中微半导诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中微半导

(688380)

总市值：191.73亿

PE(静)：67.46

PE(2026E)：53.85

总股本：4.00亿

PB(静)：5.93

利润(2026E)：3.56亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.79%，生意回报能力一般。去年的净利率为25.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.99%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-1.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/6.7%/15.7%，净经营利润分别为-2194.85万/1.37亿/2.84亿元，净经营资产分别为16.33亿/20.33亿/18.14亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.78/0.49/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.54亿/4.46亿/3.78亿元，营收分别为7.14亿/9.12亿/11.22亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为46.56，其中净金融资产25.99亿元，预期净利润3.56亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司接下来存储和MCU产品出货的结构如何？未来如何规划？MCU市场是已经饱和了吗？

答：公司刚刚进入存储市场，目前仅仅量产一款在NORD架构上的4M的SPINORFlash,该产品二季度会开始出货。受产品和产能限制，今年的出货结构还是会以MCU为主，存储产品仅仅实现零的突破，占比仅仅是个位数。存储产品线是公司“MCU+战略”的第一步，公司坚持以MCU为核心，并围绕MCU不断拓展设计能力，力求把智能控制器所需的核心芯片做完做全，为客户提供智能控制一站式整体解决方案。我们的产品不仅仅有MCU，还有信号链产品、功率驱动产品、存储产品，未来我们会有电源类产品、通信类产品。我们的使命是“让行业更简单，让用户更放心”。我们通过集成电路技术，把智能控制器上MCU周边的电子元器件不断集成到MCU里面，让控制方案更简单，让控制板更简洁，让控制器更小更高效，而且我们为客户提供智能控制一站式整体解决方案，客户采购简单、生产简单、产品分析溯源简单，我们产品的品质、供应、未来的发展均让客户更放心。这需要我们不断突破、充实和完善公司设计能力，掌握数字、模拟和混合信号产品的完整设计能力。公司进军存储产品线，不是说MCU市场已经饱和。MCU市场本身空间很大，全球有几百亿美元的市场，国内也有几十亿美元的市场需求，而国产MCU营收占比在国内市场也还不到30%，而且集中在低端市场。MCU市场空间、国产替代空间都非常大，仅仅实现自主可控的道路都还会比较漫长。虽然MCU市场空间很大，但国产MCU还只集中在低端市场拼杀，竞争十分激烈。所以公司希望从低端市场走向高端市场，低端市场永远不放弃，高端市场持续扩大营收占比；同时，坚持以MCU为核心，实施MCU+战略,突破产品设计界限,完善产品设计能力，丰富产品类别，为智能控制提供一站式整体解决方案。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中邮证券吴文吉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中微半导的合理估值约为--元，该公司现值47.89元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中微半导需要保持65.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师吴文吉对其研究比较深入（预测准确度为41.39%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.56
2027E

5.64
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.78%
利润5年增速

13.76%

--
营收5年增速

24.33%

--
净利率

25.32%
销售费用/利润率

8.37%
股息率

0.66%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

41.41%
有息资产负债率(%)

0.08%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

69.51%
存货/营收(%)

29.19%
经营现金流/利润(%)

91.65%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.53%
流动比率

12.40%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

148.73%
货币资金/流动负债(%)

1093.01%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-11.66%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-69.38%
存货/营收环比(%)

-4.30%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-7.21%
经营性现金流/利润(%)

91.65%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王星星

汇添富量化选股混合A

4934

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行业相对指标