奇安信诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

奇安信

(688561)

总市值：221.52亿

PE(静)：-16.05

PE(2025E)：-61.52

总股本：6.85亿

PB(静)：2.65

利润(2025E)：-3.60亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-31.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-11.17%，投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-29.85%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司近期亏损幅度或将减小。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司的海外业务发展有何规划？

答：公司开展海外业务已经有几年了。首先，我们将海外客户进行了定位，主要分为三类

第一类，“一带一路”上有很多国家在信息化方面的发展相较于中国是落后的，但目前他们已经把信息化、数字化和智能化作为重点，“一带一路”很多国家无论是政府层面还是企业层面都在效仿国内数字化转型，相较于西方供应商，“一带一路”友好国家一般会更倾向于从中国选择供应商，奇安信这样在中国做过国家级网络安全大型工程的公司就是他们的首选。

第二类，中国一些中资央企在“一带一路”国家拓展业务的过程中，无论是运营商、电力、油气、交通等，各个领都域会涉及到海外运营保护。他们出海的过程中需要把这样一些安全能力从国内发展到国际，同时也要符合海外当地的很多合规方面的政策。这一类客户的需求对于奇安信来说并不陌生，在国内奇安信就重点服务于这类客户，公司在这方面有非常丰富的经验。

第三类，很多优秀的民营企业在业务出海的过程中，涉及到重要的一点就是境外资产保护。比如紫金矿业、宁德时代、三一重工等这些大型的民营企业，海外有大量的用户群和资产，包括像华为、中兴这样优秀的ICT企业的云的基础设施，包括一些IT的服务都在海外。因此，这种境外网络资产的保护对他们来说非常关键。

所以，我们主要定位了这三类用户群。然后，看海外业务中的渠道

首先公司当前的重点是协同合作伙伴，围绕国家级工程、以及大型行业的统建工程等展开合作，在这方面我们和很多国际贸易公司都建立了深入的合作。

很多央企在香港都有海外机构，包括中国移动国际、中国联通国际等，这些央企的海外机构承担着相关领域，比如运营商的通信领域，能源领域，包括电力、油气等的建设工作。这些建设过程中，数字化建设无处不在，所以我们也与这些领域的厂商形成了合作关系。

深耕海外的一些ICT企业，包括像华为、中兴等，这些企业本来就在整个数字化信息化领域以国际业务为核心，我们也把公司的安全能力和这些企业相结合，拓展我们的国际化道路。

对于整个国际业务的发展目标，我们把全球很多区域做一个大的分类。第一类，以香港为中心向重点面向亚洲市场；第二类，中东和埃及市场；第三类，拉美市场。这几个国际区域市场中我们都将逐步设立办事处和分支机构，进行本土化运营，对本地化的定制开发和服务团队在国际上进行落地生根。根据公司的规划，我们预期国际业务在公司总营收的占比将逐步提升。

为了成为世界一流的网络安全公司，我们目标2035年国际市场收入占比达到 30%，奇安信会持续不断地为实现这一目标而努力奋斗。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券潘儒琛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，奇安信的合理估值约为--元，该公司现值32.33元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

奇安信需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师潘儒琛对其研究比较深入（预测准确度为13.58%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

-3.67
2026E

-1.07
2027E

1.47

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-11.16%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

6.63%

--
净利率

-31.65%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

18.34%
财费货币率(%)

0.05%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

20.85%
经营现金流/利润(%)

-1084.13%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-3.33%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.30%
流动比率

1.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-22.42%
货币资金/流动负债(%)

30.95%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

12.70%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

-1084.13%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
荣膺赵宗庭

华夏上证科创板50成份ETF

15406123
林伟斌成曦

易方达上证科创板50ETF

11025152

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行业相对指标