荣昌生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

荣昌生物

(688331)

总市值：750.92亿

PE(静)：105.81

PE(2026E)：23.95

总股本：5.64亿

PB(静)：20.80

利润(2026E)：31.35亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为14.81%，生意回报能力强。去年的净利率为21.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-8.87%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-36.68%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/22.1%，净经营利润分别为-15.11亿/-14.68亿/7.1亿元，净经营资产分别为34.88亿/35.42亿/32.16亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.14/0.77/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.37亿/13.23亿/8.07亿元，营收分别为10.83亿/17.17亿/32.51亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.84，其中净金融资产3.67亿元，预期净利润31.35亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华安基金的刘畅畅，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为95.04亿元，已累计从业6年111天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年财务概况如何？

答：

1、营业收入2025年营业收入32.51亿元，同比增长89.36%，国内商业化销售收入为22.71亿元，同比增长33.7%。

2、毛利率2025年综合毛利率为87.3%，同比增长6.9个百分点，商业化产品毛利率为84.3%，同比增长3.7个百分点。

3、销售费用2025年占国内商业化产品销售收入的销售费用率为48.9%，同比下降6.9个百分点。

4、研发费用2025年研发费用为12.19亿元，同比下降20.9%，主要是由于公司优化研发项目，并积极推进BD减少海外开支。

5、净利润2025年净利润7.1亿元，实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后净利润0.68亿元，不计入BD收入/成本亏损7.71亿元，亏损同比下降47.5%。

6、资金情况截至2025年末，账面现金及票据约14.93亿元。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券代雯的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，荣昌生物的合理估值约为--元，该公司现值133.03元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

荣昌生物需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师代雯对其研究比较深入（预测准确度为44.78%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

42.38
2027E

4.72
2028E

11.02

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

14.81%
利润5年增速

15.84%

--
营收5年增速

303.37%

--
净利率

21.82%
销售费用/利润率

156.61%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

33.29%
有息资产负债率(%)

30.10%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

59.57%
存货/营收(%)

20.34%
经营现金流/利润(%)

7.46%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-2.55%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.58%
流动比率

1.42%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-34.16%
货币资金/流动负债(%)

96.46%
盈利质量瑕疵数

0

盈利质量 提示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

-46.87%
在建工程/利润(%)

91.14%
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

7.46%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
单林

永赢医药创新智选混合发起A

4705109
黄兴亮

万家行业优选混合(LOF)

4000000
赵蓓

工银前沿医疗股票A

3500000
吴兴武

广发医疗保健股票A

2821877
侯昊许荣漫

招商国证生物医药指数(LOF)A

2494415

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行业相对指标