普门科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

普门科技

(688389)

总市值：48.80亿

PE(静)：26.49

PE(2026E)：29.44

总股本：4.28亿

PB(静)：2.31

利润(2026E)：1.66亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.47%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额3.91亿元，累计分红总额6.64亿元，分红融资比为1.7。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为44.6%/41.5%/19.8%，净经营利润分别为3.27亿/3.43亿/1.79亿元，净经营资产分别为7.35亿/8.27亿/9.03亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.21/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.76亿/2.39亿/1.86亿元，营收分别为11.46亿/11.48亿/10.38亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到28.4%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为23.32，其中净金融资产10.15亿元，预期净利润1.66亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，本次新增主要互动交流内容如下：

答：公司皮肤医美业务收入主要来源于国内市场，其中核心收入来自超声皮肤治疗仪。公司自主研发的半导体激光脱毛仪已获得美国 FD 510（k）认证，为国际业务拓展奠定了合规基础，目前国际医美业务仍处于渠道开发阶段。当前，国内医美行业已进入优胜劣汰的整合期，具备差异化能量源技术的产品更受医美机构青睐。公司将坚持在医美领域的研发投入，持续推出创新产品，以驱动业务持续增长。

2、消费者健康业务的盈利情况及未来市场空间在哪里？未来线上大单品的布局如何？

公司始终坚持稳健经营，统筹兼顾营业收入增长与业务盈利能力的提升。随着消费者健康业务收入规模持续扩大，规模效应逐步显现，该业务净利润水平有望稳步提升。目前，公司消费者健康业务以居家美容与居家康复为主，两大板块均有新品处于研发布局阶段，居家美容新品处于注册过程中，未来将拓展到居家检测业务。与此同时，公司持续推动现有产品的迭代升级，以更好地满足消费者日益多元化的健康与美容需求。

3、国内糖化业务明年增长的动力及市场格局？

一是公司糖化血红蛋白业务已经具备高、中、低速全场景产品覆盖及全产业链自主研发核心技术，具有较强的产品竞争力；二是受益于国家对基层医疗公共卫生服务及慢病管理政策，公司糖化血红蛋白仪器装机放量明显，市场渗透率稳步提升；三是公司糖化血红蛋白检测平台可同步开展地贫和异常血红蛋白变异体的检测，有望新增收费点。从市场格局来看，国内糖化血红蛋白市场仍以进口品牌为主导，进口产品占据主要市场份额。在此背景下，公司凭借本土化优势、全场景产品布局及差异化检测能力，糖化业务有较大的增长潜力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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