富创精密诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

富创精密

(688409)

总市值：547.44亿

PE(静)：-6357.12

PE(2026E)：112.04

总股本：3.06亿

PB(静)：11.81

利润(2026E)：4.89亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.32%，生意回报能力不强。去年的净利率为-0.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.52%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-5.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额36.58亿元，累计分红总额3.58亿元，分红融资比为0.1。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.1%/--，净经营利润分别为0/1.65亿/-1644.74万元，净经营资产分别为37.97亿/53.24亿/58.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.35/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.45亿/10.63亿/16.96亿元，营收分别为20.66亿/30.4亿/35.43亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为112.25，其中净金融资产-7.05亿元，预期净利润4.89亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被3位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为192.42亿元，已累计从业14年4天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者 Q&A 环节

答：公司核心竞争力主要体现在一是技术与产品壁垒，截止2026年6月30日静电卡盘、金属加热盘等产品突破海外技术壁垒、完成国内外头部设备厂商验证并实现国产化替代、跻身核心供应商行列，超高磷化学镀镍技术为半导体行业首创并取得国内头部客户独家供货资质，体现出公司在精密零部件领域的差异化技术竞争力；二是大客户战略，坚持服务国内外主流客户、深度参与客户新产品开发设计，通过定制化服务提升客户黏性；三是数智化能力，依托智能化工艺平台与智能工艺专家系统，实现多品种、微批量订单的高效响应与品质一致；四是全球化布局，沈阳、南通、北京等多点协同，贴近客户提供服务。

Q2 请问零部件行业多品种、定制化特征下，公司如何应对客户需求的变化？

公司通过以下方式高效响应客户需求变化一是搭建智能化工艺平台，融合数字化产线、工艺知识库、在线检测系统与过程管控体系，将经验型工艺参数数字化、标准化，降低对高端技工个人经验的依赖，保障不同生产基地、不同批次产品品质高度稳定；二是依托智能工艺专家系统实现工艺策划、工装刀具调用、CM轨迹与切削参数自动生成，工艺流转周期由小时级压缩至分钟级，释放柔性产能；三是全面普及通用快换装夹工装，简化换线流程、大幅缩短换线耗时；四是坚持与头部客户协同开发，将全球化生产经验转化为定制化服务能力，构建从研发到交付的全链路优势。

Q3 公司营业收入增长的主要原因是什么？

2026年上半年公司营业收入同比增长34.45%，主要系半导体行业景气度升，下游晶圆厂资本开支增加带动上游设备及零部件需求逐层落地，公司前期深耕的大客户战略及产业布局成果集中显现，在手订单加速转化为营业收入，推动公司当期营业收入同比实现稳步增长；同时，公司各生产基地产能逐步释放，规模生产带来单位制造成本优化。

Q4 公司新产品验证进度如何？

截止2026年半年度，公司新产品验证与导入进展顺利静电卡盘相关产品完成国内部分设备厂商验证并实现国产化替代；金属加热盘产品通过多家国内外头部设备厂商认证；超高“致密YO涂层”已在国内多家头部客户新型设备上开展常态化验证，工艺表现稳定、应用效果良好；“PS类SHD产品”已完成国内头部客户批量工艺验证，业务进入持续放量阶段；“YO系列新型膜层”已通过国内头部客户工艺验证，正式进入批量供应阶段；阀门领域初步完成国内外主流品牌阀门性能对比测试；核心先进制程外延设备的气柜新品设计已覆盖国内头部设备商。公司持续在国内头部客户多类设备机型上开展工艺验证，凭借过硬的技术能力实现供货规模稳步拓展。

Q5 公司智能工艺4.0的规划？

面向智能工艺4.0，系统核心功能已明确设计，将进一步采集机床切削载荷、振动及热变形数据，与预设参数闭环反馈，推动工艺参数的自学习与自进化，使加工精度持续逼近极限，最终构建起“硬知识、软工具、实战数据”三位一体的数字工艺资产包，形成不可替代的行业Know-how壁垒。

Q6 请问折旧摊销对公司毛利率和盈利能力的影响？折旧压力何时缓解？

公司2026年上半年合计折旧摊销约2.31亿元，较上年同期（合计约1.93亿元）有所增加，主要系公司近年来持续推进境内外产能建设、相关固定资产转固后折旧摊销规模上升所致，对毛利率形成一定摊薄影响。2026年上半年公司毛利率约26.89%，同比提升0.36个百分点，收入规模增长带来的规模效应已开始对冲折旧摊销的影响。公司将通过提升各基地产能利用率、加快订单转化、优化产品结构等方式逐步摊薄单位折旧成本。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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年份

值
2026E

4.94
2027E

6.90
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

0.31%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

49.07%

--
净利率

-0.46%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

30.09%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

32.04%
经营现金流/利润(%)

-25.73%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-169.57%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.97%
流动比率

1.79%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-1.11%
货币资金/流动负债(%)

66.42%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

10.21%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-25.73%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
严凯

东方人工智能主题混合A

8681836
方建

银华集成电路混合A

5502801
郑晓曦

南方信息创新混合A

4611870
杨斯琪荣膺

华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF

3740106
艾小军

国泰中证半导体材料设备主题ETF

3477541

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行业相对指标