德龙激光诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

德龙激光

(688170)

总市值：90.97亿

PE(静)：351.93

PE(2026E)：--

总股本：1.03亿

PB(静)：7.38

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.87%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.18%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-4.08%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7%/--/3%，净经营利润分别为3905.11万/-3450.11万/2584.79万元，净经营资产分别为5.61亿/7.17亿/8.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.66/0.59/0.6，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.85亿/4.2亿/4.73亿元，营收分别为5.82亿/7.15亿/7.87亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.11亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：(一)董秘，你好，请介绍一下公司2025年度、2026年第一季度营收相关情况？

答：尊敬的投资者您好！公司2025年度实现营业收入7.87亿元，较上年同期增加10.10%，2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润2584.79万元，实现扭亏为盈，主要原因1、2025年公司产品验收增加，推动本期营业收入增长。同时公司积极践行提质增效行动，加强费用管控，2025年销售费用、管理费用和研发费用控制良好，使得财务表现改善；2、2024年，因参股公司股权存在减值迹象，基于谨慎性原则，对参股公司计提长期股权投资减值损失；2025年无此因素影响；同时2025年公司款良好，相应计提的信用减值损失减少；3、2024年，根据《企业会计准则第18号—所得税》的相关规定，公司对递延所得税资产和递延所得税负债进行了复核。基于谨慎性原则，对以前年度母公司确认的递延所得税资产和递延所得税负债予以冲，净额为2,447.49万元，减少了2024年净利润，2025年无此因素影响。

2026年第一季度实现营业收入0.87亿元，较去年同期下降11.93%，第一季度实现归属于上市公司股东的净利润-2553.14万元，比去年同期利润减少906.10万元，主要原因是1、公司一季度新签订单增长较快，为保障交付质量，公司当期资源向订单交付环节侧重，一季度营业收入出现阶段性波动，本期营业收入比上年同期下滑11.93%；2、销售费用比上年同期增加271.31万元，主要是为支持销售订单，销售相关的人员和费用有一定增加；3、管理费用比上年同期增加295.91万元，主要是江苏德龙一期土建工程上年末竣工，折旧和摊销费用比上年同期增加。感谢您对德龙激光的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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