欧莱新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

欧莱新材

(688530)

总市值：79.54亿

PE(静)：-198.71

PE(2026E)：--

总股本：1.60亿

PB(静)：9.39

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-7.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.79%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-7%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.7%/3.4%/--，净经营利润分别为4934.33万/2816.93万/-4002.79万元，净经营资产分别为6.37亿/8.32亿/9.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.62/0.95/0.78，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.98亿/4.16亿/4.29亿元，营收分别为4.76亿/4.37亿/5.46亿元。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026年 4月 28日，公司接待了西南证券、鹏华基金、宝盈基金、惠升基金、金鹰基金、元沣资产、胤胜资产等 7家机构电子行业研究员的走访调研，组织了展厅参观、生产基地考察、座谈交流等投资者活动。活动具体情况如下：

答：公司当前锚定国家高端新材料国产替代核心主线，已构建起“高性能溅射靶材为经营基本盘、高性能金属为增长支撑、前沿科技领域关键材料和核心零部件为长期成长引擎”的三大业务协同发展格局，企业战略发展目标是从国内显示靶材细分龙头，成长为覆盖多战略赛道、具备核心竞争力的综合型高端新材料服务商。

2、公司 2025 年营收同比增长 25.04%，核心主业收入同比增长41.68%，2026 年一季度营收同比增长 215.86%并实现扭亏为盈，请问公司营收增长与盈利修复的核心驱动因素是什么？

公司营收与盈利的改善，核心驱动因素在于三大业务板块的协同发力与经营质量的持续优化。公司始终坚持锚定国产替代主线，一方面巩固显示靶材基本盘，实现 G5-G11 全世代线产品全覆盖，持续提升头部面板厂商的供应份额；另一方面持续加快高性能金属、前沿科技领域关键材料和核心零部件等两大新业务领域的市场开拓，其中高性能金属业务已成为营收增长的重要支撑，公司业务结构持续优化。2026年一季度盈利修复，一方面是金属价格上涨，带动公司主营业务实现量价齐升，助推经营业绩显著提升；另一方面公司营收规模扩大及产能利用率提高，也推动了产品单位成本下降、毛利率增长，盈利能力相应增强，从而实现了净利润的提升。

3、公司的高纯无氧铜生产基地建设项目已于去年顺利结项，请问相关产能落地后，对公司核心竞争力带来了哪些实质性提升？

全产业链垂直整合是公司长期坚持的核心战略，2025 年乳源生产基地相关项目的顺利结项、5500 吨双动铜挤压机的正式投产，标志着我们彻底打通了“高纯金属提纯－靶材制备－收再生”的高纯无氧铜全流程闭环。从实际成效来看，一是核心原材料自主可控能力大幅提升，有效对冲了铜等大宗商品价格波动带来的成本压力，同时通过废料及残靶收再生体系，核心金属资源化利用率持续提升，为毛利率修复提供了核心支撑；二是突破了大尺寸高纯铜材精密成型的行业难题，保障了高世代线大尺寸靶材以及核医疗、超导材料等高端铜基部件的稳定供应，打破了此前上游核心环节依赖外部采购的制约；三是依托全链条产能优势，我们拓展了高纯微晶磷铜球、大尺寸铜及铜镍合金管材等新产品，为公司打开了新的增长空间。

4、2025 年公司受原材料价格波动、产能爬坡等因素影响出现阶段性亏损，2026 年一季度已实现扭亏，请问公司接下来在经营风险管控、盈利稳定性提升上有哪些具体举措？

针对 2025年暴露的经营痛点，2026年公司将从四个方面强化风险管控，保障盈利的稳定性与可持续性。一是持续深化全产业链布局，提升核心原材料自给率，同时优化原材料采购与库存管理策略，完善期货套期保值业务的风控体系，严控原材料价格波动带来的经营风险；二是稳步推进产品结构升级，持续提升新型显示、核医疗等高毛利产品的营收占比，同时与核心客户稳步推进顺价工作，覆盖成本上涨压力，保障毛利率稳定修复；三是持续推进精细化费用管控，优化运营费用结构，实施精准研发投入，聚焦已落地技术的产业化转化，严控非核心研发开支，降低期间费用对利润的侵蚀；四是加快产能爬坡与规模效应释放，推动合肥、乳源已投产项目产能利用率稳步提升，降低单位产品的固定成本分摊，从根本上提升公司的盈利韧性与抗风险能力。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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