诺诚健华诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

诺诚健华

(688428)

总市值：447.07亿

PE(静)：69.58

PE(2026E)：221.10

总股本：17.67亿

PB(静)：6.08

利润(2026E)：2.02亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.77%，生意回报能力一般。去年的净利率为27.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-6.09%，投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-527.15%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为104.3%/--/56.1%，净经营利润分别为-6.46亿/-4.53亿/6.44亿元，净经营资产分别为-6.19亿/10.41亿/11.49亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.37/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3亿/3.76亿/4.94亿元，营收分别为7.39亿/10.09亿/23.75亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为190.51，其中净金融资产61.85亿元，预期净利润2.02亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：交流的主要及答复

答：交流的主要问题及复

问题1公司2025年也扭亏为盈了，感觉势头很猛，具体表现怎么样？

复尊敬的投资者，您好！2025年实现扭亏为盈，总营收达23.7亿元，净利润6.44亿元，核心产品奥布替尼获批一线CLL/SLL适应症，为商业化持续高速增长创造空间。同时去年坦昔妥单抗和佐来曲替尼相继获批，也标志着公司从单一产品正式迈入多元化产品组合时代。感谢您的关注！

问题2看起来收入增长和BD合作是扭亏的关键，那公司在研发上的投入有变化吗？

复尊敬的投资者，您好！公司始终坚持创新驱动的发展战略，持续保持对研发的投入。随着商业化能力提升及运营效率优化，公司整体经营效率进一步改善，实现了收入增长、BD合作与研发投入之间的良性平衡。未来，公司将继续聚焦具有全球竞争力的创新管线，稳步推进研发和国际化布局。感谢您的关注！

问题32026年第一季度的表现怎么样，这种增长势头能持续吗？

复尊敬的投资者，您好！2026年第一季度，公司延续了良好的增长态势。其中，药品销售收入为4.50亿元，同比增长44.54%；总营业收入为5.29亿元，同比增长38.65%。公司认为，这主要得益于核心产品持续放量及商业化能力不断提升，坦昔妥单抗和佐来曲替尼新增贡献以及公司与 Zenas BioPharma,Inc.的授权许可协议完成后续里程碑交付。公司 2026 年 1-3 月的净利润为 1.02 亿元，比上年同期净利润增长 607.72%。未来，公司将继续推进产品商业化、临床研发及国际化布局，努力推动业务长期稳健发展。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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