巨一科技
(688162)
总市值：44.35亿
PE(静)：54.78
PE(2026E)：31.68
总股本：1.37亿
PB(静)：1.83
利润(2026E)：1.40亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为2.58%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.03%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-7.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
公司现金资产非常健康。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司财务费用较高，注意公司债务风险。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.1%/33.4%，净经营利润分别为-2.04亿/2152.85万/8022.59万元，净经营资产分别为7.89亿/6.98亿/2.4亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.01/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.62亿/5000.12万/-3.41亿元，营收分别为36.91亿/35.23亿/43.35亿元。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来成长性高。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为46.56，其中净金融资产-20.83亿元，预期净利润1.4亿元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：第一部分：管理层介绍经营情况及业绩亮点
答：第二部分投资者与公司代表互动问
1.公司将如何推进国际化工作？对国际化的预期或目标是什么？公司国际化战略已从“走出去”升级为“走进去、扎下根”，重点在于提升国际市场立足能力和品牌影响力。公司已在日本、美国、德国等地设立海外子公司，积累了丰富的海外项目经验，未来将持续整合全球客户资源、技术积累、工程师优势和项目经验，构建从设计开发到交付、供应链及合规管理的全方位海外能力体系，深耕欧洲、美洲、亚太等核心市场。客户方面，聚焦特斯拉、大众、沃尔沃、本田、越南 VF 等全球战略客户，扩大本地化团队，提升交付质量和业务规模。同时，打造本土化供应链生态，积极引进国际化专业人才，建设全球人才供应链和跨文化管理体系。国际化是公司重要的业务增长点，海外订单占比已有明显提升，未来随着订单持续转化为收入，海外收入将进一步提升，有助于对冲国内市场竞争内卷的影响，稳定业务规模，改善业务结构。公司将持续坚定推进国际化工作。2.越南 VF客户近期销量表现较好，请问该客户对公司目前的收入贡献如何？后续展望怎样？越南 VF 一直是公司深度合作的战略伙伴，双方在产品、装备、研发等方面建立了全面合作关系，2025年 VF为公司贡献了近 4亿元的收入。目前公司正在推进新一代六合一产品、小微型车平台等新项目以及本地化制造的合作。未来，VF会持续为公司的营收做出贡献。3.请问公司目前在手订单的情况以及 26 年订单展望？截至 2025年底，公司智能装备业务在手订单超过 60亿元，其中海外在手订单超 13亿元，客户涵盖奇瑞、比亚迪、理想、特斯拉、蔚来、吉利、大众、沃尔沃、小鹏、长安等头部车企。2025年全年新增智能装备订单超 32 亿元，其中海外新增超 6亿元，国际化布局初显成效。随着国际化战略深入和海外能力提升，预计海外订单占比将持续提升。2026 年全年新增订单预计保持在 30 亿元左右的规模，整体订单情况相对稳定。电机电控零部件业务方面，获得了大众汽车新项目定点，预计将在 26年下半年形成排产订单。4.请问公司对 2026 年资产减值的预期如何？减值在过去几年是影响公司利润的主要因素之一。为此，公司持续强化内部运营管理及项目风险管控，努力降低减值对业绩的影响。2025 年减值规模较大的原因有第一，合资公司去年盈利未达预期，公司据此计提了相应的商誉减值；第二，新能源汽车技术快速迭代，公司部分产能利用率较低的产线根据会计准则合理计提了减值。随着项目风险管控取得了积极成效，智能装备业务板块的项目减值损失已明显下降。2025年，公司资产减值损失和信用减值损失已得到有效控制，同比下降27.24%。总的来看，公司将继续深化内部运营管理和项目风险管控，力争 2026年减值规模保持持续下降的趋势。5.公司在储能和飞行汽车两个方向的最新进展如何？何时能贡献收入？储能方面，公司已与北美头部客户达成合作。2024年为其上海储能工厂提供了自动化产线，已执行完毕并于去年确认收入。基于良好合作，公司又中标了该客户北美第二个储能工厂项目，且本次产线自动化程度更高。未来，公司将储能作为重点拓展方向，向更多客户复制经验。飞行汽车方面，公司中标了小鹏汽车全球首个飞行汽车工厂项目，目前正在履约中。在储能和飞行汽车领域的业务突破，标志着公司的智能装备业务从汽车领域向更广场景的拓展，为未来带来新的增长潜力。6.近期铜价上涨，公司采取哪些措施应对原材料价格的波动？公司主要从技术创新和产业链协同创新两个方面来应对。技术方面，公司持续推动产品向中高端升级，提升附加值；同时通过技术创新推进少稀土方案、镁铝合金的应用等以减少对铜、稀土等大宗材料的依赖；在产业链协同方面，建立与客户、供应商的大宗联动报价，减缓大宗波动对公司业务的影响。7.请问公司在具身智能业务方面有什么进展？公司在具身智能机器人方面工作稳步推进依托具身智能实验室持续进行数据采集和模型训练，推动工业场景的应用落地，目标是在产线上实现具身智能机器人应用，目前主要集中在搬运、上下料等场景，准确率持续提升。8.对智能装备行业未来的经营展望？智能装备行业正朝着 I 深度赋能和高度集成化方向加速演进，主要体现在三个方面一是工业智能软硬件深度融合，制造系统向自感知、自决策、自执行的“工业智能体”方向发展；二是汽车装备行业加速向智能化、柔性化、集成化转型，轻量化材料、复杂工艺、高精度装配等对装备提出更高要求；三是储能、低空经济、具身智能机器人等新兴领域带来广阔的智能装备需求。公司凭借在汽车装备领域积累的技术和经验，持续巩固竞争力，并向更广业务领域拓展。整体来看，公司智能装备业务将保持稳中向好，经营质量持续提升，结合国际化推进，公司对未来装备业务发展充满信心。接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》、《投资者关系管理制度》等规定，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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分析师厍静兰对其研究比较深入（预测准确度为15.71%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2026E1.40
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2027E1.69
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2028E--
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC2.57%
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利润5年增速-9.80%--
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营收5年增速23.74%--
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净利率1.85%
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销售费用/利润率94.04%
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股息率0.56%
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)20.87%
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有息资产负债率(%)4.33%
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财费货币率(%)0.00%
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应收账款/利润(%)1137.74%
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存货/营收(%)82.24%
-
经营现金流/利润(%)284.54%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)-12.30%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-32.39%
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流动比率1.31%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)-0.78%
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货币资金/流动负债(%)46.44%
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盈利质量瑕疵数4
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)7.50%
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应收账款/利润3年变动比例(%)123.66%
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存货/营收环比(%)2.90%
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在建工程/利润(%)76.52%
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在建工程/利润环比(%)74.43%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)4.39%
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经营性现金流/利润(%)284.54%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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