燕麦科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

燕麦科技

(688312)

总市值：45.71亿

PE(静)：47.46

PE(2025E)：--

总股本：1.46亿

PB(静)：3.09

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.39%，生意回报能力一般。去年的净利率为18.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.83%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到51.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：刘总，您好。公司通过收购新加坡公司构建海外投资并购平台，请并购事宜有进展吗？注意到公司很注重研发投入，研发人员很多，但有一点不完美的是没有博士博士后级别的科研人员参与，请公司在研发人才方面是否有进一步考虑？希望公司发展越来越好，谢谢！

答：感谢您对公司的祝福和建议。公司把海外布局作为一项战略任务来抓，目前进展符合预期公司已经通过全资子公司完成了对xisTec公司67%股权的收购，越南燕麦从2023年8月份开始为客户提供服务；泰国工厂开始进入装修阶段。公司是国家级专精特新小巨人企业，高度重视对研发人员的招聘与培养，研发费用逐年增长，截止2025年上半年，公司研发人员313人，其中硕士研究生22人。公司通过高薪、股权等多方面政策的倾斜，不断吸引高级人才的加入。相信随着公司的不断发展壮大，人员结构将进一步提升。

2、请问刘总，公司今年在硅光晶圆检测设备的收入这块能有多少？能上亿元吗？未来这块潜在营收规模有多大？谢谢

尊敬的投资者，您好！XIS-TEC今年的主要任务是完成与母公司在供应链、研发流程、管理模式上的融合，以及完成新产品的开发与样机在客户处试用。硅光晶圆检测设备市场容量约为百亿级。随着I行业的快速发展，市场容量有望进一步扩大。

3、公司在半导体测试设备领域，如MEMS传感器测试设备、SiP芯片测试设备和IC载板测试设备，后续有怎样的市场拓展计划？

目前公司MEMS测试设备指标和稳定性已经达到国际一流水平，持续获得客户增量订单；IC载板设备技术在第二季度取得突破性进展，目前在全力进行市场推广阶段。公司坚持稳健经营的方针，对于新产品，在经过严格测试后，市场团队重点聚焦行业龙头客户进行推广。

4、射频方向的全新自研电子开关盒进入小批量交付验证阶段，预计何时能实现大规模应用并带来显著收益？

RF方向的电子开关盒已经稳定用于公司自研的射频测试设备中，用于切换多个DUT分时进入VN等贵重仪表，因此它是RF测试系统中的重要组成部分，目前并未单独对外售卖。

5、在全球化进程中，越南子公司、新加坡子公司和泰国工厂的运营对公司整体业务增长的预期贡献如何？

目前公司整体海外业务占公司总营收约20%的份额。出海战略是公司的重要战略之一，公司将持续进行海外业务拓展，构建全球化的研发、供应链、商务体系。

6、随着行业技术的快速发展，公司如何确保自身技术路线的前瞻性和可持续性？

公司始终认为人才是企业发展的核心动力，因此为了保证公司在日新月异的技术浪潮下，始终保持行业领先地位，就必须保证公司具有一支高素质的人才梯队。同时，公司为了吸引人才，留住人才，建立了一整套的相关制度，做到事业留人、薪酬留人、感情留人。实践证明，这些机制效果良好，公司人才梯度结构逐年优化，稳步提升。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，燕麦科技的合理估值约为25.11元，该公司现值31.36元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有19.91%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

燕麦科技需要保持51.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师林绍康对其研究比较深入（预测准确度为64.15%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

5.39%
利润5年增速

-1.10%

--
营收5年增速

12.93%

--
净利率

18.84%
销售费用/利润率

10.87%
股息率

2.20%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

48.47%
有息资产负债率(%)

9.52%
财费货币率(%)

-0.04%
应收账款/利润(%)

255.77%
存货/营收(%)

30.27%
经营现金流/利润(%)

38.83%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.46%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-58.86%
流动比率

4.14%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

12.98%
货币资金/流动负债(%)

295.13%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

75.50%
应收账款/利润3年变动比例(%)

78.71%
存货/营收环比(%)

-28.38%
在建工程/利润(%)

2.36%
在建工程/利润环比(%)

-37.83%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

12.67%
经营性现金流/利润(%)

38.83%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
华龙

华夏中证机器人ETF

2410232
乔迁

兴全商业模式混合(LOF)A

2250390
张琦

国寿安保智慧生活股票A

2188788
陈颖

金鹰科技创新股票A

1577494
蔡春红

新华钻石品质企业混合

130000

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行业相对指标