江苏北人诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

江苏北人

(688218)

总市值：37.10亿

PE(静)：82.07

PE(2025E)：--

总股本：1.19亿

PB(静)：4.11

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.7%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.69%，投资回报一般，其中最惨年份2013年的ROIC为-17.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到69.4%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：预征集

答：您好，1、合同负债4.6亿中，包含海外项目1.59亿，占比约34.57%；2、公司所有海外订单均严格依照项目交付进度执行。公司产品属于定制化非标产品，以客户最终签署的验收单据作为收入确认的依据。具体验收时间存在一定不确定性，年内公司将持续积极推进相关订单的验收工作，确保项目顺利交付及收入及时确认；3、2025年上半年，公司共计提减值损失3,099.60万元，其中储能业务相关减值损失为2,843.31万元。公司根据储能业务整体运营情况，对相关资产进行减值测试并相应计提减值准备。后续期间，随着存货的销售，已计提的存货跌价准备将予以结转并冲减营业成本。固定资产及股权投资属于长期资产，根据企业会计准则，其已计提的减值损失后续会计期间不得转；4、2025年半年度，紫熹阳通用航空新签订多个景区运营权，但受限于evtol飞行运营证办理原因，目前还没有完全实现商业化运营及营收；5、截至目前公司参股子公司紫熹阳通用航空尚未对公司形成业绩贡献；6公司暂未涉及四足机器人业务；7、随着制造业向高质量方向发展，多品种小批量生产场景对焊接机器人的智能化、柔性化需求日益突出。公司推出的具身智能焊接机器人系统通过I决策、多传感融合和工艺推理等功能，实现了从专用向通用场景的升级，显著提升焊接精度与适应性。第一代产品已成功交付并获客户认可。报告期内，公司持续推进二代产品研发，针对船舶、重钢等行业开发层道规划软件和智能焊接小车，并与多家高校展开技术研讨，同时加快推进潜在客户的试用；8、公司基于Deepseek等开源大模型，探索开发的以焊接工艺为核心的垂直领域算法尚在构建过程中，未来是否会对外收费使用，将根据市场情况另行决策。感谢您的关注！

二、正式问题

1、请问今年储能业务发展的如何?

您好，工商业储能行业竞争加剧、供需错配、政策标准的不断升级和储能资产出表难度加大等客观情形，公司对工商业储能业务将以风险控制为核心，进一步实施谨慎的发展策略，战略控制和收缩业务规模，严控新增投入，加速出清相关资产，不再新增储能资产的持有。谢谢！

2、请问贵公司机器进展怎么样？是否参加特斯拉人形机器人工厂建设，马斯克已经预言人形机器人大爆发，工作重点已由新能源汽车转向机器人，贵公司能否抓紧这个机会在国内抢占先机

您好，公司坚定看好机器人行业发展前景，公司在新能源汽车领域曾间接服务于某国际头部新能源汽车品牌，公司对其机器人业务的进展与机会保持密切关注，谢谢！

3、请问贵公司今年是否会增加产能呢？

您好，公司目前产能充足，智能制造整体解决方案业务产能利用率良好，公司暂无增加产能计划，感谢关注，谢谢！

4、请问贵公司今年主要发展方向是什么？能否简单描述一下!

您好，未来公司重点发展方向包括如下几个方面

（1）积极布局和开拓海外市场

公司将在持续夯实国内市场竞争优势的基础上，以更坚定的步伐推进全球化战略布局，积极拓展增量市场空间，提升订单储备能力，并根据海外市场开拓情况和交付情况，适时研讨海外标的并购事宜，提高公司在智能制造整体解决方案领域的领先优势和公司品牌、产品、服务在国内、国际化客户中的认可度和影响力。

（2）深化布局具身智能焊接机器人系统（BR-InMan）

随着制造业高质量发展进程的推进，生产自动化和智能化转型趋势不断攀升，尤其是在多品种小批量/单件生产的场景中，传统的焊接机器人面临着智能化、柔性化、敏捷化等难题。这类场景迫切需要焊接机器人以更加广泛通用的智能化方式来替代人工，满足在频繁切换的工况下作业的需要。公司推行的具身智能焊接机器人系统是传统工业机器人的系统级进化版本，其核心特点是从专用场景向通用场景的升级。产品融合I智能决策、多模态传感、焊接工艺推理和运动规划等功能模块，实现工艺智能化、轨迹自动化、编程柔性化、软件平台化，应用敏捷化，全面提升作业规划的精确度、场景适配能力和机器人柔性作业能力，满足复杂结构件高质高效焊接的需求。公司第一代产品已实现小批量投产和客户交付应用，并于报告期内，完成相关项目验收工作，客户评价评价良好。报告期内，公司继续加大产品迭代的研发投入，开启第二代产品应用测试。针对船舶、重钢等行业的中厚板多层多道焊接场景，公司开发了层道规划软件，并在种子客户工厂中开展应用测试；公司确立了“眼脑手足”技术开发路线，推出智能移动焊接小车，在钢制管道焊接场景中开展应用测试；公司与上海交通大学、南京航空航天大学、东南大学等高校开展技术研讨，沟通工艺模型和规划模型的合作事宜。2025年7月，在以“工业具身时代，智能产仓智变”为主题的2025工业具身应用峰会暨（第八届）高工机器人集成商大会上，公司荣获“2025年度高工机器人工业具身智能开拓奖”。感谢关注，谢谢！

5、请问公司上半年盈利情况如何？

您好，公司2025年半年度实现归属于上市公司股东净利润-2372万元，业绩下降主要原因为（1）智能制造业务因主动放弃低毛利订单及海外订单转化周期较长，导致收入与毛利率双降；（2）工商业储能业务受行业竞争加剧、政策趋严、需求收缩及公司主动收缩规模影响，收入与毛利率显著下滑；（3）公司拓展海外业务及加大研发投入致费用增加；（4）对储能相关资产计提减值准备。感谢关注，谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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