聚和材料诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

聚和材料

(688503)

总市值：89.07亿

PE(静)：21.30

PE(2025E)：17.34

总股本：2.42亿

PB(静)：1.87

利润(2025E)：5.13亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.79%，生意回报能力一般。去年的净利率为3.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.75%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.79%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市3年以来，累计融资总额30.80亿元，累计分红总额3.53亿元，分红融资比为0.11。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司年报里提到“铜浆产品不仅能大幅降低电池金属化成本及碎片率，更是助力光伏行业正式迈向无银化时代，开启铜浆应用元年”，请问公司铜浆进展及所处阶段、未来产业化节奏？

答：报告期内，公司已对接市场上几乎所有主流一体化组件客户，针对不同技术路线、不同客户诉求定制开发铜浆产品，其中基于 HJT技术路线与铜浆材料的高度适配性，公司已率先完成 1-2款核心铜浆产品突破，随后也拓展开发出适配于 TOPCon、X- BC的专用铜浆产品；目前正在围绕新一代全开口网版、0BB无主栅等技术进行配套开发。报告期内，公司铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异，多家客户 DH500湿热、DH1000紫外、DH2000热循环及TC焊接拉力等系列测试中，同步实现小批量试产与订单交付。公司认为，现阶段重点推进铜浆量产配套设备开发、终端市场培育。一方面，公司已配合开发链式烧结炉、加热平台、激光烧结三种设备工艺，待量产设备成熟后有望推动铜浆进入产业化阶段。另一方面，公司将继续配合组件客户加强市场培育，也希望能通过相关政策鼓励铜浆应用试点，提升终端电站对铜浆组件的接受意愿，实现铜浆产业化应用。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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