诺诚健华
(688428)
总市值：432.89亿
PE(静)：-98.24
PE(2025E)：-123.75
总股本：17.63亿
PB(静)：6.41
利润(2025E)：-3.50亿
研究院小巴
去年的净利率为-44.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-7.72%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-527.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
公司现金资产非常健康。
公司财务费用较高，注意公司债务风险。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司近期可能发生亏损。
公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：（一）交流的主要及答复
答：（一）交流的主要问题及复
问题1注意到公司近期与阿斯利康就Tafasitamab达成合作协议，这是否意味着国际化策略从‘自建团队’转向‘更多license-out’？未来3年海外临床推进和商业化的资源分配比例如何规划？复尊敬的投资者，您好！2021年8月，公司与Incyte就tafasitamab在大中华区的开发和独家商业化权利签订了合作和授权合约，以丰富公司在血液瘤领域产品布局。截至目前，坦昔妥单抗（tafasitamab）（商品名明诺凯?）联合来那度胺治疗不适合自体干细胞移植条件的复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤成人患者在中国的上市申请已获得国家药品监督管理局批准。公司拥有强大的自主研发能力，管线内产品多为自主研发，具有全球权利。未来公司将继续在全球范围内寻求战略合作机会，寻求与公司的现有资产及平台相辅相成的对外授权的机会，以扩大公司资产的商业价值，造福全球患者的同时，加强公司的国际化品牌建立。感谢您的关注！问题2目前奥布替尼在B细胞恶性肿瘤市场的渗透率如何？复尊敬的投资者，您好！公司的血液瘤产品方面，奥布替尼为公司的基石疗法，也是公司血液瘤领域丰富管线的核心，2024年在国内销售额已超过10亿元人民币。除了奥布替尼外，坦昔妥单抗（tafasitamab）在中国的上市申请已获得国家药品监督管理局批准，ICP-248（mesutoclax）与奥布替尼联合用于治疗一线CLL/SLL固定疗程的III期临床试验已在2025年第一季度正式获批启动。奥布替尼、坦昔妥单抗和ICP-248构成的强大产品组合，将为公司在血液肿瘤领域奠定坚实的基础。凭借这一强大的组合以及来自内部和外部的持续研发，公司的目标是成为中国乃至全球血液肿瘤领域的领导者。公司将继续致力于通过单药治疗和联合治疗，覆盖非霍奇金淋巴瘤（NHL）、白血病和多发性骨髓瘤（MM）等主要适应症，为全球患者提供有效的治疗方案。感谢您的关注！问题3请谈一下公司近期重点产品BD的洽谈进度情况？复尊敬的投资者，您好！公司正在持续进行管线海外临床与全球权益布局，具体进展请关注公司发布的临时公告及定期报告。感谢您的关注！问题4根据1季度销售情况及2025年新药上市的审批通过，2025年贵公司的年收入预测将达到多少亿？复尊敬的投资者，您好！公司药品销售收入2025年第一季度实现加速增长，后续业绩请关注公司按期披露的定期报告。感谢您的关注！问题5面对同类竞品，公司在差异化营销策略上有哪些具体举措？复尊敬的投资者，您好！公司的产品布局聚焦于具有广阔市场空间的肿瘤与自身免疫性疾病领域。在血液瘤方面，奥布替尼为公司的基石疗法，也是公司血液瘤领域丰富管线的核心。除了奥布替尼外，坦昔妥单抗（tafasitamab）在中国的上市申请已获得国家药品监督管理局批准，ICP-248(mesutoclax)与奥布替尼联合用于治疗一线CLL/SLL固定疗程的III期临床试验已在2025年第一季度正式获批启动。奥布替尼、坦昔妥单抗和ICP-248构成的强大产品组合，将为公司在血液肿瘤领域奠定坚实的基础。凭借这一强大的组合以及来自内部和外部的持续研发，公司的目标是成为中国乃至全球血液肿瘤领域的领导者。在自身免疫性疾病方面，公司布局了针对B细胞信号通路的奥布替尼，针对T细胞信号通路的2款TYK-2抑制剂，覆盖多项包括多发性硬化症，ITP, 系统性红斑狼疮，特应性皮炎，白癜风，银屑病等多种具有广阔市场潜力的差异化适应症此外，公司还在探索具有独特作用机制的自身免疫性疾病口服创新疗法，例如IL-17小分子药物，公司相信这类疗法将满足慢性疾病治疗中的未满足临床需求。在实体瘤方面，在持续满足实体瘤领域不断增长的治疗需求中，公司致力于构建一支具有竞争力的药物产品组合，覆盖多种实体瘤适应症。公司正通过靶向治疗、肿瘤免疫疗法及抗体药物偶联物（DC）技术相结合，持续拓展公司的产品管线。感谢您的关注！问题6奥布替尼一线获批，预估今年能带来多少增量？复尊敬的投资者，您好！奥布替尼用于一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤在中国的新适应症上市申请获得批准,进一步提升了奥布替尼的市场竞争力,后续业绩请关注公司按期披露的定期报告。感谢您的关注！问题7请问如果竞品四代明年获批，是否会形成对奥布替尼的产品替代？复尊敬的投资者，您好！奥布替尼是一款潜在同类最佳的高选择性、共价不可逆的口服BTK抑制剂，属于1.1类新药，获得国家“重大新药创制”专项支持。奥布替尼采用单环母核设计，其分子结构拥有更少的氢键位点，无手性中心，使迈克尔受体的空间构象减少，从而有效提高对BTK激酶的选择性与抑制性。奥布替尼已在临床与实践中展现出优异的选择性和良好的安全性。公司也正在探索奥布替尼用于治疗自身免疫性疾病例的潜力，如多发性硬化症、系统性红斑狼疮、免疫性血小板减少性紫癜等。感谢您的关注！问题8请问坦昔妥单抗（tafasitamab）是在走进口渠道进货吗？在那个国家生产？预估在境内什么时候能完成铺货？复尊敬的投资者，您好！坦昔妥单抗（tafasitamab）在中国的上市申请已获得国家药品监督管理局批准，该产品目前于欧洲生产，公司将在今年年内持续推进tafasitamab在国内的商业化销售。感谢您的关注！问题9崔董事长您好！我是2021年5月购买的港股诺诚健华股票，成本价是25左右，股数还不少，一直坚持到现在。那时因为看好施一工校长及你们的团队才买的。我想说的是，希望你们为了我们投资者及你们自己，努力前行，学习华为精神，做出最好的药来，不要让我们失望！！复尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的支持，公司管理层团队与全体员工将持续秉持“科学驱动创新，患者所需为本”的理念，勤勉尽责进行创新药物的研发、生产与商业化，惠及更多患者，并为投资人创造长期价值。感谢您的关注！详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据中信证券陈竹的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，诺诚健华的合理估值约为--元，该公司现值24.56元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
诺诚健华需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师陈竹对其研究比较深入（预测准确度为58.05%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2025E-3.19
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2026E-3.25
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2027E-0.71
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC-7.72%
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利润5年增速----
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营收5年增速281.63%--
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净利率-44.86%
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销售费用/利润率--
-
股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务可能有隐忧。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)74.44%
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有息资产负债率(%)12.87%
-
财费货币率(%)-0.01%
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应收账款/利润(%)--
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存货/营收(%)9.61%
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经营现金流/利润(%)--
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)-2.38%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)18.48%
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流动比率7.83%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)-60.25%
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货币资金/流动负债(%)832.51%
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盈利质量瑕疵数4
盈利质量
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)--
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应收账款/利润3年变动比例(%)--
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存货/营收环比(%)1.56%
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在建工程/利润(%)--
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在建工程/利润环比(%)--
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)--
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经营性现金流/利润(%)--
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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金笑非鹏华医药科技股票A15213454
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赵伟富国精准医疗灵活配置混合A12582004
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谢治宇兴全合润混合A12039154
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周思聪平安医疗健康混合A9406234
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葛兰中欧医疗健康混合A9067019
行业相对指标
相关评级
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