欧林生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

欧林生物

(688319)

总市值：111.43亿

PE(静)：536.80

PE(2025E)：411.12

总股本：4.06亿

PB(静)：12.03

利润(2025E)：0.27亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.07%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-9.87%，投资回报极差，其中最惨年份2016年的ROIC为-26.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括兴证全球基金的谢治宇，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为392.66亿元，已累计从业12年231天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次活动披露文件中将部分重复进行了合并。答中涉及产品进度、上市预期等内容请各位投资者注意疫苗产品研发时间长、风险高，临床试验、上市进度及最终的销售情况具有不确定性，请注意风险。

答：本次活动披露文件中将部分重复问题进行了合并。问中涉及产品进度、上市预期等内容请各位投资者注意疫苗产品研发时间长、风险高，临床试验、上市进度及最终的销售情况具有不确定性，请注意风险。

公司与投资者交流的主要问题及复如下

问题 1公司重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验的进展如何？后续预计揭盲和上市的时间是多久？

公司积极推进重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验进度，已于2025 年上半年完成临床试验入组。公司在收集到 42 例确诊金葡菌感染病例，并且在所有受试者即 6,000 例病例完成接种后第 180 天访视之后，项目统计团队完成数据清理和锁定等一系列工作后可进行揭盲分析，预计 2026 年上半年完成揭盲相关工作。

问题 2公司重组金葡菌疫苗有其他适应症拓展计划么？

理论上，重组金葡菌疫苗可以广泛用于医院感染相关的各个科室预防。根据前期的基础调研，公司正在探索其他适应症。

问题 3目前公司幽门螺杆菌疫苗的研究进度如何？

幽门螺杆菌疫苗为原创 1 类新药，整体研发周期较长。公司已建立了系列关键技术，包括动物模型的建立、抗原和佐剂的筛选以及口服制剂的研究等，目前正在进一步优化口服制剂。

问题 4破伤风疫苗上半年的销售推广情况如何？全年市场展望如何？

2025 年上半年，公司持续加大吸附破伤风疫苗的医患教育，提升原有接种点对于破伤风的规范处置率，并积极开发新进医疗机构，吸附破伤风疫苗在疾控端的销售实现 20%以上的增长。公司将持续聚焦市场精耕细作，不断提升服务与产品品质，巩固市场龙头地位，力争 2025 年全年延续破伤风疫苗增长趋势。

问题 5公司产品出海预期如何？

公司有自主知识产权的 1 类新药重组金葡菌疫苗已和一些大型跨国医药公司开展了科学评审会议等前期的探讨，不过目前来看实质性的合作仍需等到更多临床试验数据的支撑。公司也将在获得Ⅲ期数据后积极推进相关合作。此外，公司也在推进升级换代产品，如细胞基质流感疫苗的出海工作。

问题 6公司未来两年预计研发投入的情况？

在现有销售收入规模下，公司将努力寻求研发投入与经营现金流之间的平衡，确保资金优先用于能尽快为公司产生效益的研发项目，首先是重组金葡菌疫苗的Ⅲ期临床试验，其次是计划于今年下半年或明年初开展的流感疫苗Ⅲ期临床试验。在保证这两个产品研发支出及公司安全经营的前提下，公司将根据市场情况和技术的发展，合理安排其他临床前项目的研发开支。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西南证券杜向阳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，欧林生物的合理估值约为--元，该公司现值27.51元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

欧林生物需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杜向阳对其研究比较深入（预测准确度为10.88%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

0.21
2026E

0.48
2027E

0.79

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.06%
利润5年增速

18.17%

--
营收5年增速

26.87%

--
净利率

2.66%
销售费用/利润率

1459.22%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.99%
有息资产负债率(%)

21.24%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

2972.95%
存货/营收(%)

12.91%
经营现金流/利润(%)

-46.88%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

120.43%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

309.10%
流动比率

1.61%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

0.68%
货币资金/流动负债(%)

42.38%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

11.86%
应收账款/利润3年变动比例(%)

746.35%
存货/营收环比(%)

-10.69%
在建工程/利润(%)

1047.82%
在建工程/利润环比(%)

0.21%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.65%
经营性现金流/利润(%)

-46.88%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
谢治宇

兴全合润混合A

15440151
谢治宇薛怡然

兴全合宜混合(LOF)A

8921392
乔迁

兴全商业模式混合(LOF)A

4641208
乔迁

兴全新视野定期开放混合型发起式

3802232
谢治宇

兴全社会价值三年持有混合

3677852

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行业相对指标