山外山
(688410)
总市值：47.11亿
PE(静)：32.29
PE(2026E)：--
总股本：3.20亿
PB(静)：2.56
利润(2026E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为7.94%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.99%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
公司现金资产非常健康。
公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为47.3%/16.8%/30%，净经营利润分别为1.92亿/6400.04万/1.44亿元，净经营资产分别为4.06亿/3.81亿/4.81亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.22/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.71亿/1.28亿/-1513.02万元，营收分别为6.9亿/5.67亿/8.07亿元。
详细数据
研究院小巴
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产11.01亿元，预期净利润--元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026 年一季度血透设备招标情况如何？
答：据众成数科-医械云标讯 MDBIDS 统计，2026 年一季度，我国输血、透析和体外循环器械公开招中标市场规模同比增长 20.53%，市场明显暖。从细分产品看，血液/腹膜透析设备招标规模仍居首位，其中，山外山公司在 2026 年第一季度血液透析设备最具影响力品牌榜（按照销售金额）市占率达 17.07%，行业排名第三，稳居国产自主品牌第一。
详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，山外山的合理估值约为12.56元，该公司现值14.74元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有14.74%的溢价
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
山外山需要保持26.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师叶菁对其研究比较深入（预测准确度为78.41%）其最新研报预测如下：
财报摘要
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项目2025评级
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ROIC7.94%
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利润5年增速56.10%--
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营收5年增速25.96%--
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净利率17.87%
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销售费用/利润率103.31%
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股息率1.16%
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)60.96%
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有息资产负债率(%)0.03%
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财费货币率(%)-0.01%
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应收账款/利润(%)78.76%
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存货/营收(%)23.82%
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经营现金流/利润(%)211.13%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)0.00%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)-3.05%
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流动比率4.11%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)60.54%
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货币资金/流动负债(%)511.26%
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盈利质量瑕疵数2
盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)2.44%
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应收账款/利润3年变动比例(%)-60.16%
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存货/营收环比(%)4.08%
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在建工程/利润(%)213.28%
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在建工程/利润环比(%)28.12%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)14.56%
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经营性现金流/利润(%)211.13%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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金笑非鹏华医药科技股票A5181986
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肖世源圆信永丰医药健康A2112440
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肖世源圆信永丰聚优A1186500
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肖世源圆信永丰兴源A712700
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刘杰平安行业先锋混合272082
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