯片、电池管理芯片等。

Q3（1）今年年中，模拟芯片大厂德州仪器宣布新一轮涨价，这一重大行业动态，对公司的产品销售和国产化导入，会带来什么影响呢？公司目前在产品的国产化开发方面，策略是什么？（2）现在公司在应对产业周期波动跟市场冲击方面，有哪些战略？具体形成了哪些机制？

（1）德州仪器在工业控制产品提价幅度较为迅猛，凸显国产方案性价比优势，上半年公司工业控制芯片收入同比增长达30.35%，主要系公司大力推广新一代变送器单芯片解决方案和4-20 m电流环DC芯片解决方案，实现了大客户突破并已规模出货。公司以创新性设计方案匹配客户需求，逐步替代国际厂商的同类产品。在国产化开发策略与进展方面，2025年上半年研发费用4,619.39万元，同比增长43.11%，占总营收比例为58.75%；在研芯片项目数量同比增加35%，流片次数增长140%。在医疗健康领域，公司带HCT（红细胞压积）功能的血糖仪专用芯片实现技术突破，已向国内知名头部客户完成批量交付；智能家电领域，晶华智芯78系列高性能触控显示智能控制芯片及72JE系列高价性比小家电触控芯片均已完成流片并验证成功，将于下半年推出量产样品；公司将推出多款专用型芯片，支持更高串数以及集成度更高、具备云端通信的智能BMS平台解决方案。

（2）公司专注医疗健康、工控仪表、智能家电及电池管理四大核心领域，围绕客户需求打造覆盖多场景的产品体系，通过持续优化产品性能、结合精准营销策略，推动技术升级与市场拓展。公司新设技术创新中心与质量与可靠性中心，构建"技术革新×品质护航"的双擎驱动，并进一步优化供应协同和库存管理，根据市场需求变化灵活管理库存水平，完善风险应对机制，保障供应链安全。通过综合措施，力争实现降本增效目标，为客户提供更可靠的产品和服务。由于外部环境具有不确定性，公司会根据实际情况的变化进行一定程度的优化与调整。

Q4请问研发人员占公司总员工的比例是多少？公司在人才队伍建设方面有哪些举措？

公司始终秉承“以人为本，开拓创新，创造财富，共享成果，反哺社会”的价值理念，坚持积极进取的人才培养方式和人才选拔任用程序。经过20年的自主研发及技术积累，公司研发人员占比高达62.67%，拥有专业的IC设计研发能力及国际化视野，在创新产品的研发上形成了显著优势。在人才选拔上，公司采用面向社会公开招聘、本企业内部竞聘上岗及民主推荐的组织选拔等多方式、多渠道模式培养和选拔人才。在薪酬福利方面，公司不断优化人员结构，设计多元化的薪酬福利方案，使得关键员工在全方面技能培养、薪酬调整、职务晋升、后备干部选拔等方面均得到充分保证。报告期内，为了配合公司新领域的拓展，公司正在加强引进高端研发人才。

Q5请介绍一下公司2025年上半年业绩情况。

2025年上半年，由于4月美国加征关税政策扰动，公司智能健康衡器芯片、数字万用表芯片和智能家电控制芯片的市场需求受到部分抑制，但是公司迅速调整市场策略，全力以赴，报告期内实现营业收入7,862.26万元，同比增长30.68%；归属于上市公司股东的净利润-2,296.17万元，同比下降600.18%；剔除股份支付费用影响后，归属于上市公司股东的净利润为-1,383.59万元，同比下降672.25%。报告期内，公司医疗健康芯片产品收入占比为34.48%，工业控制及仪表芯片产品收入占比为41.59%，智能感知芯片产品收入占比为23.65%。

Q6请问收购晶华智芯的协同性如何体现。

公司本次股份收购是以双方业务协同为基础达成的，通过本次交易，将有助于公司丰富相关技术，扩充产品序列，拓展下游领域，整合供应链资源。

在技术方面，公司利用晶华智芯在触摸控制、MCU、LED驱动等智能家电的人机交互领域的核心技术，积极整合双方的研发资源，拓展公司现有的基于高精度DC的数模混合SoC技术的应用领域，增强公司整体的技术实力和产品竞争力；在产品方面，有助于公司拓展MCU产品，丰富公司现有产品序列，完善公司在消费电子、智能家居、白色家电的解决方案；在市场及客户方面，公司与晶华智芯充分发挥各自的市场和客户优势，促进市场与客户协同，一方面提升公司在消费电子、智能家居市场覆盖度和占有率，另一方面有助于公司产品拓展白色家电市场；在供应链方面，通过与晶华智芯供应链资源整合，发挥规模效应，进一步提升公司及晶华智芯原材料采购成本优势。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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