百济神州诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

百济神州

(688235)

总市值：3619.25亿

PE(静)：247.77

PE(2026E)：77.12

总股本：15.41亿

PB(静)：11.81

利润(2026E)：46.93亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.89%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-34.55%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-68.56%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/9.8%，净经营利润分别为-67.16亿/-49.78亿/14.61亿元，净经营资产分别为85.4亿/131.63亿/149.6亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.18/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为27.94亿/49.78亿/55.99亿元，营收分别为174.23亿/272.14亿/382.25亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为72.32，其中净金融资产225.77亿元，预期净利润46.93亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何平衡研发投入和财务改善？

答：公司会在临床前对重点关注的肿瘤及免疫领域进行深入布局，但在推进3期试验时会谨慎评估。公司的管线储备非常丰富，可以选择我们认为最好的管线来加速推进3期试验。我们历时15年建立起CLL药物资产。我们相信，我们能够在其他疾病领域加快步伐并取得更出色的成果。以GPC3-41BB双抗为例该项目的数据结果积极，程度令人惊喜，在PD-1经治的肝细胞癌患者中进行的首个人体研究中展现出极具潜力的单药治疗信号。关键性试验将在年底前启动。

公司在2025财年首次实现GP净利润和非GP净利润。2025年，我们的经营活动产生的净现金为11亿美元，自由现金流为正。公司2026年财务指引已经充分考虑了必要的开支。公司将继续谨慎且战略性部署资金，致力于为股东创造长期价值。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券杨松的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，百济神州的合理估值约为--元，该公司现值234.80元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

百济神州需要保持84.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨松对其研究比较深入（预测准确度为62.22%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

44.24
2027E

80.26
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.89%
利润5年增速

16.22%

--
营收5年增速

78.31%

--
净利率

3.82%
销售费用/利润率

725.79%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

56.26%
有息资产负债率(%)

13.56%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

407.64%
存货/营收(%)

11.16%
经营现金流/利润(%)

938.79%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

17.77%
流动比率

3.46%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

20.85%
货币资金/流动负债(%)

432.90%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-19.59%
在建工程/利润(%)

61.11%
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

938.79%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
黄兴亮

万家行业优选混合(LOF)

2000000
单林

永赢医药创新智选混合发起A

1970429
赵蓓

工银前沿医疗股票A

1800000
罗国庆

广发中证创新药产业ETF

1023847
周思聪

平安医疗健康混合A

738581

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行业相对指标