品高股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

品高股份

(688227)

总市值：87.05亿

PE(静)：-165.76

PE(2026E)：--

总股本：1.13亿

PB(静)：6.87

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-16.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.79%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-4.82%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额10.48亿元，累计分红总额3086.41万元，分红融资比为0.03。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1149.76万/-6871.92万/-7656.28万元，净经营资产分别为8.24亿/9.55亿/9.57亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.06/1.23/1.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.82亿/6.41亿/6.23亿元，营收分别为5.46亿/5.2亿/4.75亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产5.2亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：第一个T800回片/点亮/测试/量产时点有没有更新?

答：您好！深圳江原科技有限公司的T800芯片的研发工作目前正按照江原科技原定计划正常推动中，芯片研发的更多信息请以其披露的相关信息为准。感谢您的关注！

2、江原科技2026年盈亏平衡进度如何?

您好！关于深圳江原科技有限公司的经营情况和财务情况，请以其披露的相关信息为准。感谢您的关注！

3、公司择机加大江原科技投资有具体时间表吗?

您好！公司将会根据相关的产业合作进展进度评估择机追加投资。感谢您的关注！

4、融资借款3.6亿元偿还如何安排的？

您好！公司投资深圳江原科技有限公司的资金来源于公司自有资金及控股股东北京市尚高企业管理有限公司为公司提供的无息借款。其中，公司自有资金 4,000 万元，北京尚高提供无息借款36,000万元。公司将依据与北京尚高签订的《借款协议》，履行还款义务。感谢您的关注！

5、品高一体机目前订单情况

您好！目前公司一体机产品单情况良好。感谢您的关注！

6、截至目前股东户数是多少？

您好！根据公司已披露的2026年半年度报告，截至2026年6月30日，公司普通股股东总数为12,277户。根据信息披露公平原则，公司将在后续定期报告中及时更新股东人数，敬请留意相关公告。感谢您的关注！

7、对于公司股价持续下跌，公司在市值管理方面有何措施？

您好！公司重视股东利益和投资者报，股价受到宏观经济环境、行业变化及二级市场波动等多种因素影响。公司将围绕“提质增效重报”行动方案，持续改善经营质量，提升公司长期投资价值。感谢您的关注！

8、上半年品原一体机实现的收入有具体的明细吗？财报上只是提了一句实现了4000多W的收入

您好！半年报已披露品原I一体机系列产品收入约4,500万元，具体请以定期报告为准。感谢您的关注！

9、你好，请问公司连续3年亏损后2026年上半年业绩大幅改善并且扭亏为盈的原因是什么？公司做了哪些工作？

您好！主要原因是公司不断优化产品结构，品原I一体机销售收入增加，叠加降本增效所致。感谢您的关注！

10、你好，1，公司当初投资I芯片公司江原科技的原因是什么？2，目前公司持有江原科技14.53%的股份为江原第二大股东，请问后续公司会考虑继续增持甚至最终控股吗？3，江原科技T800上半年就说进入流片阶段，目前最近进展如何？是否如期在第四季度量产？公司这边是否做好了T800量产的相关准备工作？4，江原T800的能力水平如何，可以对标英伟达，华为昇腾哪代产品？谢谢复。

您好！1、公司作为国产自主可控的云计算及行业信息化服务提供商，正在从传统的云计算及大数据为主的产品体系逐步向“云-边-端”协同与国产化智算软硬一体融合发展迈进。而江原科技作为专注全国产算力芯片研发和设计的企业，公司投资江原科技符合上下游投资的要求，双方达成战略合作伙伴关系，为双方在国产算力领域展开深度战略合作奠定了基础，有利于充分发挥各自优势，实现专业互补、优势融合，促进实现双方未来在云服务、大数据、算子优化以及一体机等关键软硬件的开发与整合，共同构建国产算力芯片的统一计算架构基础库，推动特定行业和区域在人工智能算力领域的软硬件生态国产化替代，大力推广人工智能应用落地，实现人工智能技术全面自主可控和产业升级，最终实现互惠共赢；2、公司将会根据相关的产业合作进展进度评估择机追加投资；3、T800芯片的研发工作目前正按照江原科技原定计划正常推动中，芯片研发的更多信息请以其披露的相关信息为准；4、T800芯片为深圳江原科技有限公司的旗舰级产品，是一款从 IP 设计、流片量产到封测的境内自主可控 I 芯片，其综合性能预计可对齐当前主流的境外算力芯片型号，该芯片聚焦大规模 I 模型训练与推理场景，旨在为智算中心、云端算力集群等提供全栈国产化算力支撑。感谢您的关注！

11、江原T800目前进度如何，以前说Q3流片，为什么还没消息，未来进一步持股的进度呢？

您好！深圳江原科技有限公司的T800芯片的研发工作目前正按照江原科技原定计划正常推动中，芯片研发的更多信息请以其披露的相关信息为准。感谢您的关注！

12、T800进度如何，未来进一步增持进度？

您好！公司将会根据相关的产业合作进展进度评估择机追加投资。感谢您的关注！

13、T800什么情况了？

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，品高股份的合理估值约为--元，该公司现值77.00元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

品高股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师吴鸣远对其研究比较深入（预测准确度为37.87%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.06
2027E

0.16
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-4.82%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

0.55%

--
净利率

-16.13%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

7.48%
有息资产负债率(%)

7.06%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

68.45%
经营现金流/利润(%)

39.54%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-2.28%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.08%
流动比率

2.19%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-17.85%
货币资金/流动负债(%)

43.25%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

1.26%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

39.54%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫思倩

鹏华创新未来混合(LOF)C

529816
李延峥

富荣信息技术混合A

189344
马芳姚加红

国金量化多因子A

104260
马芳

国金量化精选A

102318
李响

财通资管价值成长混合A

53046

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行业相对指标