力合微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

力合微

(688589)

总市值：33.40亿

PE(静)：162.37

PE(2026E)：--

总股本：1.45亿

PB(静)：3.51

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.47%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.7%/13.6%/2.4%，净经营利润分别为1.07亿/8433.67万/2056.7万元，净经营资产分别为3.72亿/6.19亿/8.4亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.36/0.52，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.71亿/1.99亿/1.87亿元，营收分别为5.79亿/5.49亿/3.58亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产8亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（一）面向智能家居、智慧酒店等消费类物联网市场，公司PLC技术有哪些技术壁垒？

答：面向消费类物联网市场，公司 PLC 技术及PLCP开放生态构筑了多层次、高护城河的综合壁垒

1、全栈自主研发能力，技术壁垒

公司深耕 PLC 技术与芯片研发二十余年，搭建了覆盖通信算法、芯片设计、终端应用方案的一体化自主研发团队。在OFDM先进数字通信技术、低信噪比数字信号处理技术、Mesh组网通信技术、低功耗芯片设计技术上形成深厚技术积累，能够快速适配市场需求迭代、持续推出差异化产品，长期维持行业领先的技术竞争力。

2、国内外标准制定核心参与方

公司是 PLC 国家标准 GB/T 31983-31的主要起草单位；同时深度参与国家电网、南方电网高速电力线通信、高速双模通信等行业标准编制。在国际层面，公司持续参与 IEEE1901.1、IEEE1901.3国际电力线通信标准制定，深度参与行业规则搭建，拥有显著的标准先发优势与行业影响力。

3、打造 PLCP 开放互联生态，构建互联互通生态壁垒

依托自研PLC技术及PLCP开放协议，公司打造可兼容多品类、多品牌设备的 PLCP 互联互通开放生态，从底层解决不同厂商、不同品类智能设备协议割裂、无法互通的行业痛点。打通跨品牌、跨厂家互联通道，形成“芯片+协议+开放生态”壁垒。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，力合微的合理估值约为--元，该公司现值22.98元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

力合微需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李明对其研究比较深入（预测准确度为23.20%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.47%
利润5年增速

-23.38%

--
营收5年增速

10.66%

--
净利率

5.74%
销售费用/利润率

219.14%
股息率

0.46%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

33.63%
有息资产负债率(%)

22.51%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

886.09%
存货/营收(%)

16.15%
经营现金流/利润(%)

359.57%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.30%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

9.53%
流动比率

12.80%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

465.39%
货币资金/流动负债(%)

1600.02%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.64%
应收账款/利润3年变动比例(%)

303.98%
存货/营收环比(%)

11.15%
在建工程/利润(%)

66.51%
在建工程/利润环比(%)

0.09%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-4.30%
经营性现金流/利润(%)

359.57%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
苏秉毅

大成景恒混合A

352400
盛丰衍

西部利得量化成长混合A

260645
朱斌全林立禾李自悟

海富通沪深300增强C

222130
王保合方旻

上证综指ETF

177598
梁杏吴中昊

国泰上证综合交易ETF

96796

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行业相对指标