昱能科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

昱能科技

(688348)

总市值：63.14亿

PE(静)：45.08

PE(2025E)：24.25

总股本：1.56亿

PB(静)：1.73

利润(2025E)：2.60亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.34%，生意回报能力不强。去年的净利率为8.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.18%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额32.60亿元，累计分红总额2.88亿元，分红融资比为0.09。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于2025年5月15日在价值在线平台召开了2024年度及2025年第一季度业绩说明会，通过电话会议互动的方式介绍了公司2024年度及2025年第一季度的经营情况，并与投资者进行了交流，具体交流情况如下：

答：二、问环节

1、请问国内工商储今年的业务预期是什么样？

工商储业务分国内市场和国外市场。国内市场业务增速非常快，但毛利率不高，因此国内市场工商储业务的目标是与去年持平即可，具体执行时以标杆项目为主，通过标杆项目的落地打磨产品，并带动后续基于I赋能的运营及运维服务。

公司工商储业务今年的重心会在海外市场，已经有部分海外工商储的订单在准备发货。总体上这次欧洲受停电的影响，包括意大利、葡萄牙、西班牙等国家和地区对工商业光储的需求在逐步增加，希望工商储业务在海外能实现千万级的突破。

2、请问公司库存去化情况如何？

受欧洲市场阶段性库存积压的影响，公司2023年底存货余额较高，达到15.6亿元。2024年度，公司管理层综合采取多种措施提高存货周转，降低库存水平。截至2024年底，公司库存余额为11.7亿元，同比下降25.05%，如进一步剔除因生产新产品的备料及国内工商储业务快速开展形成的合理库存外，库存余额还将进一步下降，整体上公司的库存余额已到较为合理水平。

3、2024年度，公司研发人员的人均薪酬出现显著降低的原因是什么？

一是公司新增了较多研发人员，由210人增加至266人。二是2024年度因股份支付行权条件未达成，冲部分研发费用导致，因此使得研发人员的人均薪酬出现降低。

4、美国公司已发布了采用氮化镓技术的微逆新品，公司在25年是否有类似的新品发布计划?

公司紧跟行业技术发展趋势，多年前就已经在研究宽禁带半导体如SiC/GaN器件的应用了。目前多个量产在售的微型逆变器产品系列均已采用了氮化镓技术。

此外，公司还投资了一家氮化镓领域的技术领先企业，通过股权投资的合作，保持着较强的沟通互动，能够及时获得氮化镓技术的最新资讯及应用想法。

5、公司在完成南京的国博中心的25mw项目后，今年在中国其他各地是否有类似的标杆项目的推进及落地?

公司正在积极推进国内的分布式光伏发电系统业务，通过使用自主研发的微型逆变器，使得发电系统实现安全、高效、多发电的优势。南京国博中心的25MW项目已在2025年4月并网，是目前国内单体容量最大的使用微型逆变器的分布式光伏发电项目，并实现了电网“可观可测，可调可控”的要求，预计每年产生的经济收益可达1000万元。南京国博项目的顺利执行，证明微型逆变器在相对较大容量的系统中也能很好的应用，因此公司今年仍会有类似标杆项目的推进及落地。

6、公司针对中石化的万站沐光计划是否有产品推进和布局计划？

公司已经在宁夏、江苏的多个地级市站点推广使用微型逆变器，得益于微型逆变器的低压特性，非常适合中石油、中石化这类对安全性、可靠性要求较高的加油站场景使用，公司会进一步推进和布局。

7、请问对下半年行业景气度的展望及行业竞争格局的变化？

目前，大力发展可再生清洁能源已成为全球各国的共识，可再生资源对传统能源的替代趋势日益明显，光伏行业的高景气度可长期延续。

行业发展可能会呈现出一些新的趋势，进而引起竞争格局的改变一是成本会进一步下降。光伏发电已成为成本最低的能源之一，行业进入成本驱动技术革新的阶段。随着宽禁带半导体如SiC/GaN器件的应用逐步提升，磁性材料单位损耗的逐步降低以及电力电子变换拓扑和控制技术的进一步发展，光伏逆变器的能效水平仍有进一步提升的空间；二是光储一体化越来越受重视。随着全球光伏装机量持续高速增长，新型电力系统面临的供应安全、清洁消纳、系统稳定、多元负荷抗压等困难也愈加突出。在此背景下，就需要将光伏发电系统与储能系统深度结合，通过硬件协同和软件控制共同实现能源的高效利用。三是I技术与电力电子技术的深度融合将对行业生态产生重大影响，例如通过I模型分析天气、历史发电数据等因素，提前准确预测光伏发电功率，帮助电网优化调度，提高电力供应的稳定性和可靠性等。

综上所述，公司认为只有产品质量性能突出、光储协同布局完善以及深度融合I技术的企业才能保持竞争优势。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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