德科立诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

德科立

(688205)

总市值：149.36亿

PE(静)：148.68

PE(2025E)：--

总股本：1.58亿

PB(静)：6.55

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.36%，生意回报能力不强。去年的净利率为11.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.13%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括永赢基金的李文宾，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为41.36亿元，已累计从业8年78天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于2025年8月29日举行线上投资者交流会，就2025年半年度业绩表现、经营情况及未来发展规划与投资者进行沟通。具体如下：

答：2025年上半年，算力需求快速增长，公司产能和供应链资源储备不足，尽管春节至五一期间公司集中资源满足交付，仍导致订单交付不足，同时二季度集中保障DCI产品交付导致其他产品交付延缓。产品结构上，以DCI和高速光模块为主的数通类呈现较快增长，国内外市场均有覆盖，接入和数据类产品营收占比从一成多上升至近四成。

受国内电信传输市场资本开支延缓的影响，上半年电信市场需求下滑明显，公司电信业务同比下降约8%。公司选择优先保障订单巩固营收，主动调降价格，导致此类产品盈利水平有较大压缩。

下半年情况预期逐步好转，一期项目新厂房开始投入使用，新产线逐步投产，公司进一步丰富产品线，拓展新市场，相关资源有序投入，第四季度预期总体向好。

2、公司OCS产品的进展、订单及应用情况如何？

公司在OCS领域重点关注硅基微秒级、纳秒级光交换产品，目前已推出几款微秒级和纳秒级样机，2024年已获得人民币千万元的样机订单，2025年仍将有人民币千万级以上的样机订单，同时，公司正在与多个国内外用户联合探索OCS的各类应用。

OCS市场热度高、技术难度大，大规模应用仍需时日，市场前景尚不明朗。目前公司未将OCS作为营收预算中的重要部分。

3、泰国产能建设进度、客户认证情况及关税对海外交付的影响如何？

泰国产能建设按规划推进。此前采用租赁场地的方式来进行部分产品的交付，目前已有两三个客户完成认证，新客户正在进行认证。

泰国自有厂区已完成土建施工，目前正在装修中，预计2026年春节后逐步投入使用并释放产能，整体进度略晚于原计划安排。

关税方面，目前整体关税政策存在不确定性，公司认为提升核心竞争力是应对关税波动的关键，独有性强的产品抵抗关税风险的能力更强，而充分竞争、可替代性强的产品受关税影响较大。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，德科立的合理估值约为--元，该公司现值94.36元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

德科立需要保持87.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师史博文对其研究比较深入（预测准确度为13.11%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

4.35%
利润5年增速

10.51%

--
营收5年增速

16.77%

--
净利率

11.94%
销售费用/利润率

40.64%
股息率

0.57%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

44.40%
有息资产负债率(%)

0.04%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

241.86%
存货/营收(%)

61.75%
经营现金流/利润(%)

210.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.39%
流动比率

4.86%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

73.99%
货币资金/流动负债(%)

762.46%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-1.33%
应收账款/利润3年变动比例(%)

51.27%
存货/营收环比(%)

13.28%
在建工程/利润(%)

118.66%
在建工程/利润环比(%)

39.56%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

11.57%
经营性现金流/利润(%)

210.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
韩浩

中航机遇领航混合发起A

5644536
雷涛陆阳

德邦鑫星价值灵活配置混合A

2211447
李文宾

永赢科技驱动A

1279256
张明昕

华商优势行业混合A

1245028
张明昕

华商致远回报混合A

958712

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行业相对指标