亚信安全诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

亚信安全

(688225)

总市值：71.08亿

PE(静)：741.15

PE(2025E)：53.68

总股本：4.00亿

PB(静)：4.00

利润(2025E)：1.32亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.65%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-11.34%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：第三季度的营业收入构成是怎样的？来自网络安全产品、云安全、数据安全等主要业务线的收入占比有何变化？

答：2025年前三季度公司合并报表层面实现营业总收入 48.9亿元，其中，数智业务实现营业收入 39.9亿元，网络安全业务实现营业收入 9.0 亿元；第三季度单季度公司实现营业收入 17.7 亿元，其中网络安全业务实现营业收入 3.9 亿元。2025年前三季度公司网络安全业务分部收入主要包括网络安全产品和网络安全服务两部分，占比分别约为 90%、10%，基本保持稳定。

问报告期内，亚信安全的毛利率和净利润率表现如何？影响其利润水平的主要正面和负面因素是什么？

2025年前三季度公司综合毛利率为 38%，其中网络安全业务毛利率为 58.4%，同比提升 4.7个百分点，2025年前三季度公司合并报表层面实现归母净利润约-4亿元。影响网络安全业务毛利率变化的主要因素是高毛利的标准化产品收入占比持续提升，以及对安全服务、解决方案类业务毛利水平的严格控制；且低毛利集成收入较去年同期明显下降，进一步优化了业务结构。影响净利润水平变化的主要因素是并购财务费用和计提对外投资公允价值变动损失的影响，剔除上述因素后，网络安全业务净利润同比有明显改善。

问第三季度的研发投入是多少？占营业收入的比例为多少？与去年同期相比，在哪些关键安全领域加大了研发力度？

2025年第三季度公司研发费用合计 3.2亿元，占第三季度营收比例为 18.1%。其中，关键安全领域研发投入主要聚焦于持续推动信立方大模型、新一代终端安全 TrustOne、云安全、I XDR 等核心产线迭代，同时加强核心引擎、产品能力与 I能力的优化升级、协同赋能。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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