统联精密诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

统联精密

(688210)

总市值：33.94亿

PE(静)：45.47

PE(2025E)：24.61

总股本：1.60亿

PB(静)：2.66

利润(2025E)：1.38亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.31%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.97%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-293.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额8.55亿元，累计分红总额1.24亿元，分红融资比为0.15。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司介绍

答：相关问题解

问题一请简单介绍一下公司2024年度及2025年第一季度经营情况？

2024年度，公司实现营业收入8.14亿元，同比增长44.93%，其中，MIM精密零部件业务实现营业收入3.19亿元，基本与去年持平，非MIM精密零部件业务实现营业收入4.60亿元，同比增长101.89%；实现归属于上市公司股东的净利润为7,463.31万元，同比增长26.99%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,160.03万元，同比增长36.37%，剔除股份支付费用影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润为10,132.6万元。

2025年第一季度，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长33.93%；实现归属于上市公司股东的净利润274.27万元，剔除股份支付费用影响后归属于上市公司股东的净利润为1,225.20万元。

问题二公司目前主要业务有哪些，有什么新业务的部署吗？

目前，公司具有MIM、线切割、CNC、激光加工、精密注塑、车铣复合加工、冲压成型等多样化精密零部件制造能力，同时，公司结合未来行业的发展趋势，在新型轻质材料及3D打印等新技术的应用方面，积极进行技术储备与业务布局。

问题三公司布局的新业务中，未来哪些可以推动公司业绩持续增长？

公司立足精密制造，在尊重客观规律及紧密贴合市场需求的基础上，顺应时代的大趋势，以新材料、新设备及新工艺的应用为切入点，通过差异化技术路径在客户选择关键环节上获得竞争优势；同时，保持多样性思维，在高度重视国内、国际两个市场、两种资源及其联动效应的前提下，继续稳步拓展多样化的精密制造能力，与更多海内外优质的、追求技术创新客户建立稳定合作关系，打造覆盖更多应用领域的业务矩阵，为公司持续、稳定的业务增长提供多元化驱动。

问题四公司是否有储备3D技术？主要是购买哪家的设备？3D打印工艺与传统MIM工艺比有什么优势？

公司在金属3D打印技术方面不仅有一定的技术储备，并且目前已经有了小批量生产的经验。

公司目前采购3D打印设备主要用于3D打印制造工艺的研究，对于市面上3D打印设备厂商都会有所接触，会从设备的性能、技术适配度、成本效益等各方面因素进行考量。

一般来说，传统工艺会受制造方法的限制，对于复杂结构的产品难以实现，而3D打印的设计自由度更高，适合镂空、中空等更加复杂的结构设计，为产品的设计创新提供了更大的空间，而且3D打印可以实现产品一体化设计理念，减少了零部件之间的组装环节，集成度更高；在对材料的利用率层面，3D打印相比传统减材制造工艺会更加环保，也能有效节约材料成本。

问题五公司产品会有季节性波动吗？2025年第一季度产能利用率不足的原因是什么？

公司客户需求会有季节性波动。

2025年第一季度受上述因素影响，以及公司产能及人员的投入与客户需求的释放一定程度上存在时间上的不匹配等因素，导致公司该季度整体产能利用率相对较低、盈利能力短期内受到影响。

问题六公司2025年第一季度费用增加、利润率波动的主要原因有哪些？今年公司费用率还会有大幅增加吗？

公司2025年第一季度业绩波动的主要原因如下

第一，由于客户需求季节性变动，产能利用率较低，导致公司前期为了满足客户扩大的产能需求而新增的人力投入和设备等固定资产投入在本报告期内无法被有效摊薄，产品单位成本有所增加，毛利率水平发生波动；

第二，实施股权激励摊销的股份支付费用较上年同期增加628.30万元；

第三，湖南工厂、越南工厂等新增产能尚未完全投产，导致管理费用较上年同期增加315.06万元。

未来，公司会逐步控制费用率，随着公司新业务需求放量，将带动公司相关投入经济效益的转化，公司的盈利能力会逐步修复。

问题七根据前面所述，公司股份支付费用占比较大，2025年股份支付费用预计会有多少？后续还有其他股权激励计划吗？

目前，公司已实施三个股权激励计划，分别为2022年限制性股票激励计划、2023年员工持股计划和2024年限制性股票激励计划，由此，预计今年的股份支付费用会与2024年度股份支付费用相差不大。结合公司目前的发展战略，暂时没有继续开展新的股权激励的计划。

问题八公司募投项目长沙生产基地进度怎么样？后续还有扩充计划吗？

公司募投项目长沙生产基地目前厂房已经处于可使用状态，正在分批购入设备逐步投产。

目前长沙工厂扩充产能场地不受限，我们会根据客户的具体业务需求以及自身发展需要循序渐进地布局产能。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师樊志远对其研究比较深入（预测准确度为46.49%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.31
2026E

1.88
2027E

--

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

5.31%
利润5年增速

36.26%

--
营收5年增速

31.60%

--
净利率

11.07%
销售费用/利润率

12.91%
股息率

0.84%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

27.30%
有息资产负债率(%)

25.18%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

318.91%
存货/营收(%)

24.28%
经营现金流/利润(%)

300.28%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.31%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.12%
流动比率

2.07%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

44.26%
货币资金/流动负债(%)

159.30%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-11.89%
应收账款/利润3年变动比例(%)

21.30%
存货/营收环比(%)

-0.03%
在建工程/利润(%)

85.14%
在建工程/利润环比(%)

9.24%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-5.09%
经营性现金流/利润(%)

300.28%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
朱然

信澳匠心臻选两年持有期混合

1488171
肖瑞瑾

博时科创板三年定开混合

1343355
黄飙

金信优质成长混合A

13000
杨腾

银华专精特新量化优选股票发起式A

10745

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行业相对指标