华润微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华润微

(688396)

总市值：627.21亿

PE(静)：42.40

PE(2025E)：54.45

总股本：13.24亿

PB(静)：2.83

利润(2025E)：11.52亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.14%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额87.50亿元，累计分红总额7.74亿元，分红融资比为0.09。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司如何展望明年的行业景气度？

答：我们认为行业受益于汽车电动化、人工智能等领域的需求增长，预计明年景气度将好于今年。

问题二请问公司三季度毛利率实现环比提升的原因？

公司毛利率提升一方面来自于产品结构的优化，新品及高价值产品比重增加；另一方面是由于提质增效降本的成效进一步显现。

问题三请问公司各个终端领域的需求情况？

从细分领域来看，家电三季度落，四季度订单有所恢复；手机、PC同比去年实现增长；新能源领域需求有所恢复但仍有价格压力；工控领域需求企稳，国产替代趋势加强；汽车电子领域是公司重点发力方向，在产品系列、客户拓展方面有较好预期。

问题四请问公司产品与方案板块的业务拆分？

公司产品与方案板块下游终端可以细分为八大应用，其中汽车电子占比 22%，家电 19%，新能源 17%，工业设备

16%，通信设备 9%，计算机 4%，照明 4%，智能穿戴、医疗及其它 9%。

问题五请问公司 MOSFET 产品的趋势变化？

公司 MOSFET产品价格趋于稳定，凭借公司 6吋、8吋、12吋产线资源，全面覆盖汽车、工业、数据中心等主流应用领域，预期营收及产出均将实现同比增长。

问题六请问公司的产能利用率？

晶圆制造产线方面，产能利用率在 90%以上；封装测试产线方面，同比去年明显改善，已提升至 80%以上。

问题七请问公司如何展望未来代工业务的价格？

公司代工业务价格需要综合市场需求变化及产能利用率情况而定，同时公司持续聚焦于优化产品结构、加速新工艺平台产品的量产进程。

问题八请问两条 12 吋项目进度？

公司重庆 12吋产线已达成规划产能 3万片/月；深圳 12吋产线按计划高效推进，预计年底通线。

问题九请问公司的碳化硅产品进展？

公司碳化硅二极管、碳化硅 MOS产品均实现批量供货，同时碳化硅模块产品已在上量阶段。产品围绕新能源汽车、充电桩、光伏、储能、服务器电源等领域全面推广上量。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华创证券耿琛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华润微的合理估值约为--元，该公司现值47.39元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华润微需要保持54.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师耿琛对其研究比较深入（预测准确度为68.18%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

8.39
2025E

11.73
2026E

13.76

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

5.14%
利润5年增速

28.44%

--
营收5年增速

9.56%

--
净利率

14.52%
销售费用/利润率

11.30%
股息率

0.31%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

29.57%
有息资产负债率(%)

1.70%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

98.72%
存货/营收(%)

20.12%
经营现金流/利润(%)

117.46%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.18%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-8.90%
流动比率

2.85%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

80.49%
货币资金/流动负债(%)

252.48%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.98%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

3.57%
在建工程/利润(%)

69.77%
在建工程/利润环比(%)

-13.69%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-0.57%
经营性现金流/利润(%)

117.46%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
田光远

嘉实上证科创板芯片ETF

11399704
刘璇子

华安上证科创板芯片ETF

1220173
李栩

易方达上证科创板芯片指数发起式A

308916
李佳亮

南方上证科创板芯片ETF

189055
李庆阳

博时上证科创板芯片ETF

116544

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行业相对指标