晶升股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

晶升股份

(688478)

总市值：51.25亿

PE(静)：95.35

PE(2025E)：94.90

总股本：1.38亿

PB(静)：3.33

利润(2025E)：0.54亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.25%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为12.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.57%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-28.19%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高，近期即将扭亏为盈。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：答环节

答：问环节

Q请问近期碳化硅单晶炉订单情况如何？

随着6英寸碳化硅衬底价格的快速下滑，新投产能已往8英寸方向转移，预计后续市场将很少出现对于6英寸设备的新增需求。8英寸碳化硅单晶炉订单情况较去年下半年和今年上半年有所好转，近期有新的8英寸设备批量订单签订，其他已签订单和意向性订单也都正与客户紧密沟通并积极推动中。待行业整体产能去库存逐步接近尾声阶段时，市场扩产需求会进一步明确和恢复。

Q请问如何看待碳化硅行业未来增长方向？

近年来碳化硅已在新能源汽车、光伏逆变、轨道交通等领域得到了广泛应用。特别是新能源汽车的普及与碳化硅成本的下降已形成了双向促进的作用。相信随着未来碳化硅成本的进一步优化，其在高压输变电等工业领域的应用也将得到快速拓展此外，在现有应用领域加速渗透的同时，碳化硅材料在其他新兴领域也展现出了新的机遇和应用潜力。目前在R眼镜和先进封装中介层中碳化硅应用的关键技术环节均已实现突破，未来这两块市场的规模化增长也将使碳化硅行业迎来催化。

Q从碳化硅全球产能布局角度来看，12英寸碳化硅占比是否已快速提升，会否为公司带来较大增量？

据公司了解到的市场情况，12英寸碳化硅暂未形成规模化量产。目前公司正处于与客户小批量合作开发过程中。作为国内碳化硅长晶炉的主要厂商之一，公司具备国内领先的专业技术水平和定制化能力，我们有信心继续保持在这一细分领域的现有市场地位和领先优势。

Q预计公司今年的毛利率情况如何？

面临现阶段日益加剧的行业竞争，我们会将市场份额及重点客户的获取作为优先目标，基于对市场的判断来进行产品价格的调整并制定灵活的销售策略。此外，叠加光伏等低毛利订单在今年集中验收等因素影响，预计今年内利润压力仍会持续存在，但随着光伏业务比重降低，下半年毛利率相较上半年已经开始提升，且在明年有望显著改善。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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