经纬恒润

(688326)

总市值：109.99亿

PE(静)：-19.98

PE(2025E)：507.10

总股本：1.20亿

PB(静)：2.79

利润(2025E)：0.22亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-9.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.12%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-11.31%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1．公司依托三大特种载具HAV、Robotruck、Robobus开展的业务模式是怎样的？

答：业务模式较为灵活，第一类是以交钥匙工程的方式向客户提供车辆和调度系统以及运营服务体系，该类模式主要适用于港口和工矿企业，通过搭建无人驾驶或者无人运输的体系可以帮助该类企业提升企业整体的信息化和智能化水平；另一类是客户可能更关心运力以解决货物转运的问题，该类需求下公司可以向其提供运输服务。

2.高阶智驾方面与辉羲的合作进展及后续的芯片方案选择。

目前辉羲500 Tops的芯片R1在继续进行EC-Q100的认证，同时公司也与辉羲合作，后续将采用该芯片方案的智驾域控推广到无人物流车公司，主要原因是该芯片对I算子的支持较为稳定，并且价格具备较强的竞争力。

高阶智驾芯片方面，除之前量产的Mobileye以及今年年底即将量产的OrinX方案，公司也在考察其他方案如英伟达Thor等。公司会在高阶智驾方向持续投入，原因是公司认为该市场刚刚起步，同时借助公司的L4业务，能够利用量产的高阶智驾的技术快速地进行场景渗透，另外，公司还可以提供摄像头、T-box、4D成像雷达产品，因此可以实现较高的单车价值量。

3.公司大总成业务的进展如何？

目前公司主要的总成产品包含电池包、电驱桥、集成热管理，其中电池包的布局相对较早，目前部分型号已经实现了量产，应用于公司的特种载具平台，而集成热管理和电驱桥目前处于研发阶段，后续也会率先在公司的特种载具平台和无人驾驶的运输工具上进行应用。同时，在研发大型总成的过程中，公司也孵化了如碳化硅功率模块等的一些产品，目前也已经应用在公司电子产品业务中，并且公司的碳化硅功率模块也获得了供应链上下游的合作伙伴和客户的认可，在已经定点的多合一项目中，其研发应用阶段也使用了公司自研的碳化硅功率模块。因此，在后续的开发应用过程当中，公司仍会不断扩展大总成业务线，争取更多的应用机会以及整车厂客户的量产机会。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中信证券尹欣驰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，经纬恒润的合理估值约为--元，该公司现值91.69元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

经纬恒润需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师尹欣驰对其研究比较深入（预测准确度为37.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    0.19
  • 2026E
    3.17
  • 2027E
    6.16
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    -11.30%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    24.60%
    --
  • 净利率
    -9.84%
  • 销售费用/利润率
    --
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.34%
  • 有息资产负债率(%)
    11.96%
  • 财费货币率(%)
    -0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    --
  • 存货/营收(%)
    34.26%
  • 经营现金流/利润(%)
    22.28%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    -3.33%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    8.22%
  • 流动比率
    1.09%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -11.19%
  • 货币资金/流动负债(%)
    44.77%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    --
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    7.83%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    --
  • 经营性现金流/利润(%)
    22.28%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 尤国梁
    长城久嘉创新成长混合A
    1500000
  • 杨欢
    嘉实竞争力优选混合A
    1453969
  • 王司南 邱天蓝
    易方达新丝路混合
    1132575
  • 张鹏
    融通互联网传媒灵活配置混合
    360734
  • 胡天乐
    易方达科汇灵活配置混合
    343548
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行业相对指标

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