路德科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

路德科技

(688156)

总市值：15.59亿

PE(静)：-27.56

PE(2025E)：-102.56

总股本：1.01亿

PB(静)：1.90

利润(2025E)：-0.15亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-24.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.4%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：10月份的产销量是多少，后续影响产销量的因素有哪些？

答：随着公司白酒糟生物发酵饲料业务大客户开发工作成效渐显，在建项目相继投产，产销量不断增长。2025年1-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务销量13.18万吨，同比增长62.48%。公司不断拓展新客户，以及推动新产品投放市场，未来公司产品会更加多元化，会针对客户的需求提供定制化的产品，有针对性的提供高性价比和高价值的功能性原料，赢得客户的青睐。后期产销量情况请关注公司定期报告，谢谢！

2.后期对应收账款有哪些措施？目前收进展情况是否乐观？

公司组建了应收账款清欠专项小组，全力推进历史账款的催收、化解工作。2025年1-9月，公司计提信用减值损失115.73万元，河湖淤泥处理服务业务收3年以上的账龄工程款2,906.92万元，冲信用减值损失401.42 万元，减值损失较上年同期减少1,191.51万元，同比下降150.81%，降低了无机固废处理服务业务利润下滑造成的影响。公司将持续加快存量账款清理进度，为公司稳健发展夯实基础。感谢您的关注。

3.请问公司的产品有没有涨价的预期啊？

近期，国内玉米市场呈现强劲上涨态势，南北主要港口现货价格均出现大幅上扬。具体来看，蛇口港玉米收购价已攀升至2430元/吨，较月初累计上涨210元/吨；南通市场价格同步走高，涨幅达180元/吨；西南地区的成都市场也不甘落后，价格上涨40-60元/吨，全国范围内的涨价行情十分显著。在部分原料价格偏高影响下，饲料价格受提振上涨。多家饲料企业宣布产品涨价。对于我司发酵饲料原料产品面临的产供销平衡问题，已经陆续在与客户沟通涨价事宜，针对酱香型产品的涨价通知会在12月中旬予以落实。具体的产品价格情况请关注公司信息披露，感谢您的提问。

4.业绩亏损，股价长期低迷。公司有什么措施吗？

公司确实在2024年出现业绩亏损，这主要受大宗饲料原料价格下跌导致产品降价，以及新产能投产后相关费用上升的共同影响我们的应对策略主要聚焦以下几点1、业务聚焦与市场开拓集中资源发展具有优势的白酒糟生物发酵饲料业务，并积极推进大客户开发，把握养殖业复苏带来的市场机遇。2、控制成本与费用管理密切关注原材料价格波动，通过精细化管理控制生产成本与各项费用。3、稳定现金流与资金来源公司此前通过子公司融资及国有资本增资等方式，补充了营运资金，为业务发展提供了保障。4、未来展望目前，公司新的饲料产能已经建成，白酒糟生物饲料业务在过去也展现出良好的增长势头。2025年前三季度公司销量明显增加，对于大客户开发和产品价值提升我们充满信心。我们将致力于推动新产能的达产与销售规模化，以期尽快改善盈利状况，报投资者的信任。

5.连云港碱渣项目现在盈利怎么样，能按时结款吗？

因多方原因，目前连云港项目正在调试及试运行阶段，暂时还无法预测盈利水平，项目结算将严格遵循合同约定及项目实施进展规范执行，确保款项结算及时合规。后续有相关进展，我司将及时根据信披规则要求予以披露。感谢您的关注。

6.公司合成生物γ氨基丁酸的目前进展如何？

GB（γ-氨基丁酸）项目公司目前通过培养基优化成功将白酒酿造水（酵肽）应用于GB发酵，已完成中试，实现产量250-300g/L，达到国内先进水平。粗品与公司现有功能性饲料原料产品搭载，可提升产品品质。未来GB提纯产品可以作为保健食品应用，对于产业化的方案正在研究中。感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券徐科的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，路德科技的合理估值约为--元，该公司现值15.48元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

路德科技需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐科对其研究比较深入（预测准确度为1.37%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

-0.28
2026E

0.03
2027E

0.46

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-4.40%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

-1.77%

--
净利率

-24.13%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

29.95%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

37.85%
经营现金流/利润(%)

-70.92%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

42.72%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

77.19%
流动比率

1.08%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

3.22%
货币资金/流动负债(%)

48.08%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

17.97%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-70.92%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张城源毛颖

华夏磐泰混合(LOF)A

416444
张城源

华夏新锦绣混合A

259279
张溢麟

建信上证智选科创板创新价值ETF

119357
刘迪

交银安享稳健养老一年A

61200
刘兵

交银智选星光混合(FOF-LOF)A

61200

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行业相对指标