经纬恒润诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

经纬恒润

(688326)

总市值：127.77亿

PE(静)：-23.21

PE(2025E)：255.07

总股本：1.20亿

PB(静)：3.24

利润(2025E)：0.50亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-9.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.12%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-11.31%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1．公司智能运输业务的新进展。

答：公司的智能运输业务除在海港、内河港、铁路港完成部署外，也在持续拓展其他应用场景，并取得了一定进展和成效自8月13日顺利完成经纬恒润天津工厂首次运输任务以来，由公司自主研发的49吨级大电量（423kWh）电动重卡“笛卡尔”，在旗下逍遥通行与集成供应链团队的高效协同下，已在真实工业场景中平稳运行超一个月，持续承担天津工厂与周边核心供应商之间的高价值电子物料运输工作。

作为经纬恒润在智能运输领域的重要自有品牌产品，“笛卡尔”电动重卡凭借卓越的能效控制技术，能够从容应对“低库存、高周转、大负荷”的严苛生产节奏，展现出优异的适配性与可靠性。其已成功完成“百托千箱”级别的繁重货运任务，有力保障了供应链的持续稳定运营。

在技术赋能方面，整车搭载了由经纬恒润自主研发的OMS智能管理系统，实现了对车辆状态、司机行为、货物信息的全程可视可控，为高货值、高敏感度物料提供了安全、精准的运输保障，真正体现出智能装备的系统实力。

2.公司在机器人方向是否有相关布局？

公司有专门的机器人研究团队，业务涵盖不同应用场景及领域，目前公司的机器人业务已在工业智能领域得到广泛应用

（1）面向工厂，公司针对检测、作业等研发了一系列的产品，例如之前需要人工通过仪器进行检测判别、复检的需要较高识别能力的部分操作已经可以用公司的智能化检测设备实现，目前机器人团队已经向公司工厂提供了多台设备。同时，公司也研发了公司工厂所需要的部分智能化的作业设备，如智能化的搬运、码垛、涂胶、装配等作业设备。

（2）除工厂外，公司也探索了港口等作业场景，面向合作的港口场景设计研发并实现了厂桥的智能化作业。

同时，公司也结合一些新技术如I、具身智能等对机器人、智能驾驶进行了研发，争取后续在更多场景中实现应用。

3.能否介绍下公司的大总成业务？

公司的大总成业务与特种载具业务是结合在一起的，公司在特种载具如HV、Robotruck以及其他无人驾驶平台的研发过程中，对里面的关键总成也进行了自主研发，其中应用了公司在电子电气架构、控制以及系统设计方面的优秀技术。目前公司主要的总成产品包含电池包、集成热管理、集成电驱桥，其中电池包的布局相对较早，目前部分型号已经实现了量产，应用于公司的特种载具平台，而集成热管理和集成电驱桥目前处于研发阶段，后续也会率先在公司的特种载具平台和无人驾驶的运输工具上进行应用。同时，在研发大型总成的过程中，公司也孵化了如碳化硅功率模块等的一些产品，目前也已经应用在公司电子产品业务中，并且公司的碳化硅功率模块也获得了供应链上下游的合作伙伴和客户的认可，在已经定点的多合一项目中，其研发应用阶段也使用了公司自研的碳化硅功率模块。因此，在后续的开发应用过程当中，公司仍会不断扩展大总成业务线，争取更多的应用机会以及整车厂客户的量产机会。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源戴文杰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，经纬恒润的合理估值约为--元，该公司现值106.51元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

经纬恒润需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师戴文杰对其研究比较深入（预测准确度为23.27%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

0.34
2026E

2.28
2027E

4.26

更多>

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-11.30%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

24.60%

--
净利率

-9.84%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.34%
有息资产负债率(%)

11.96%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

34.26%
经营现金流/利润(%)

22.28%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-3.33%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

8.22%
流动比率

1.09%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-11.19%
货币资金/流动负债(%)

44.77%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

7.83%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

22.28%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
尤国梁

长城久嘉创新成长混合A

1500000
杨欢

嘉实竞争力优选混合A

1453969
王司南邱天蓝

易方达新丝路混合

1132575
张鹏

融通互联网传媒灵活配置混合

360734
杨嘉文胡天乐

易方达科汇灵活配置混合

343548

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行业相对指标