敏芯股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

敏芯股份

(688286)

总市值：36.93亿

PE(静)：102.61

PE(2026E)：43.84

总股本：0.56亿

PB(静)：3.47

利润(2026E)：0.84亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.16%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.85%，投资回报一般，其中最惨年份2013年的ROIC为-72.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/5.7%，净经营利润分别为-1.03亿/-3555.09万/3766.3万元，净经营资产分别为5.84亿/6.52亿/6.62亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.43/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.42亿/2.18亿/2.57亿元，营收分别为3.73亿/5.06亿/6.21亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为39.26，其中净金融资产3.86亿元，预期净利润8424万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：主要内容介绍：

答：二、投资者问 1、2026 年封装业务板块还会继续给公司带来营收吗？

该业务的发展与市场需求紧密相关，其后续业绩请以公司披露的定期报告为准。展望未来，公司坚信长期增长动力源于核心技术的创新与迭代。我们将持续优化资源配给，更多地聚焦于 I 应用、机器人等更具前瞻性和战略性的业务领域，致力于通过技术领先构筑持续的竞争优势，为广大投资者创造长期价值。

2、公司在机器人领域的布局和进展情况？

传感器是机器人领域的核心基础器件，应用场景十分广阔。公司积极布局人形机器人传感器赛道，启动了六维力传感器、机器人专用IMU、手套型压力与温度传感器等多款产品的研发立项工作，并持续与行业内相关厂商开展深度技术交流，稳步推进产品方案验证与市场化应用落地。

3、2026 年，压力产品接下来还会继续为公司全年营收起到良好的带动吗？

压力产品会更加的多元化，从可穿戴产品向手机领域延伸，以现有合作为基础，继续扩大在知名品牌中的份额并重点向手机高度计应用拓展，实现从可穿戴到手机下游领域的跨越；微差压方面，积极研发新一代的产品，推动主力产品向更高毛利率结构切换，通过快速技术迭代构建“技术+市场”的双重壁垒。

4、从公司发布的业绩快报上看，公司 2025 年四季度的表现不如上半年强势，2026 年公司是否存在业绩下滑、亏损等风险？

从目前经营情况来看，公司整体生产经营秩序正常，各项业务均在有序推进中。公司高度重视盈利稳定性，从坚持节约优先、降本增效、聚焦主业提质增效、不断优化业务结构与运营模式等方面提升核心业务盈利能力，夯实盈利基础。展望未来，公司管理层对长期发展抱有坚定信心，将以更务实的经营举措、更严格的风险管控，全力以赴提升经营质量与盈利能力。

5、除了关键的主营产品线之外，公司还有其他布局和战略吗？

公司持续集中研发资源，深度挖掘大客户业务发展过程中衍生的新增需求，稳步推进从单一产品线向多品类产品矩阵的战略拓展，为公司营收持续增长提供有力支撑。同时，公司积极把握大客户在新一代产品领域的预研需求，重点布局 I 眼镜用骨传导声学麦克风、车载及机器人领域 IMU 等新产品与新技术研发，目前相关项目研发工作均按计划顺利推进。

6、其他方面还有什么亮点值得市场关注吗？

主营的声学产品出货量增长稳定，新增的高毛利产品表现也可圈可点，其他方面，医疗、汽车、IMU 等领域也在陆续开始有订单进来。截至目前，公司的盈利能力持续向好，公司作为拥有 MEMS 全产业链研发能力，且具有国内稀缺的多品类 MEMS 产品研发、生产能力的企业，一直致力于打造全品类的 MEMS 企业，经过之前的积累，多产品线的产品已陆续在各自的市场领域实现了导入和量产阶段。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券李泓依的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，敏芯股份的合理估值约为--元，该公司现值65.88元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

敏芯股份需要保持79.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李泓依对其研究比较深入（预测准确度为64.57%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.84
2027E

1.33
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.16%
利润5年增速

-4.22%

--
营收5年增速

13.45%

--
净利率

6.06%
销售费用/利润率

66.72%
股息率

0.37%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

29.37%
有息资产负债率(%)

1.79%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

191.66%
存货/营收(%)

34.96%
经营现金流/利润(%)

272.75%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.30%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-11.73%
流动比率

6.98%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

33.54%
货币资金/流动负债(%)

715.05%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-5.46%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

11.64%
在建工程/利润(%)

22.50%
在建工程/利润环比(%)

99.28%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.35%
经营性现金流/利润(%)

272.75%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
齐兴方

信澳领先增长混合A

823338
齐兴方

信澳先进智造股票型A

753575

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行业相对指标