佰维存储诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

佰维存储

(688525)

总市值：2264.93亿

PE(静)：265.51

PE(2026E)：56.97

总股本：4.72亿

PB(静)：26.60

利润(2026E)：39.75亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.06%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.78%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-80.57%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/2.4%/5.2%，净经营利润分别为-6.31亿/1.35亿/8.39亿元，净经营资产分别为47.16亿/56.54亿/162.33亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.01/0.54/1.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为36.3亿/36.03亿/137.13亿元，营收分别为35.91亿/66.95亿/113.02亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为59.06，其中净金融资产-82.77亿元，预期净利润39.75亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括广发基金的唐晓斌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为133.91亿元，已累计从业11年187天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司面向 AI 可穿戴推出的 ePOP 产品有哪些技术亮点？有什么竞争优势

答：面对 I 眼镜、智能手表等 I 可穿戴设备对空间高度敏感的特点，公司推出了高度集成的 ePOP 系列产品，将 DRM 与 NND Flash 垂直堆叠在同一封装内，结合超低功耗固件算法设计，助力 I 眼镜、智能手表实现轻薄化与更长续航时间。公司研发封测一体化的布局，在智能可穿戴领域具有较强的竞争优势，能够在低功耗、快响应等方面进行主控芯片设计、固件算法优化的同时，通过先进封测工艺能力，助力产品的轻薄小巧。公司 ePOP 解决方案采用多层芯片堆叠、超薄芯片与多芯片异构集成技术，可实现 0.54mm 的封装厚度，属于行业中最轻薄的方案之一，受到全球头部客户的广泛认可。同时，公司提供定制化解决方案，支持快速启动的专有固件算法与超低功耗模式，并可按需求定制硬件参数与封装选项，精确适配多样化的可穿戴设计。公司 ePOP 系列产品目前已被 Meta、Google、小米、阿里、小天才、Rokid、雷鸟创新等国内外知名企业应用于其 I/R眼镜、智能手表等智能穿戴设备上。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据光大证券黄筱茜的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，佰维存储的合理估值约为--元，该公司现值480.30元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

佰维存储需要保持96.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张璐对其研究比较深入（预测准确度为68.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

8.95
2026E

19.44
2027E

24.43

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.05%
利润5年增速

114.69%

--
营收5年增速

47.08%

--
净利率

7.42%
销售费用/利润率

38.50%
股息率

0.09%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

16.72%
有息资产负债率(%)

49.42%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

253.17%
存货/营收(%)

106.78%
经营现金流/利润(%)

-230.40%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-10.67%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-17.27%
流动比率

2.01%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-13.32%
货币资金/流动负债(%)

48.13%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

36.28%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-50.19%
存货/营收环比(%)

53.38%
在建工程/利润(%)

47.61%
在建工程/利润环比(%)

-61.30%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

39.34%
经营性现金流/利润(%)

-230.40%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
荣膺

华夏上证科创板50成份ETF

11297366
张海啸

永赢先锋半导体智选混合发起A

7000000
田光远

嘉实上证科创板芯片ETF

6857195
林伟斌成曦

易方达上证科创板50ETF

6157372
唐晓斌

广发远见智选混合A

3586656

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行业相对指标