百克生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

百克生物

(688276)

总市值：56.17亿

PE(静)：-21.39

PE(2026E)：-61.73

总股本：4.14亿

PB(静)：1.46

利润(2026E)：-0.91亿

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生意好坏

去年的净利率为-43.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.7%/6.1%/--，净经营利润分别为5.01亿/2.32亿/-2.63亿元，净经营资产分别为34.01亿/37.91亿/35.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.98/1.29/1.98，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.79亿/15.86亿/11.97亿元，营收分别为18.25亿/12.29亿/6.05亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-50.24，其中净金融资产10.46亿元，预期净利润-9100万元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：尊敬的投资者您好，2026年，为积极应对挑战、激活市场潜力并履行企业社会责任，公司将系统推进多项营销举措，聚焦终端覆盖率、渠道优化与学术驱动系统性地推进市场工作，持续推进基层医疗机构与接种点的深度覆盖与巩固，拓宽产品推广渠道，推动疾病预防专业认知升级与观念落地，多措并举提升公司产品覆盖率；坚持将研发创新作为核心战略，不断完善在成人疫苗、多联多价疫苗、治疗性疫苗等创新产品管线以及mRN技术等新技术路线的布局，并持续投入资源以巩固长期竞争力，以此作为突破当前竞争格局、构筑持久竞争优势的根本路径。感谢您的关注。

2.瑞宙生物将来有可能并进百科生物吗，现在是如何在疫苗业务上合作的，它的24价疫苗进展是否领先？

尊敬的投资者您好，瑞宙生物的核心产品“24价肺炎链球菌多糖结合疫苗”，是自主研制的一类新药。这款疫苗是基于我国肺炎链球菌血清型的流行特点而开发，将预防由1、2、3、4、5、6、6B、7F、8、9N、9V、10、11、12F、14、15B、17F、18C、19、19F、20、22F、23F和33F血清型肺炎链球菌引起的感染性疾病。目前，成年人适应症已完成临床Ⅱ期试验，感谢您的关注。

3.请问公司销售疫苗过期退货问题，是否已经完全解决？今年是否还会出现退货问题导致的大额亏损？贵公司应该对市场销售进行创新性突破，继续对接种点的覆盖，我在杭州给孩子接种疫苗竟然没有百克的水痘和流感疫苗。扩大网络宣传虽然疫苗效果好但是我们接种不到。对于c端的培育依然做的不够好。对即将销售的新产品和开发管线进行及时宣传提前宣传培育大众接种意识！

尊敬的投资者您好，面对复杂多变的市场环境，2026年公司将聚焦国内精耕、渠道优化与学术驱动系统性地推进市场工作，为核心业务的持续发展奠定基础。国内精耕方面，公司将持续推进基层医疗机构的深度覆盖与巩固，同时通过高校健康讲座、医防融合项目及社区校园引流，拓展增量市场、提升区域渗透；渠道优化方面，着力打造并认证预防接种标杆门诊，形成可复制的区域示范模式；升级服务商管理体系，强化监督与支持机制；学术驱动方面，重点围绕循证证据积累与诊疗观念更新开展工作一是扎实推进产品Ⅳ期临床探索性研究，为产品应用提供坚实数据依据；二是通过高质量学术共识巡讲、全国性学术会议覆盖及医防融合交流平台，推动专业认知升级与观念落地。此外，在品牌与客户关系维护上，依托形式多样的合规性线下活动增强核心客户粘性，并通过优化自媒体矩阵开展精准、务实的科普教育与品牌沟通。

国际业务方面，将围绕“深化既有市场，突破重点项目，拓展经销商网络，提升国际化影响”的核心策略，公司将重点维护与深耕现有国际市场，例如印度、印度尼西亚、巴基斯坦等水痘疫苗市场；通过与现有国际经销商建立更紧密的战略协同，制定并执行差异化的营销策略，以提升市场份额，夯实国际市场的业绩根基；同时，将持续拓展经销商网络，在目标市场积极接洽并积累优质潜在合伙伙伴，并通过多元渠道传递公司品牌价值，持续提升公司在疫苗领域的国际影响力，为后续产品出口奠定坚实基础。

研发创新方面，公司依托“病毒规模化培养技术平台”“制剂及佐剂技术平台”“基因工程技术平台”“细菌性疫苗技术平台”“mRN疫苗技术平台”五个核心技术平台，形成了包含水痘-带状疱疹疫苗、流感疫苗、联合疫苗、创新疫苗、治疗性疫苗以及单克隆抗体覆盖全人群健康需求的产品矩阵。截至目前，公司百白破疫苗（三组分）、狂犬单抗等8项在研产品处于临床试验阶段；重组带状疱疹疫苗、佐剂流感等5个项目获得临床批件，此外，公司持续推进阿尔茨海默病治疗性疫苗等多个研发项目的临床前研究工作，以更好地满足未来市场需求，为公司未来成长构筑坚实基础。感谢您的建议与关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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