松井股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

松井股份

(688157)

总市值：38.84亿

PE(静)：192.65

PE(2026E)：83.35

总股本：1.56亿

PB(静)：2.88

利润(2026E)：0.47亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.38%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/7.3%/1.4%，净经营利润分别为7826.44万/8767.44万/1824.39万元，净经营资产分别为9.07亿/11.94亿/12.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.46/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.77亿/3.44亿/3.17亿元，营收分别为5.9亿/7.46亿/7.22亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为78.22，其中净金融资产2.39亿元，预期净利润4660万元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：乘用车业务产能利用率偏低,今年有何举措升毛利率?

答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司乘用车领域业务的关注。

公司乘用车涂层材料业务处于产能建设与市场导入并行的阶段,产能利用率受投产节奏、客户认证周期及行业整体需求节奏的共同影响,这也是涂层材料企业在客户突破期较为普遍的特征。

围绕乘用车领域业务盈利能力的提升,公司2026年的工作重点主要包括以下几个方面

一是加快客户认证与放量节奏。公司已进入多家主流主机厂或其供应商的合格供应商体系,相关项目正处于产品验证向规模化供货过渡阶段,随着定点项目逐步进入量产,单位产能摊销将相应改善。

二是优化产品结构。公司将围绕高附加值品类加大投入,以结构性升级带动综合毛利率改善。三是强化成本管控与精益运营。一方面,公司持续推进树脂、色浆等核心原材料的自主研发与生产,通过向上游延伸强化产品性能优势、降低采购成本;同时通过原材料集中采购、战略储备等方式进一步压降直接成本。另一方面,持续推进生产工艺优化与自动化改造,降低单位制造费用。四是协同集团其他业务板块。乘用车业务与公司在消费电子领域积累的功能性涂层技术具有较强的协同基础,公司将在配方平台、客户资源、供应链等维度推动协同降本。

公司将持续关注行业景气度与自身产能匹配情况,动态优化经营策略,努力为投资者创造长期价值。需要特别说明的是,公司毛利率的后续走势仍将受下游需求、原材料价格及行业竞争等多重因素影响,存在一定不确定性,敬请投资者理性研判、注意投资风险。再次感谢您的关注与支持。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据光大证券周家诺的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，松井股份的合理估值约为--元，该公司现值24.83元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

松井股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师周家诺对其研究比较深入（预测准确度为28.89%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.49
2027E

0.73
2028E

1.06

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

1.38%
利润5年增速

-31.09%

--
营收5年增速

10.67%

--
净利率

2.52%
销售费用/利润率

441.66%
股息率

0.10%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

4.88%
有息资产负债率(%)

6.50%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

1133.44%
存货/营收(%)

24.41%
经营现金流/利润(%)

374.92%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.71%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

4.85%
流动比率

2.13%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

33.56%
货币资金/流动负债(%)

43.23%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-21.85%
应收账款/利润3年变动比例(%)

455.53%
存货/营收环比(%)

21.12%
在建工程/利润(%)

304.86%
在建工程/利润环比(%)

67.73%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.75%
经营性现金流/利润(%)

374.92%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王明路

汇安量化优选A

118713
王东旋

嘉合锦荣混合A

65653
王东旋

嘉合稳健增长混合A

38304
袁怡纯

前海开源强势共识100强股票

2700

更多>

行业相对指标