华盛锂电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华盛锂电

(688353)

总市值：175.37亿

PE(静)：1322.89

PE(2026E)：14.17

总股本：1.60亿

PB(静)：4.97

利润(2026E)：12.37亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-0.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.18%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3394.16万/-1.89亿/-256.43万元，净经营资产分别为15.7亿/18.89亿/24.84亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/-0.1/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-9272.46万/-5055.85万/3.42亿元，营收分别为5.25亿/5.05亿/8.69亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.18，其中净金融资产12.3亿元，预期净利润12.37亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为85.40亿元，已累计从业7年38天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次投资者交流会中，投资者重点关注的及公司的回复要点如下：

答：尊敬的投资者您好！公司积极扩展电解液添加剂产品的产能，目前VC、FEC产品达到电子级产品年产14,000吨及工业级产品6,500吨的生产能力。公司凭借产品质量稳定性和一致性，还有长期以来在业内积攒的口碑，产能利用率一直保持在较高水平。公司产品高度覆盖国内市场，同时出口日本、韩国、美国、欧洲等国家和地区，具体情况请您关注公司定期报告。感谢您对公司的关注，谢谢！

2、公司一季度预告什么时候出？

尊敬的投资者您好！公司2026年第一季度报告将于2026年4月30日披露。公司严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务，切实维护广大投资者的利益。感谢您对公司的关注，谢谢！

3、公司之前主营只有VC和FEC，今年还有其他产品量产吗？具体各有多少产能？目前进展到哪里？

尊敬的投资者您好！公司“新建年产500吨LiDFOB、2000吨MMDS项目”与“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目（一期5万吨）”均于2025年下半年顺利进入试生产与客户评价阶段，“年产3000吨双氟代磺酰亚胺锂项目（其中第一期500吨）” 计划于2026年年中进行试生产，上述项目有望成为新的盈利增长点，具体情况请您关注公司定期报告。感谢您对公司的关注，谢谢！

4、公司2025年营收大增72.21%且扭亏为盈，但经营活动现金流净额为-2.57亿元，与利润方向背离。请问原因是什么？

尊敬的投资者您好！报告期内经营活动产生的现金流量净额与利润方向相背离，主要原因系本期销售额大幅增长，但因相关销售收入具有一定的账期，暂未收到全部货款，同时采购形成付款增加较大所致。感谢您对公司的关注，谢谢！

5、年报提到“年产3万吨VC项目”和“500吨LiFSI项目”预计2026年中完工，请问领导当前VC/FEC的产能利用率情况如何？

尊敬的投资者您好！公司凭借产品质量稳定性和一致性，还有长期以来在业内积攒的口碑，产能利用率一直保持在较高水平。感谢您对公司的关注，谢谢！

6、公司推进“提质增效”，2026年成本控制举措和利润分配预案考虑是什么？

尊敬的投资者您好！公司持续深化 “提质增效” 工作部署，围绕工艺优化、规模化生产、上下游协同及精细化管理等方面推进成本控制，通过提升装置运行效率、优化物料消耗、严控各项费用支出等举措，持续提升整体盈利水平。公司长期注重股东报，在兼顾未来发展与股东利益的框架下，将持续与投资者共享经营成果。具体分红方案请关注公司相关公告。感谢您对公司的关注，谢谢！

7、沈董，您好！请问您对华盛锂电2026年度核心产品的产销量和价格有何预期？是继续2025年度的满产满销和价格攀升格局吗？请问3万吨VC项目2026年内可以按期投产贡献利润吗？谢谢！

尊敬的投资者您好！目前公司生产经营有序开展，整体运营规范稳健。管理层持续看好新能源行业发展前景，对公司长期核心竞争力充满信心。公司核心产品的产销量及价格受行业供需格局、原材料成本波动、市场竞争环境及宏观政策等多重因素综合影响，存在一定不确定性，相关经营情况请关注公司定期报告。公司年产6万吨碳酸亚乙烯酯项目（一期3万吨）正按既定规划稳步推进，各项工作有序开展，具体进展情况请关注公司公告。感谢您对公司的关注，谢谢！

8、请问一季报预告何时发出？

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券曾朵红的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华盛锂电的合理估值约为--元，该公司现值109.95元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华盛锂电需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师曾朵红对其研究比较深入（预测准确度为17.86%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

12.37
2027E

13.03
2028E

13.57

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-0.18%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

14.35%

--
净利率

-0.29%
销售费用/利润率

68.35%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

22.01%
有息资产负债率(%)

7.69%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

4003.74%
存货/营收(%)

17.92%
经营现金流/利润(%)

-1942.06%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-2.08%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.87%
流动比率

3.92%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-51.64%
货币资金/流动负债(%)

307.73%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-3.52%
应收账款/利润3年变动比例(%)

9111.20%
存货/营收环比(%)

40.92%
在建工程/利润(%)

2951.57%
在建工程/利润环比(%)

8.48%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.52%
经营性现金流/利润(%)

-1942.06%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
朱凯

宝盈先进制造混合A

138676
张富盛

富国汽车智选混合A

80751
施成李威

国投瑞银产业升级两年持有混合A

51476
徐超

南华瑞盈混合发起A

28100
陈博

上银未来生活灵活配置混合A

14536

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行业相对指标