芯原股份

(688521)

总市值：1477.19亿

PE(静)：-279.86

PE(2026E)：1015.47

总股本：5.26亿

PB(静)：46.93

利润(2026E)：1.45亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-16.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-8.36%，投资回报极差，其中最惨年份2016年的ROIC为-42.14%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.96亿/-6.01亿/-5.28亿元，净经营资产分别为19.06亿/18.98亿/29.44亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.39/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.33亿/8.99亿/9.67亿元，营收分别为23.38亿/23.22亿/31.52亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为1018.25，其中净金融资产-4.04亿元，预期净利润1.45亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被5位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为54.56亿元，已累计从业7年10天。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司如何看待未来互联网厂商ASIC业务需求？

答：近年来，互联网公司、云服务提供商、车企等系统厂商因成本、差异化竞争、创新性、掌握核心技术、供应链可控等原因，越来越多地开始设计自有品牌的芯片。这类企业因为芯片设计能力、资源和经验相对欠缺的原因多寻求与芯片设计服务公司进行合作。

芯原拥有先进的芯片定制技术、丰富的IP储备，延伸至软件和系统平台的设计能力，以及长期服务各类客户的经验积累，成为了系统厂商、互联网公司、云服务提供商和车企首选的芯片设计服务合作伙伴之一。2025年，芯原系统级客户（非芯片设计公司）所产生的收入占比约40%，且连续5年保持在30%以上。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据平安证券徐碧云的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，芯原股份的合理估值约为--元，该公司现值280.88元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

芯原股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师徐碧云对其研究比较深入（预测准确度为26.71%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    -0.11
  • 2027E
    2.28
  • 2028E
    3.83
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    -11.61%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    15.91%
    --
  • 净利率
    -16.74%
  • 销售费用/利润率
    --
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    22.63%
  • 有息资产负债率(%)
    22.76%
  • 财费货币率(%)
    0.04%
  • 应收账款/利润(%)
    --
  • 存货/营收(%)
    16.35%
  • 经营现金流/利润(%)
    -446.33%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    -9.26%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -27.55%
  • 流动比率
    1.76%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -7.45%
  • 货币资金/流动负债(%)
    68.62%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    --
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    3.50%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    --
  • 经营性现金流/利润(%)
    -446.33%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 荣膺
    华夏上证科创板50成份ETF
    12729130
  • 田光远
    嘉实上证科创板芯片ETF
    7724220
  • 林伟斌 成曦
    易方达上证科创板50ETF
    6937526
  • 赵宗庭
    华夏国证半导体芯片ETF
    4087936
  • 张湛
    易方达中证人工智能主题ETF
    3262819
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