力芯微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

力芯微

(688601)

总市值：84.24亿

PE(静)：227.17

PE(2026E)：--

总股本：1.34亿

PB(静)：6.75

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.86%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.18%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为58%/39.2%/9.2%，净经营利润分别为2.09亿/1.3亿/3409.84万元，净经营资产分别为3.6亿/3.32亿/3.73亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.35/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.06亿/2.75亿/2.92亿元，营收分别为8.87亿/7.87亿/7.68亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产9.86亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司是一家主营电源管理IC的芯片设计公司，公司以市场需求和技术前沿趋势为导向，深耕模拟芯片领域，主要通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户供高效的电源管理方案，并积极在信号链芯片、高精度霍尔芯片等其他类别方面扩充完善产品线，在智能组网延时管理单元方面扩大销售规模。公司主营产品有电源管理类芯片LDO、OVP、LoadSwitch等系列。公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位，成为了消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一，公司将继续深耕于消费电子，同时积极拓展工控、医疗电子、汽车电子、网络通讯等市场领域。

答：尊敬的投资者，您好！公司目前订单一切正常，二季度业务情况受行业政策、市场供需等多重因素影响，存在一定不确定性，具体请关注公司后续的定期报告。感谢您的关注！

问题22026 年一季度营收增长但归母净利润转亏，核心原因是什么？后续扭亏节奏如何把握？

尊敬的投资者，您好！主要系供应链成本波动、行业竞争加剧导致毛利率同比下滑，公司持续加大技术研发与市场布局投入，推高研发、销售费用，以及汇率波动带动财务费用同比增加共同影响所致。后续我们会加速产品迭代和升级，通过技术创新来构建差异化竞争优势。感谢您的关注！

问题32025 年研发投入大增、毛利率承压，今年在车规级与高功率电源产品上的量产和客户导入目标是怎样的？

尊敬的投资者，您好！公司在大功率和低功耗电源管理芯片上持续加大投入，目标在相关应用领域的市场中获得可持续增长。感谢您的关注！

问题4您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频放。请问在2025年的业绩说明会中，贵公司是否考虑引入视频直播形式，并在会后提供完整的视频放，以便投资者更充分地了解会议内容？此外，贵公司是否考虑在业绩说明会中增加线上视频交流环节，通过视频方式应投资者提问，特别是在投资者问环节中提供一定程度的面对面沟通，以提升信息传递的直观性与互动性？感谢您的解。

尊敬的投资者，您好！本次具体交流情况详见公司后续披露的《投资者关系活动记录表》，同时也感谢您提出的宝贵建议，公司后续将会考虑根据规定并结合实际情况适时优化与投资者的沟通形式，持续提升沟通质量与效率。感谢您的关注！

问题5（1）力芯微一季度营收增长，但利润却为负，增收不增利的原因是什么？公司采用了什么方法改变这种情况？（2）通过公司的运营情况，预测二季度会盈利吗？（3）公司研发费用主要用在哪些行业？（4）2026年民爆电子板块能否止跌升？2026年汽车芯片出货和利润如何？

尊敬的投资者，您好！公司2026年一季度营收增长但利润为负，主要系供应链成本波动、行业竞争加剧导致毛利率同比下滑，公司持续加大技术研发与市场布局投入，推高研发、销售费用，以及汇率波动带动财务费用同比增加共同影响所致。公司研发投入始终围绕核心战略及主营业务赛道布局，包括消费电子、汽车电子等其他新兴领域。二季度的业绩情况和民爆电子板块走势均受行业政策、市场供需等多重因素影响，存在一定不确定性，具体请关注公司后续的定期报告。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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