嘉元科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

嘉元科技

(688388)

总市值：211.89亿

PE(静)：371.57

PE(2026E)：33.11

总股本：4.56亿

PB(静)：2.61

利润(2026E)：6.40亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.58%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.2%/--/0.5%，净经营利润分别为1657.85万/-2.46亿/5456.98万元，净经营资产分别为67.9亿/88.1亿/100.37亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/0.32/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.53亿/21.03亿/30.72亿元，营收分别为49.69亿/65.22亿/96.43亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为33.96，其中净金融资产-5.41亿元，预期净利润6.4亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者关系活动的主要内容如下：

答：公司2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会在上证路演中心采取网络文字互动问的形式，公司参会人员就投资者关注的问题给予解，帮助投资者更全面地了解公司2025年年度、2026年第一季度经营成果及财务状况，公司参会人员在会议过程中遵循了投资者关系管理规定、上市公司信息披露等规定。

投资者提出的问题及公司复情况

一、结合 2025 年经营成果，后续分红政策是否会持续优化？有无股份购、提振市值、馈中小股东的相关考量？

尊敬的投资者，您好！公司重视对投资者的合理投资报，根据自身的财务结构、盈利能力和未来的投资、融资发展规划，实施积极的利润分配政策，同时也会充分考虑投资者的意见，在保持利润分配政策的持续性和稳定性前提下进行持续优化。

公司将继续统筹公司发展、业绩增长与股东报的动态平衡，在扎实自身发展根基的同时，牢固树立报股东意识。在符合相关法律法规及《公司章程》的利润分配政策的前提下，公司期望通过稳定的分红、适时的购，增强投资者长期持有公司的信心，实现企业与股东的共同发展。适时采取相关措施，以提振市场信心，维护股价稳定。公司将全力做好主营业务，继续提升核心竞争力，坚持“以投资者为本”的发展理念，力争为投资者创造更好的报。

感谢您的关注！

二、公司目前在I方面有什么投入和进展成果？

尊敬的投资者，您好！公司在围绕主营业务强链延链，公司已掌握多项电解铜箔核心关键技术，尤其在I、固态电池、机器人领域用铜箔形成显著竞争优势。公司聚焦客户需求，从界面创新，结构创新，性能创新三个维度不断深化产品创新，推出界面适配特性优良、层级结构设计优异、力学性能优越的电解铜箔，如高强高韧铜箔、高比表面拓界铜箔、三维拓扑铜箔、载体铜箔等新型铜箔材料，满足新能源汽车、储能系统、固态电池和半导体等领域对高耐压、高界面结合、高频高速、低损耗和长效可靠性等差异化需求。公司加快载体箔开发进度，产线已完成安装调试，目前陆续给下游客户送样测试中。

此外，公司投资武汉恩达通科技有限公司，不仅实现快速切入高增长的I光模块赛道，实现铜箔主业与光模块业务的协同赋能，推动公司立足现有新能源业务寻求外延式发展，进一步扩大业务及收入规模，发展新的利润增长点。

感谢您的关注！

三、公司在研发方面有哪些重点的方向？

尊敬的投资者，您好！公司研发聚焦高端铜箔材料突破与新质生产力赛道协同两大主线，重点方向如下一是新能源与储能核心材料，围绕固态电池、动力电池、储能电池，持续攻关高强高韧、高比表面、三维拓扑等特种铜箔，提升界面适配、力学强度与长效可靠性，满足高安全、高能量密度、高倍率快充需求。二是根据I算力与半导体封装材料需求，快速切入I服务器和光模块用载体铜箔、HVLP/RTF系列高端铜箔研发，突破低损耗、高频高速、高精度制程技术，补齐国产高端铜箔短板。三是新兴场景前沿布局，面向机器人、低空经济等领域，开发轻薄化、高续航、耐高温、高导电、高可靠等特种铜箔产品。

感谢您的关注！

四、请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢！

尊敬的投资者，您好！公司2025年实现营业收入96.43亿元，较上年同期增加47.85%；实现归属于上市公司股东的净利润5,702.47万元，实现扭亏为盈。公司2025年第一季度实现营业收入34.45亿元，较上年同期增加73.94%；实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，较上年同期增加392.77%。具体的财务报告请查看公司于2026年4月21日发布的《广东嘉元科技股份有限公司2025年年度报告》和2026年4月28日发布《广东嘉元科技股份有限公司2026年第一季度报告》。

感谢您的关注！

五、公司的研发投入和研发费用数据差别很大，同行业公司好像没有发现这个问题。请说明一下原因谢谢！

尊敬的投资者，您好！针对研发费用，公司严格执行《企业会计准则解释第15号》进行核算。公司始终将技术创新作为驱动高质量发展的核心引擎与核心竞争力，持续加大研发资源投入，聚力推进极薄化、高性能化、前沿场景适配型铜箔产品研发，战略聚焦高附加值产品布局。

感谢您的关注！

六、江西嘉元建设几年时间了，去年营收可能也就3千吨产品这么点规模，请问什么时候才能真正大规模生产销售谢谢？

尊敬的投资者，您好！江西嘉元2025年度实现营业收入9.16亿元，公司根据战略规划及下游市场需求推动产能建设进度，目前江西嘉元产能持续爬坡中。

感谢您的关注！

七、您好，我注意到贵公司所在行业已有部分上市公司通过视频直播召开业绩说明会，并在会后提供视频放，以提升信息获取的便利性与透明度。然而，贵公司2024年及本次均未提供相关放。在行业沟通方式逐步向数字化与可视化转型的背景下，请问贵公司在2025年的业绩说明会中，是否考虑引入视频直播并提供会后放，以提升信息披露质量与投资者沟通效果？感谢您的解。

尊敬的投资者，您好！公司高度重视投资者关系管理工作，建立多元化投资者沟通交流渠道，切实保障投资者的知情权，传递公司价值逻辑，为投资者提供准确的投资决策依据。公司将不断丰富宣传途径和交流形式，探索构建多元化双向沟通渠道，增强公司与投资者互动的深度和广度，与投资者建立长期、稳定、相互信赖的关系，实现尊重投资者、报投资者、保护投资者的目的。后续公司将根据实际情况采用多种形式的业绩说明会。

感谢您的关注！

八、公司资产质量很好负债率不高，可不可以考虑收购控股恩达通？

尊敬的投资者，您好！公司投资恩达通是基于公司发展战略及经营规划，推动公司立足现有新能源业务寻求外延式发展，发展新的利润增长点。如后续有收购、控股恩达通的相关计划，公司将按相关规定及时履行信息披露义务。

感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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