茂莱光学诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

茂莱光学

(688502)

总市值：250.75亿

PE(静)：541.21

PE(2026E)：305.78

总股本：0.53亿

PB(静)：21.02

利润(2026E)：0.82亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.24%，生意回报能力不强。去年的净利率为6.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.4%/3.8%/3.7%，净经营利润分别为4672.38万/3552.1万/4633.03万元，净经营资产分别为6.27亿/9.43亿/12.46亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.43/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.78亿/2.16亿/3.15亿元，营收分别为4.58亿/5.03亿/6.91亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高，近期即将扭亏为盈。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：半导体领域，公司 2025 年和客户合作有什么进展吗？在手订单及交付情况是否正常，产能能否匹配市场需求？

答：2025年，公司半导体领域收入占营业收入的 57.76%，较 2024年增长71.47%。受益于下游半导体产业链扩产带来的强劲需求，公司凭借在工业级精密光学领域的技术积淀与产品优势，与全球多家客户建立深度合作关系，合作规模显著提升，同时助力半导体厂商实现技术升级。在手订单层面，公司 2026年第一季度新增订单中约 75%的新增订单来自半导体客户。目前公司生产交付按计划有序推进，并根据现有客户订单需求合理安排公司产能。公司将持续优化生产效率以提升交付能力。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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