君实生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

君实生物

(688180)

总市值：409.34亿

PE(静)：-46.77

PE(2026E)：-86.88

总股本：10.27亿

PB(静)：6.94

利润(2026E)：-4.71亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-40.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-16.03%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-31.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-25.36亿/-13.8亿/-10.09亿元，净经营资产分别为36.75亿/43.14亿/53.01亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/0.03/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.72亿/5322.51万/1.03亿元，营收分别为15.03亿/19.48亿/24.98亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-86.78，其中净金融资产4852.92万元，预期净利润-4.71亿元。

公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司围绕着下一代IO肿瘤治疗布局了众多联用方案,在国内推进也最积极。请有何前瞻布局的思考?各联用临床预计读出时间点?

答：JS207(PD-1/VEGF双抗)已实现差异化临床布局,目前公司共开了7个联合治疗的POC(概念验证)研究,其中多数布局晚期一线瘤种的治疗,包括肺癌、肝癌、结直肠癌和三阴乳腺癌等,也有针对早期患者的治疗,例如可切/不可切除NSCLC的研究。由于这些研究的启动和入组的情况不同,数据仍在积累中,二期临床POC研究的数据将陆续在专业的学术会议上披露。公司将积极探索JS207联合用药策略的差异化,既与公司自有药物联用,例如CTL-4单抗(JS007)、EGFR/HER3-DC(JS212),也与外部合作伙伴的药物联用,例如Nectin-4-DC、B7H3-DC,同时公司也在加速筹备与小分子药物的联用试验。后续公司将基于前期临床数据选择差异化优势瘤种及患者群体,快速推进JS207至关键注册临床阶段。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券杨松的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，君实生物的合理估值约为--元，该公司现值39.87元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

君实生物需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨松对其研究比较深入（预测准确度为47.84%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

-4.71
2027E

1.84
2028E

6.02

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-10.24%
利润5年增速

7.27%

--
营收5年增速

9.39%

--
净利率

-40.40%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

32.22%
有息资产负债率(%)

41.85%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

22.51%
经营现金流/利润(%)

--
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-4.48%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-4.94%
流动比率

2.13%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-75.75%
货币资金/流动负债(%)

261.86%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-1.86%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

--

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
马君王帅

银华中证创新药产业ETF

8302954
麻绎文

国泰上证科创板创新药ETF

2324764
罗昊

汇添富上证科创板创新药ETF

946059
王方舟

中银大健康股票A

696613
李响

财通资管创新成长混合A

671425

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行业相对指标