上海柏楚电子科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

上海柏楚电子科技

(688188)

总市值：386.29亿

PE(静)：34.72

PE(2026E)：28.20

总股本：4.06亿

PB(静)：6.09

利润(2026E)：13.69亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为18.81%，生意回报能力极强。去年的净利率为51.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.79%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为12.15%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额26.92亿元，累计分红总额22.72亿元，分红融资比为0.84。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为111.8%/115.5%/104.5%，净经营利润分别为7.54亿/9.32亿/11.31亿元，净经营资产分别为6.74亿/8.07亿/10.82亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.12/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.52亿/2.13亿/4.16亿元，营收分别为14.07亿/17.35亿/21.96亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到15.5%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为24.28，其中净金融资产53.84亿元，预期净利润13.69亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流的主要内容：

答：半年来，公司实现营业收入127,825.01万元，较上年同期增加17,477.23万元，同比增长15.84%；归属于上市公司股东的净利润为78,715.03万元，较上年同期增加14,703.37万元，同比增长22.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为71,359.95万元，较上年同期增加11,994.34万元，同比增加20.20%。

平面业务上半年实现收入约7.07亿元，是公司占比最高的收入来源；管材解决方案业务上半年实现收入约2.8亿元，为第二大收入板块；三维解决方案业务上半年实现收入约3500万元；其余收入归属于其他业务板块，合计实现收入约合2.56亿元。

第二部分提问与环节

1、切割业务未来增量方向有哪些？

切割业务持续关注细分领域实际需求的深度挖掘，近年来已在小管类产品与重工类产品取得较好的成效，也通过联合设备集成商共同打造了高速机这样的现象级爆款设备，公司后续将持续聚焦细分行业，以期实现技术与产品的再突破，力争打造出更多适配细分场景的行业爆款产品。

2、切割业务当前市场份额是否稳固？如何实现持续提升？

当前切割业务整体市场份额稳固，后续持续提升份额的核心路径主要有三点一是输出更丰富的行业解决方案，覆盖更多细分应用场景的需求；二是持续发挥软硬一体化的技术优势，打造更多产品力领先的爆款产品；三是持续挖掘船舶等当前渗透率、覆盖率仍处于上升期的行业，不断扩宽整体业务的市场空间。

3、请介绍智能焊接产品的均价，应用行业分布与出海情况。

智能焊接产品的型号比较丰富，并且不同型号的产品售价存在明显差异（比如船舶类与建筑钢结构类），因此以当前业务的产品均价作为分析依据的意义不大。

上半年智能焊接业务的收入结构中，建筑钢结构领域的贡献占比约80%，剩余部分收入来自变压器油箱、塔角、船舶、桥梁等其他领域。

现有产品的出口数已占整体销量的三分之一，并且已经覆盖50多个国家和地区。

4、公司人员与组织规划的具体安排如何？

上半年新增人员主要分布焊接业务、产线业务及其他平台能力建设。下半年公司将基于整体发展规划，持续正常地推进年度招聘工作。

招聘规划主要是基于公司整体发展战略，结合中长期业务与技术能力建设需求综合制定而来，整体费用有序可控。管理层面，公司近期已完成组织架构调整，并正式导入IPD与大营销管理体系，为管理提效提供体系化支撑，正向促进公司长期发展，并有效匹配人员规模化增长后的管理需求。

5、公司产线业务合作客户与落地规划进展如何？

目前船舶方向已覆盖数十家船厂客户，整线方面主要涉及某内河新能源船舶项目，分段产线则覆盖长三角多家头部客户。除船舶领域外，包括工程机械在内当前其他领域也有相应的需求释放，但公司今年仍将船舶作为核心聚焦方向。产线业务短期以沉淀方案设计与方案交付能力为主，未来仍将以整合后的标准化解决方案输出，从而有效赋能行业客户与各类设备集成商及交付商。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源李蕾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，上海柏楚电子科技的合理估值约为132.98元，该公司现值95.25元，现价基于合理估值有39.61%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

上海柏楚电子科技需要保持15.50%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李蕾对其研究比较深入（预测准确度为78.19%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

13.66
2027E

17.00
2028E

21.40

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

18.80%
利润5年增速

27.55%

--
营收5年增速

30.92%

--
净利率

51.49%
销售费用/利润率

12.30%
股息率

1.36%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

79.61%
有息资产负债率(%)

0.20%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

19.95%
存货/营收(%)

14.85%
经营现金流/利润(%)

99.26%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.03%
流动比率

17.00%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

396.72%
货币资金/流动负债(%)

2191.23%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

54.14%
应收账款/利润3年变动比例(%)

62.34%
存货/营收环比(%)

19.14%
在建工程/利润(%)

0.05%
在建工程/利润环比(%)

306.74%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

31.30%
经营性现金流/利润(%)

99.26%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
荣膺

华夏上证科创板50成份ETF

2925734
华龙

华夏中证机器人ETF

2413152
林伟斌成曦

易方达上证科创板50ETF

1812175
梁浩朱睿张宏钧

鹏华汇智优选混合A

1264237
梁浩

鹏华新兴产业混合A

1252140

更多>

行业相对指标