德马科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

德马科技

(688360)

总市值：48.11亿

PE(静)：50.55

PE(2026E)：--

总股本：2.64亿

PB(静)：3.23

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.25%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2011年的ROIC为4.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.2%/9.9%/8.3%，净经营利润分别为8731.67万/8892.04万/8943.31万元，净经营资产分别为8.55亿/9.02亿/10.74亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.29/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.46亿/4.21亿/3.23亿元，营收分别为13.84亿/14.57亿/16.85亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到44.6%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-1.43亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司规划的重点业务方向及内生增长来源？

答：尊敬的投资者您好！公司未来重点业务方向明确聚焦两大核心海外市场深耕与推动具身机器人在物流行业的全球化应用，两大方向协同发力，构成公司核心增长来源。感谢您的关注！

问题2您好，公司海外布局的重点国家和区域？

尊敬的投资者您好！公司秉持“本地服务本地”的核心策略，在发达国家与新兴市场同步搭建本地化服务网络，重点服务国际头部电商、物流及系统集成客户，同时紧密对接中国电商企业的海外拓展需求。感谢您的关注！

问题3物流场景中，关于具身机器人应用，公司自身有哪些优势？

尊敬的投资者您好！公司深耕海外市场十余年，核心优势集中在三方面一是具备成熟的海外市场渠道资源与丰富的应用场景经验；二是具身机器人可与公司现有设备产品、系统集成业务深度融合，为海外客户提供“设备+具身机器人+服务”的综合性解决方案；三是公司海外工厂、子公司可提供长期稳定的维保、运维等增值服务。感谢您的关注！

问题4具身机器人应用的进展及展望？

尊敬的投资者您好！相关进展情况如下一是联合头部伙伴打造的物流业数据采集工厂已投入运营并形成数据采购订单，数据价值实现转化；二是联合多家头部伙伴，在物流分包台、料箱搬运等核心工位推动具身机器人POC验证，加速海外场景落地验证。

后续，公司将聚焦物流场景具身机器人的商业化应用，深挖数据价值，强化头部合作，推动具身机器人与现有业务的深度融合，赋能海外市场拓展。感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，德马科技的合理估值约为--元，该公司现值18.24元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

德马科技需要保持44.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘俊奇对其研究比较深入（预测准确度为41.46%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

5.24%
利润5年增速

10.14%

--
营收5年增速

17.05%

--
净利率

5.30%
销售费用/利润率

52.71%
股息率

0.61%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

23.04%
有息资产负债率(%)

16.28%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

562.85%
存货/营收(%)

44.03%
经营现金流/利润(%)

219.86%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.92%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

7.25%
流动比率

1.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

14.23%
货币资金/流动负债(%)

78.99%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

0.28%
应收账款/利润3年变动比例(%)

64.91%
存货/营收环比(%)

24.94%
在建工程/利润(%)

67.05%
在建工程/利润环比(%)

34.75%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

14.13%
经营性现金流/利润(%)

219.86%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王司南邱天蓝

易方达新丝路混合

462952
林心龙

天弘上证科创板综合指数增强A

59080
钱亚婷汤旻玮徐熙宁

中欧小盘成长混合A

54199
李博扬

易方达上证科创板综合ETF

44352
苏俊杰

鹏华科创板综合ETF

41602

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行业相对指标