诺禾致源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

诺禾致源

(688315)

总市值：59.23亿

PE(静)：35.47

PE(2026E)：27.62

总股本：4.16亿

PB(静)：2.21

利润(2026E)：2.14亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.29%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.86%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为3.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.6%/30.4%/19%，净经营利润分别为1.83亿/2.04亿/1.71亿元，净经营资产分别为7.75亿/6.71亿/9.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.06/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.09亿/-1.18亿/8423.16万元，营收分别为20.02亿/21.11亿/22.1亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到38.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为19.9，其中净金融资产16.56亿元，预期净利润2.14亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍下2025年度及2026年第一季度的业绩情况？

答：2025年实现营收22.10亿元，同比增长了4.66%；利润总额1.93亿元，同比下降14.16%；归母净利润1.67亿元，同比下降15.16亿元；经营活动产生的现金流净额2.17亿元，同比下降43.73%。

2026年第一季度实现营收5.56亿元，同比增长10.84%；利润总额0.38亿元，同比下降1.50%；归母净利润0.29亿元，同比下降13.06%。

Q2造成公司利润和现金流阶段性波动的原因是什么？

2025年，公司研发、销售费用显著增加。其中，投入1.7亿元用于研发，同比增长25.38%。系公司按照研发项目计划开展研发活动，力图构建长期竞争力，主动对新产品及 I 等前沿技术领域加大投入。2025年销售费用4.44亿元，同比增长9.24 %。系支持收入的自然增长，以及支撑营收长期增长的营销端主动投入增加所致。经营活动产生的现金流量净额2.17亿元，同比下降43.53%。系主动增加安全库存应对地缘风险。

Q3 公司上市以来持续分红，请问如何平衡发展投入与股东现金报？

公司坚持“以投资者为本”的发展理念，力争为投资者创造更好的报，为股东创造更多价值，持续保持经营业绩稳步增长和分红政策的科学性、连续性、稳定性，兼顾投资者即期利益和长远利益，制定和实施与公司经营业绩及未来发展相匹配的持续且稳定的利润分配政策，让股东、客户、员工及公司的利益相关者共享改革发展的成果。

Q4I技术迅速发展，公司如何把握相关发展机遇

2025年，公司以I for Science（I4S）为核心方向，围绕人才体系、创新机制与产品平台三大维度，推动I技术与基因组学、转录组学、单细胞测序等业务深度融合，巩固技术领先优势。2026年，公司将持续加大I4S研发投入，优化人才与技术体系，迭代I4S科研助手平台，拓展I技术在分子育种、临床检测、多组学联合分析等领域的应用，以技术创新驱动科研服务能力持续提升。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司张琎的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，诺禾致源的合理估值约为--元，该公司现值14.23元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

诺禾致源需要保持38.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张琎对其研究比较深入（预测准确度为60.14%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.17
2027E

2.50
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.29%
利润5年增速

42.46%

--
营收5年增速

8.19%

--
净利率

7.76%
销售费用/利润率

265.69%
股息率

0.31%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

42.48%
有息资产负债率(%)

1.03%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

405.86%
存货/营收(%)

12.17%
经营现金流/利润(%)

129.95%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.12%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-4.03%
流动比率

2.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

34.28%
货币资金/流动负债(%)

178.71%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

12.92%
应收账款/利润3年变动比例(%)

15.14%
存货/营收环比(%)

-8.68%
在建工程/利润(%)

5.27%
在建工程/利润环比(%)

-71.90%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.17%
经营性现金流/利润(%)

129.95%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
时彧

华富成长趋势混合A

790624
卞美莹

华富卓越成长一年持有期混合A

456578
麻绎文

国泰上证科创板创新药ETF

409210
吴振翔

汇添富中证精准医疗指数(LOF)A

404663
王达

前海开源事件驱动混合A

261651

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行业相对指标