欧林生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

欧林生物

(688319)

总市值：113.48亿

PE(静)：509.77

PE(2026E)：354.06

总股本：4.06亿

PB(静)：12.55

利润(2026E)：0.32亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.73%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-8.71%，投资回报极差，其中最惨年份2016年的ROIC为-26.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.8%/2%/2.7%，净经营利润分别为1144.11万/1572.07万/2189.87万元，净经营资产分别为6.21亿/7.95亿/8.05亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.06/0.98/0.81，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.24亿/5.78亿/5.71亿元，营收分别为4.96亿/5.89亿/7.04亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为345.25，其中净金融资产2.83亿元，预期净利润3205万元。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括兴证全球基金的谢治宇，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名第一，其现任基金总规模为345.19亿元，已累计从业13年92天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次活动披露文件中将部分重复进行了合并。答中涉及产品进度、上市预期等内容请各位投资者注意疫苗产品研发时间长、风险高，临床试验、上市进度及最终的销售情况具有不确定性，请注意风险。

答：本次活动披露文件中将部分重复问题进行了合并。问中涉及产品进度、上市预期等内容请各位投资者注意疫苗产品研发时间长、风险高，临床试验、上市进度及最终的销售情况具有不确定性，请注意风险。

公司与投资者交流的主要问题及复如下

问题 1公司重组金葡菌疫苗临床 III 期数据揭盲进度如何预计？

公司重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验已于 2025 年 5 月完成全部受试者入组，今年处于收尾阶段。公司预计将于今年上半年内进行揭盲工作。由于疫苗临床试验易受多种因素的影响，最终临床试验进展及结果请以公司公开信息为准。

问题 2公司重组金葡菌疫苗海外授权的进展如何？

在此前与部分 MNC（大型跨国药企）沟通过程中，公司以寻求以重组金葡菌疫苗验证“院感疫苗平台”为基础，建立长期的国际战略合作伙伴关系，借力 MNC 的全球研发、临床及商业化能力。截至目前，相关合作仍处在商讨阶段，若存在重大进展，公司将根据相关规则要求及时在上海证券交易所网站等官方渠道披露。最终商务合作结果取决于多种因素，具有不确定性，请各位投资者注意风险。

问题 3公司目前吸附破伤风疫苗的销售情况及后续推广计划如何？

为推动破伤风疫苗市场拓展，公司近几年来一直持续推进医疗机构准入工作，并同步开展区域内破伤风预防同质化规范处置相关工作，为产品销售奠定坚实基础。2024 年，国家卫生健康委办公厅关于印发《非新生儿破伤风诊疗规范（2024 年版）》，以此为契机，公司进一步加快二级及以上医院的准入推进节奏，提升产品在核心医疗机构的覆盖度。

未来，公司将依托政策导向、行业规范及自身合作优势，持续推进破伤风疫苗推广工作。一是借力政策东风，把握市场机遇。当前，国家正推进医防协同、医防融合的医疗改革，2025 年卫健委等相关部门进一步强调医疗机构的公共卫生职责，明确推动预防端口前移，这为破伤风疫苗的推广提供了良好的政策环境。二是依托行业规范与合作项目，提升产品认知度。随着国家相关规范及专家共识的不断完善，破伤风规范预防处置的行业认知持续提升，为产品推广营造了良好的市场氛围。三是明确推广目标，扩大市场覆盖。结合现有市场基础及政策机遇，2026 年公司预计将进一步扩大产品覆盖范围，提升市场占有率，推动破伤风疫苗销售规模持续增长。

问题 4生物制品增值税率调整对公司收入、成本及利润的影响？

根据国家税务机关最新税收政策，本次增值税政策调整涉及生物制品全行业，短期会导致公司实际税负有所上升，具体影响程度须以最终经审计的数据为准。针对上述税负变化，公司将积极应对税收政策调整，更加努力做好各项经营管理工作，持续加强市场开拓与产品推广，为公司和股东创造价值，同时加强成本费用管控，保障经营稳健发展。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信建投刘若飞的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，欧林生物的合理估值约为--元，该公司现值27.97元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

欧林生物需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杜向阳对其研究比较深入（预测准确度为15.14%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

0.74
2026E

0.44
2027E

0.56

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.73%
利润5年增速

-18.37%

--
营收5年增速

17.07%

--
净利率

3.10%
销售费用/利润率

1711.29%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.31%
有息资产负债率(%)

21.04%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

2945.04%
存货/营收(%)

8.85%
经营现金流/利润(%)

473.91%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

9.13%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

31.08%
流动比率

1.35%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

7.97%
货币资金/流动负债(%)

42.67%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.06%
应收账款/利润3年变动比例(%)

59.35%
存货/营收环比(%)

-24.17%
在建工程/利润(%)

1016.42%
在建工程/利润环比(%)

5.17%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-5.76%
经营性现金流/利润(%)

473.91%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
谢治宇

兴全社会价值三年持有混合

1564591
卞美莹

华富健康文娱灵活配置混合A

480000
廖星昊

红土创新医疗保健股票A

392788
尹航

万家互联互通中国优势量化策略混合A

305400
周泉希

嘉实中证疫苗与生物技术ETF

249538

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行业相对指标