亚信安全诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

亚信安全

(688225)

总市值：47.12亿

PE(静)：-10.57

PE(2026E)：70.33

总股本：4.00亿

PB(静)：3.03

利润(2026E)：0.67亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-5.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-11.34%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/21.6%/--，净经营利润分别为-2.92亿/4.16亿/-4.16亿元，净经营资产分别为9.15亿/19.22亿/17.33亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.53/1.41/0.64，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.57亿/50.77亿/49.76亿元，营收分别为16.08亿/35.95亿/77.41亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为58.69，其中净金融资产10.24亿元，预期净利润6700万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：面向十五五智能体互联网时代，公司AI原生安全技术的核心壁垒与生态协同（如与亚信科技）落地节奏是什么？

答：面向十五五智能体互联网时代，公司正式升级使命与愿景以“联结智能世界，护航数智互联”为使命，以“让数智生态茁壮”为愿景，进一步强化“安全+数智”的战略联动，持续为产业发展注入智能与安全的双重动力。公司与亚信科技已形成明确的战略分工亚信科技负责I基础设施建设，公司网络安全业务专注于基础设施安全防护。双方推行"数智+安全"双向赋能模式，核心产品实现更高层次的融合与能力扩展。公司将把“生态协同”提升至战略至高点，打造多维创新增长引擎，与亚信科技紧密联动，联合开展前沿技术攻坚，实现“网安+数智”的双向赋能。感谢您的提问！

问公司2025年亏损、2026Q1亏损收窄，I+安全战略何时能实现盈利拐点？十五五期间盈利模型如何规划？

2026年一季度公司整体经营业绩较去年同期实现边际改善，主要得益于公司两大业务板块聚焦高价值业务，优化产品结构提高毛利率，持续贯彻降本控费增效举措，坚定推进I+业务战略转型。未来，公司将持续坚守聚焦战略，深化核心技术创新，持续优化客户结构，进一步拓展生态合作边界，重点深化与亚信科技的协同联动，加快协同成功案例的复制推广，不断提升核心竞争力，积极应对行业变革带来的机遇与挑战，推动公司经营业绩稳步增长。感谢您的提问！

问2025年I XDR与大模型安全订单落地，请问2026年I安全业务的营收目标与毛利率预期是多少？

公司于业界首发的I XDR联动防御系统，成功打破传统单点防御模式，推动公司安全能力从传统单点防御向“联动防御、数据驱动、I原生”跃迁，获得市场高度认可，2025年I XDR平台及产品订单已突破亿元，实现商业价值的快速落地。作为公司核心战略产品，随着客户渗透率的提升，I XDR产品收入有望保持较快增长。I安全领域，公司面向I大模型安全防护场景提供统一防御体系，同时，公司率先发布智能体身份安全，推出业界首款智能体信任框架。目前已落地标杆案例用户，未来将继续加大方案复制推广，提升市场覆盖面。产品线相关收入和毛利率水平请关注公司后续定期报告相关内容。感谢您的提问！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券丁奇的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，亚信安全的合理估值约为--元，该公司现值11.78元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

亚信安全需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师丁奇对其研究比较深入（预测准确度为24.81%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.67
2027E

2.46
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-4.76%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

43.44%

--
净利率

-5.37%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.08%
有息资产负债率(%)

7.31%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

7.75%
经营现金流/利润(%)

11943.02%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.47%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

23.23%
流动比率

2.05%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

10.44%
货币资金/流动负债(%)

49.79%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

48.29%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

11943.02%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
徐聪

信澳核心科技混合A

1043852
陈颖

金鹰科技致远混合A

977772
张洪磊

国新国证新锐A

690000
王勇

益民品质升级混合A

59399
徐聪

信澳聚优智选混合A

49629

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行业相对指标