博力威诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

博力威

(688345)

总市值：54.75亿

PE(静)：97.98

PE(2026E)：51.65

总股本：1.01亿

PB(静)：4.65

利润(2026E)：1.06亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.87%，生意回报能力不强。去年的净利率为1.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/6.3%，净经营利润分别为-3378.02万/-9661.33万/5449.61万元，净经营资产分别为10.3亿/10.81亿/8.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.03/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.35亿/6371.77万/-2.11亿元，营收分别为22.35亿/18.44亿/27.35亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为58.2，其中净金融资产-6.94亿元，预期净利润1.06亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请领导，目前公司现金流状况如何？

答：公司2025年经营活动现金流净额达3.39亿元，同比增长980.16%，整体现金流健康向好。2026年一季度该指标为-0.59亿元，同比收窄39.04%，主要因2025年下半年碳酸锂价格上涨，公司提前战略性备货，相关付款集中在今年一季度所致，属于正常的经营节奏波动，不影响公司流动性安全与日常运营。

问请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？

公司未来盈利增长主要来自三方面一是规模驱动，在稳固越野电动摩托车与欧洲电助力自行车市场的基础上，加速兑现东南亚、非洲“油改电”及国内“铅改锂”的订单增量，同时提前布局智能机器人打造第二增长曲线；二是降本驱动，随着营收规模扩大，期间费用率有望持续下降，释放利润空间；三是技术驱动，公司将持续加大钠离子电池、固态电池等前沿技术的研发投入，把握行业技术变革机遇，为长期盈利注入新动能。

问请问您如何看待行业未来的发展前景？

新能源锂电池行业是推动全球能源结构转型与“双碳”目标实现的战略性、基础性和先导性产业，是构建清洁低碳、安全高效现代能源体系的关键环节。《十五五规划建议》明确将“绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成”列为经济社会发展主要目标之一，为产业发展奠定了顶层基础。因此，我们对行业未来发展前景持积极乐观的看法。公司专注于轻型动力领域，目前增速最快的两大板块是轻型车用锂电池和智能机器人电池

第一，轻型车用锂电池领域。全球电动摩托车市场正进入爆发期。以越南为例，2025年政府强推电动化政策，本土品牌Vinfast在2025年就售出了40.65万辆电动摩托车，同比增长472.72%，2026年目标直指百万辆；印度市场2025年销量已接近130万辆；非洲则吸引大量欧美、中东资本布局换电模式。整体看，东南亚、南亚、非洲等市场的“油改电”浪潮刚拉开序幕，锂电池需求空间巨大。

第二，智能机器人电池领域。 2025年公司机器人电池出货量已超200万组，同比增长超过100%。随着具身智能商业化加速落地，机器人对高性能锂电池的需求将呈现爆发式增长，公司已做好技术储备与产能布局，积极拥抱这一新兴领域。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华鑫证券黎江涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，博力威的合理估值约为--元，该公司现值54.13元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

博力威需要保持76.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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分析师黎江涛对其研究比较深入（预测准确度为15.78%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.06
2027E

1.35
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.86%
利润5年增速

-19.29%

--
营收5年增速

13.83%

--
净利率

1.99%
销售费用/利润率

148.09%
股息率

0.52%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.56%
有息资产负债率(%)

8.36%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

1006.16%
存货/营收(%)

22.58%
经营现金流/利润(%)

606.22%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.92%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

10.76%
流动比率

1.07%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

13.19%
货币资金/流动负债(%)

38.20%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.68%
应收账款/利润3年变动比例(%)

131.21%
存货/营收环比(%)

29.42%
在建工程/利润(%)

137.23%
在建工程/利润环比(%)

12.88%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

17.20%
经营性现金流/利润(%)

606.22%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘斌

嘉实上证科创板50指数增强发起式A

20096

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行业相对指标