普门科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

普门科技

(688389)

总市值：62.77亿

PE(静)：19.10

PE(2025E)：12.80

总股本：4.28亿

PB(静)：3.21

利润(2025E)：4.90亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为16.57%，生意回报能力强。去年的净利率为28.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额3.91亿元，累计分红总额4.22亿元，分红融资比为1.08。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国泰君安的丁丹预测准确率为86.93%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是19.89元，公司股价距离该估值还有35.78%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为21.27%。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，本次新增主要互动交流内容如下：

答：2021 年，国家医保局已明确指出集中带量采购将重点覆盖“部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分、同质化水平较高”的品类。基于对国家政策的理解公司提前准备应对方案，积极地迎接集采到来。一方面，公司通过推进大发光仪器和流水线的装机，来推动现有常规发光试剂项目的销售上量；另一方面，积极投入特色试剂项目的研发，同时通过提升原材料的自研比例，来实现降低生产经营成本，不断提升公司产品的市场竞争力。

2、公司对投资收并购的看法？

公司一直坚持自研内生增长和外延并购扩张相结合的发展路径。从过去公司开展的项目投资情况来看，整体整合进展顺利，投后，标的公司能够与公司高效、协同地开展工作，同时也能够稳步推进研发成果转化。未来公司会在坚持主业发展的同时，基于现有的技术平台以及市场布局，寻求技术和产品协同性强的细分业务拓展，以并购、参股等方式切入。

3、2024 年医疗器械行业受到集采、反腐、DRG 的影响较大，对 2025 年行业的展望如何？

国内市场方面，医疗行业整顿、地方专项债和财政资金不足、DRG 加速推进等导致行业增长受到影响的因素，在 2025年有望迎来拐点。目前，行业整顿已经基本步入常态化阶段，更加合规、透明的环境有利于企业在招标过程中的规范化；虽然DRG 会在全国范围持续推进，但从已试点 DRG 的地区来看，对检测量的影响是短暂的。未来随着人口老龄化趋势加剧，整体医疗需求仍会长期增长。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国泰君安丁丹的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，普门科技的合理估值约为19.89元，该公司现值14.65元，现价基于合理估值有35.78%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

普门科技需要保持21.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师丁丹对其研究比较深入（预测准确度为86.92%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

4.05
2025E

4.87
2026E

5.86

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

16.56%
利润5年增速

43.52%

--
营收5年增速

28.78%

--
净利率

28.58%
销售费用/利润率

59.22%
股息率

1.49%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

22.20%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

57.52%
存货/营收(%)

14.22%
经营现金流/利润(%)

92.46%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.48%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-12.52%
流动比率

2.43%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

33.58%
货币资金/流动负债(%)

230.69%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-0.90%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

2.08%
在建工程/利润(%)

30.81%
在建工程/利润环比(%)

-41.96%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-13.64%
经营性现金流/利润(%)

92.46%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
毕天宇

富国龙头优势混合A

1394504
赵浩然

金信价值精选混合A

212693
李涛

路博迈中国医疗健康股票发起A

154000
操昭煦

泓德泓业混合

126000
高崇南

国泰民裕进取灵活配置混合

50000

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行业相对指标