恒烁股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

恒烁股份

(688416)

总市值：56.64亿

PE(静)：-56.92

PE(2026E)：--

总股本：1.08亿

PB(静)：3.77

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-20.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-7.57%，投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-26.28%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.73亿/-1.61亿/-9949.39万元，净经营资产分别为5.18亿/5.14亿/7.27亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.18/1.08/1.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.62亿/4亿/5.58亿元，营收分别为3.06亿/3.72亿/4.75亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产8.96亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请三季度营收和利润环比大幅下滑的原因是什么？是需求不足还是产能？三季度的产品价格环比是否下调？公司对存储产品后市需求和价格走势如何判断？

答：尊敬的投资者您好，公司各季度产品结构多样三季度营收和利润略有波动，目前公司生产经营均稳定开展，后续公司将积极应对市场行情和价格变化，感谢您对公司的关注，后续经营情况敬请关注相关公告。

2.公司三季度单季指标环比下降的主要原因？

尊敬的投资者，您好！公司各季度产品结构多样经营指标略有波动，目前公司生产经营均稳定开展，感谢您对公司的关注，后续经营情况敬请关注相关公告。

3.请问公司NOR四季度订单、涨价落地情况，端侧I以及车规NOR的客户验证进展如何？

尊敬的投资者您好，公司NOR Flash上半年受益于行业景气度提升及积极市场策略，实现量价齐升，四季度情况请关注后续公司的定期报告。公司端侧I业务的I语音识别算法已在3C数码产品实现了批量出货并完成IGC硬件平台部署，I模组产品已实现商业化落地。公司部分NOR Flash产品已通过EC-Q100的标准认证，正在推进品牌汽车的供应商认证和产品导入。感谢您对公司的关注。

4.I存算一体化芯片以及I SoC业务，目前已经落地哪些行业客户？现阶段I业务收入占比多少，短期之内是否能够贡献可观营收？

尊敬的投资者您好，I SoC芯片已实现大批量出货，应用在数码3C、照明灯控、玩具和家电等行业并持续扩大市场份额；I存算一体芯片正在研发中，低功耗产品设计正在按研发规划推进中，收入占比请持续关注公司的定期报告，感谢您对公司的关注。

5.公司准备如何应对存储景气周期变化？

尊敬的投资者您好，公司在产品及技术层面，持续加大研发投入，推进产品结构优化和技术升级。在市场与客户层面，公司将加大市场拓展力度，持续改善客户结构。同时强化与核心供应商的战略协同，推进供应链多元化布局，保障中长期存储晶圆供应的稳定性，降低晶圆价格波动对成本的影响。公司将专注自身业务，积极应对存储芯片行业的周期性变化，后续经营情况请关注相关公告，感谢您对公司的关注。

6.存货跌价计提，四季度存货减值风险是否已经充分释放？存储芯片价格周期波动大，公司如何管控存货，避免大额资产减值拖累利润？

尊敬的投资者您好，公司制定了明确的存货管控相关机制，并且持续完善供应链管理体系提升运营效率，公司存货规模合理风险可控。相关情况敬请关注公司后续公告。感谢您对公司的关注。

7.前三季度研发投入占营收比重有所变化，后续研发投入节奏如何分配，重点资金倾斜哪条产品线？

尊敬的投资者您好公司部署立足“存储”，发展“控制”，布局“I”三位一体的战略，研发投入主要聚焦于NOR FLSH储存芯片、大容量存储产品、32位MCU芯片以及I新产品的研发和迭代更新。公司会合理分配资金，保障各产品线的研发落地，持续为公司增长储备核心技术动力。后续相关研发投入详情可关注定期报告中的对应披露内容。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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