步科股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

步科股份

(688160)

总市值：72.84亿

PE(静)：148.97

PE(2025E)：--

总股本：0.84亿

PB(静)：9.24

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.55%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.41%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额4.27亿元，累计分红总额1.60亿元，分红融资比为0.37。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到89.6%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司目前在工业机器人和协作机器人方向的进展如何？

答：工业4/6轴机器人是目前机器人行业存量最大的市场，公司于2024年成功切入这一赛道，完成从中小客户向龙头客户的战略转型，于2024年与全球出货量领先的行业龙头企业达成深度合作，预计今年会有所放量。在协作机器人领域，公司凭借多年技术积累，成为全球协作机器人龙头企业的供应商，展现出在该领域的持续竞争力。

2、公司对于人形机器人主要提供什么产品或服务？

公司为人形机器人行业提供核心动力系统解决方案，拥有成熟的无框力矩电机产品，具备低齿槽转矩、高功率密度等技术特点。目前已经与国内多家人形机器人厂商达成合作，同时还与一大批模组厂保持良好的合作关系，帮助公司覆盖范围更广的人形机器人客户。基于在运动控制领域的技术积累，公司不仅提供无框力矩电机产品，还可根据客户需求定制一体化关节模组解决方案，帮助客户缩短研发周期、提升产品性能。

3、公司的研发投入情况和未来的研发规划是什么样的？

2024年，公司研发投入为7,307.59万元，占当期营业收入的比例为 13.35%，截至2024年末，公司研发人员数量为190人，研发人员数量占公司总人数的比例为26.06%，较同期末增加20人。技术研发和产品创新一直是公司核心竞争力重要的组成部分，2025年，公司将继续保持一定的研发费用投入，同时努力提升营收规模，使得费用率维持在合理区间。

4、公司的人机界面产品是如何布局的？

公司在人机界面领域实施差异化竞争战略，重点布局高端制造行业的智能化人机交互解决方案，针对智能制造领域对设备互联的迫切需求，深度整合机器物联网技术，产品已成功应用于包装、智慧物流、锂电、光伏、新能源汽车等高端场景，同时降低客户从进口品牌迁移的技术门槛，加速国产化替代进程。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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