键凯科技

(688356)

总市值：42.28亿

PE(静)：68.52

PE(2026E)：--

总股本：0.61亿

PB(静)：3.15

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.7%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为19.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.72%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.25%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.4%/4.8%/10%，净经营利润分别为1.16亿/2983.78万/6169.98万元，净经营资产分别为7.07亿/6.25亿/6.17亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.69/0.64/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.01亿/1.45亿/1.63亿元，营收分别为2.92亿/2.27亿/3.18亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到56.4%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7.22亿元，预期净利润--元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司国内外前几大主要客户目前订单情况，2026年经营趋势展望？

答：截至2025年末的在手订单金额为1.67亿元。预计全部在2026年度确认收入。

（1）国内方面国内前两大客户的订单量预计均比2025年有显著提升，但是存在订单量的增幅大于收入的增幅的情况。国内下游医疗器械客户预计订单量较2025年度有所增长。国际今年可能获批的新药由国内客户代工，如今年年内获批，则可能收到来自国内客户的订单。

（2）国际方面根据目前与客户确认的在手订单，国际新药客户预计2026年与2025年基本持平，但还需要看年中客户新订单的情况；国际医疗器械端客户预计较2025年变动不大。

基于目前的订单情况，公司2026年的收入情况可能比2025年略有增长，实际的收入情况取决于客户订单的交付节奏以及对应的收入确认时间。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，键凯科技的合理估值约为--元，该公司现值69.71元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

键凯科技需要保持56.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘恩阳对其研究比较深入（预测准确度为34.03%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    4.69%
  • 利润5年增速
    -10.47%
    --
  • 营收5年增速
    11.26%
    --
  • 净利率
    19.38%
  • 销售费用/利润率
    22.21%
  • 股息率
    0.31%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    36.94%
  • 有息资产负债率(%)
    0.20%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    137.78%
  • 存货/营收(%)
    25.47%
  • 经营现金流/利润(%)
    128.82%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.02%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.32%
  • 流动比率
    10.41%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    166.60%
  • 货币资金/流动负债(%)
    820.93%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -19.27%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    78.54%
  • 存货/营收环比(%)
    4.43%
  • 在建工程/利润(%)
    16.62%
  • 在建工程/利润环比(%)
    3921.40%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -3.74%
  • 经营性现金流/利润(%)
    128.82%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 皮劲松
    创金合信医疗保健股票A
    228688
  • 皮劲松
    创金合信医药优选3个月持有期混合A
    31000
  • 柳预才
    汇安沪深300增强A
    4000
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