震有科技
(688418)
总市值：68.43亿
PE(静)：249.42
PE(2025E)：--
总股本：1.93亿
PB(静)：7.83
利润(2025E)：--
研究院小巴
公司去年的ROIC为4.3%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.83%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-16.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司财务费用较高，注意公司债务风险。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：第一部分 公司董事会秘书介绍公司基本情况，包括公司2025年第三季度经营情况、主营业务、核心技术、产品研发、战略布局等信息。 第二部分 交流互动
答：卫星通信是公司长期深耕的核心战略方向。在国内卫星互联网领域，公司已构建了地面信关站、卫星通信载荷及智能终端的多方位、全链条技术与产品布局，公司的核心网技术与产品已在卫星移动通信领域得到广泛应用和部署，覆盖了高轨卫星和低轨卫星。近年来，公司持续攻克手机直连卫星技术、地面核心网增强及验证、星地融合通信、量子密话等关键通信技术，并向相关行业客户陆续交付了部分卫星通信终端产品。
公司作为国内“天通一号”卫星核心网的独家供应商，持续支撑扩容天通卫星通信网络容量，助力天通卫星出海，以支持手机直连卫星用户的快速增长；同时，公司在手机直连卫星、汽车直连卫星、北斗短报文、高通量卫星地面网络等应用领域均有中标相应项目。为巩固并扩大这一优势，公司发布了《2025 年度向特定对象发行 股股票预案》，拟募集资金重点投向“卫星互联网通信产品研发及产业化项目”，旨在围绕地面核心网系统、星载核心网、卫星智能终端设备三大方向持续深化研发，构筑“天地融合一体”的业务格局。近年来，公司已形成“国内与海外并重”的总体业务布局。在卫星互联网的市场布局上，公司以国内市场作为公司发展的根基和主战场，深度参与国家卫星互联网基础设施建设，并积极探索卫星互联网与低空经济等新兴领域的融合应用。与此同时，公司将海外市场视为能力验证与补充增长的重要空间，凭借在国内市场锤炼的成熟技术和“星—地—端”全链条能力，积极开拓全球机遇。未来公司将继续围绕主营业务，推动国内与海外市场协同发展，以实现更高质量的增长。Q2公司如何看待卫星通信领域当前的市场机遇？随着我国卫星互联网建设进入大规模组网和商业化应用的关键阶段，特别是低轨卫星星座的加速部署，为整个产业带来了明确且广阔的市场空间，公司也对卫星通信业务的未来发展前景持积极乐观的态度。基于此，公司将依托在卫星核心网领域积累的独特技术优势以及在卫星侧、地面侧和终端三个方位的产品布局，深度参与国内卫星互联网基础设施的规模化建设。同时，公司也将持续深化，积极探索卫星通信与 5G 专网、智慧应急、低空经济等领域的深度融合，致力于提供“空天地海一体化”的行业解决方案，并构建从端到网、从地面到天基的创新生态。Q36G 是未来数字经济的核心增长引擎，面对 6G 公司有何布局？当前，我国 6G 发展正从早期的实验室构想迈向关键技术攻关与产业孵化的关键阶段。在政策引导、技术攻坚与资本推动下，产业界正稳步推进技术试验，并致力于在约 2030 年实现 6G 网络的商用部署。在这一进程中，天地一体全域覆盖已成为 6G 区别于前代技术的核心特征之一。鉴于卫星互联网趋于成熟并具有全覆盖、低时延等优势，尤其适用于无基站覆盖的海洋、沙漠及山区等偏远地区，可作为传统地面通信的重要补充；因此，6G 通过深度融合卫星通信网络，可实现全球覆盖、高可靠性、灵活组网能力、地面网络依赖性弱等多项特点及功能。所以，卫星通信网络是实现 6G 商用价值和突出优势的必备要素，也是弥补陆地移动通信服务空白的重要抓手。在该行业发展前景下，公司将重点聚焦于卫星通信与地面 5G/光网络的融合技术、面向 6G 的星载及地面核心网演进等关键方向，利用积累的核心能力把握先发优势，持续强化技术储备，积极布局相关技术与应用，以更好地适应并满足未来 6G 网络的发展需求，为公司在数字经济新时代的持续发展奠定坚实基础。Q4公司在低空经济领域的布局与优势？在低空经济领域，公司依托在基础通信和指挥调度领域多年研发积累，推出低空指挥调度与低空通信融合终端等产品，并着力于打造低空多场景示范，覆盖低空文旅、物流、展演、应急、政务等多个领域。公司在 5G 通信领域具有完整的技术布局，这类核心技术使公司能够为低空飞行器在超视距飞行、偏远区域作业等场景提供稳定可靠的“空地一体化”通信保障。此外，公司还通过投资及设立低空经济相关企业等举措，系统推进技术融合与产业协同，如公司在 2024 年与鹏有（深圳）飞行科技有限公司等十余家公司作为发起单位共同成立了中国低空经济国际合作联盟，共同开拓低空经济新兴领域；于 2025 年 3 月，公司联合东源县国有资本投资集团及其他企业成立河源市万绿湖低空经济发展有限公司，依托东源万绿湖景区开展低空经济全链条开发；今年 7 月，公司投资了低空经济产品研发企业深圳反重力科技有限公司，相关研发产品包括模拟舱、单人 eVTOL、智能化飞行背包等产品。今年 11 月，子公司深圳反重力公司成功完成自主研发的纯电动单人智能飞行器首次公开试飞。试飞过程稳定顺利，飞行器在起降、悬停、转向及自主返航等多个关键科目中表现优异，标志着公司在低空经济领域的重要技术布局取得了关键突破，也为公司在未来布局低空交通和应急救援等应用场景的商业化落地奠定了坚实基础。随着国家战略地位的明确与政策支持，未来将是卫星互联网与低空经济红利的释放期。公司将持续关注行业发展动态，发挥自身技术与产业协同优势，积极把握卫星互联网与低空新基建的浪潮，探索产业链上下游发展生态。Q5公司的 1.12 亿美金卫星订单和 15 亿美金光通信订单的进展如何了？公司 1.12 亿美元卫星通信项目目前已完成卫星频轨资源梳理，进一步完善卫星平台选型和星上载荷等方案的论证和规划，但尚未收到该合同的款项，该合同将在与客户确认最终执行方案并收到相应款项后执行。刚果（金）15 亿美元国家骨干光纤宽带网络项目，公司正与相关部门及矿产项目投资方就项目资金落实方案进行沟通，项目亦尚未启动。Q6公司近期与超讯发生的诉讼事项是已经有实质性进展了吗？关于公司与超讯通信发生的买卖合同纠纷事项，公司与超讯通信已达成和解，公司作为原告起诉超讯的案件已经调解结案；超讯通信作为原告向公司发起诉讼的案件，法院已裁定准许原告超讯通信撤诉并解除财产保全措施，公司因本案件被冻结的银行账户已全部解除冻结。Q7公司定增事项的进展如何？公司 2025 年度向特定对象发行 股股票事项正在有序推进中，后续进展请关注公司公告。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，震有科技的合理估值约为14.04元，该公司现值35.54元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有60.49%的溢价
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分析师石伟晶对其研究比较深入（预测准确度为26.24%）其最新研报预测如下：
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC4.30%
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利润5年增速-31.63%--
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营收5年增速17.53%--
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净利率4.08%
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销售费用/利润率418.12%
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股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)14.66%
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有息资产负债率(%)18.55%
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财费货币率(%)0.08%
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应收账款/利润(%)2012.43%
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存货/营收(%)61.52%
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经营现金流/利润(%)407.47%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)27.77%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)151.77%
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流动比率2.00%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)2.17%
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货币资金/流动负债(%)47.75%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)5.79%
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应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)3.01%
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在建工程/利润(%)--
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在建工程/利润环比(%)--
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)3.88%
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经营性现金流/利润(%)407.47%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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张璐永赢高端装备智选混合发起A1201720
行业相对指标
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