希荻微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

希荻微

(688173)

总市值：64.95亿

PE(静)：-22.35

PE(2025E)：-189.16

总股本：4.10亿

PB(静)：4.43

利润(2025E)：-0.34亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-54.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-9.3%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-48.78%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：第一部分：介绍公司基本情况

答：第二部分问环节

Q请问模拟芯片行业的市场空间预计有多大？

Mordor Intelligence 研究数据显示，2024 年，全球模拟芯片市场将达到 912.6亿美元，预计到 2029年，市场规模将进一步增长至 1,296.90亿美元。模拟芯片拥有广阔的市场空间，可以应用于消费电子、家用电器、汽车及工业等诸多下游领域。

Q当前模拟芯片行业的国产替代程度如何？

在国家政策积极引导下，国产替代进程稳步推进。但目前在工业、汽车及高端消费等领域，国产模拟芯片的整体替代率仍处于较低水平，国产化空间依然广阔。信达证券研究报告显示，受益于国家政策支持和国内厂商的技术突破，2024年模拟芯片自给率预计增长至 16%，但仍然有较大的提升空间。

Q请问公司汽车产品的导入进展如何？

汽车产业链的特点为供应体系稳定，前期导入周期长，验证标准严苛。公司主要聚焦于车规级电源管理芯片领域，致力于提供升压/降压 DC-DC芯片、LDO稳压器、高/低边驱动芯片以及摄像头 PMIC 等产品。截至目前，公司车规级DC/DC芯片已进入了Qualcomm智能座舱汽车平台参考设计，实现了向 Joynext、Yura Tech 等全球知名的汽车前装厂商出货，并最终应用于奥迪、现代、起亚、小鹏、红旗、问界、长安等中欧日韩多个品牌汽车中。此外，公司车规级 LDO 稳压芯片已实现了向国内多家头部客户批量出货。公司将持续加快新产品的导入进程，并加大市场拓展力度，以推动汽车业务的发展。

Q请问公司汽车产品已经通过相关认证了吗？

公司车规级芯片产品符合 EC-Q100 标准，且公司已通过 ISO 26262汽车功能安全流程认证。

Q请问公司与高通和联发科的合作主要在哪里领域？

公司较早进入了高通和联发科参考设计，公司与高通的合作包括消费电子和汽车电子领域，公司与联发科的合作主要聚焦在消费电子领域。

Q请问公司如何展望后续产品价格？

公司产品价格受到产品定价政策、市场供需情况、行业竞争情况等多方面因素影响，公司会不断推出具有竞争力的创新性产品，以改善公司的综合毛利率情况。

Q请问公司成本端预计会有何变化

？公司与国内外多家知名晶圆厂和封测厂建立了合作，会持续通过优化供应链管理体系来降低委外生产成本。目前，公司在供应链成本管理方面已经取得了一定成效。

Q请问公司今年第二季度的订单情况如何？

第二季度公司客户需求较为旺盛，且第一季度部分订单因备货不足无法满足会在第二季度得到反应。

Q请问公司中长期的规划是什么？

自 2012年成立以来，希荻微一直秉持着“绿色能源，美好生活”的使命，形成以客户、产品、人才、创新、品牌为着力点的发展战略，致力于成为模拟芯片领域中细分赛道的国际领先企业，提供业界领先的模拟和电源管理芯片和方案，使能全球高能效智能系统应用。公司会紧密围绕下游客户需求以及行业发展趋势，不断拓宽产品的宽度和深度，坚持产品多元化的布局，力求搭建平台型公司。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中泰证券杨旭的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，希荻微的合理估值约为--元，该公司现值15.83元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

希荻微需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨旭对其研究比较深入（预测准确度为22.90%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

-0.46
2026E

0.18
2027E

0.54

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-17.68%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

36.45%

--
净利率

-54.14%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

44.31%
有息资产负债率(%)

2.44%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

33.38%
经营现金流/利润(%)

208.45%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-0.25%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

9.30%
流动比率

5.22%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-144.38%
货币资金/流动负债(%)

673.55%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

10.21%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

208.45%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
齐兴方

信澳先进智造股票型A

1030172
齐兴方

信澳领先增长混合A

806460
袁帅

泰康半导体量化选股股票发起式A

216900
王平

招商中证2000指数增强A

178175
周紫光

中信建投智信物联网A

171949

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行业相对指标