山外山诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

山外山

(688410)

总市值：51.80亿

PE(静)：73.06

PE(2025E)：37.14

总股本：3.21亿

PB(静)：3.01

利润(2025E)：1.39亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.06%，生意回报能力不强。去年的净利率为11.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.24%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公开招投标数据显示，公司 2025 年上半年中标数据大幅增长，请中标后到确认收入大概需要多久？

答：因山外山公司收入确认原则为根据合同将货物发货至客户指定地点，需要安装调试的，经安装调试并由客户或终端用户验收后确认销售收入；无需安装调试的，经客户或终端用户验收后确认销售收入，故公司收入确认相较招投标的信息存在滞后性。后续中标订单完成时间，公司会根据终端客户的需求，组织高效生产以确保订单及时交付。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西南证券杜向阳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，山外山的合理估值约为--元，该公司现值16.12元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

山外山需要保持63.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杜向阳对其研究比较深入（预测准确度为15.05%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.39
2026E

1.58
2027E

1.88

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

3.06%
利润5年增速

29.21%

--
营收5年增速

31.86%

--
净利率

11.28%
销售费用/利润率

168.12%
股息率

0.77%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

66.58%
有息资产负债率(%)

0.09%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

157.22%
存货/营收(%)

25.19%
经营现金流/利润(%)

201.93%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-8.57%
流动比率

6.53%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

90.31%
货币资金/流动负债(%)

818.97%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-5.44%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-77.61%
存货/营收环比(%)

-1.31%
在建工程/利润(%)

184.50%
在建工程/利润环比(%)

31.96%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.45%
经营性现金流/利润(%)

201.93%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈西铭

博时医疗保健混合A

3256951
朱少醒

富国天惠成长混合(LOF)A

1666607
肖世源

圆信永丰聚优A

1400000
杜洋

工银战略转型股票A

1221134
陈西铭

博时健康成长双周定期可赎回混合A

1076596

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行业相对指标