威迈斯诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

威迈斯

(688612)

总市值：132.25亿

PE(静)：33.04

PE(2025E)：20.62

总股本：4.19亿

PB(静)：3.78

利润(2025E)：6.41亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.16%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.92%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为1.33%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：第一部分：

答：第二部分问环节

Q1请问公司2025年第三季度主营业务产品的销量如何？主要客户情况如何？

基于新能源汽车行业整体规模的扩张趋势以及公司对主营业务产品结构的调整优化，公司2025年第三季度整体的经营业绩情况延续了2025年第二季度的增长趋势，2025年第三季度车载电源产品销量超60万台。公司2025年第三季度主营业务收入中排名靠前的客户包括Stellantis 集团、理想汽车、长安汽车、吉利汽车、零跑汽车、上汽集团、奇瑞汽车、小鹏汽车等（排名不分先后），公司的主要客户群体并未发生重大变化，客户排名存在正常波动。

Q2请问公司新一代车载电源集成产品在2025年第三季度的收入、销量情况怎么样？

公司新一代车载电源集成产品在市场上的投放正按计划正常进行。从产品结构来看，2025年第三季度，公司新一代车载电源集成产品的销售收入占集成产品的比例在20%以上，保持相对稳定；公司在新产品迭代方面仍然秉持着“生产一代、研发一代、预研一代”的整体策略，将会持续推进公司的主要产品迭代并优化销售产品结构。

Q3请公司介绍一下目前的研发投入情况，对未来的费用率方面是否有展望？

2025年前三季度公司研发投入累计约3.09亿元，同比增长超过10%，占营业收入比例为6.72%，同比持续提升。在研发费用方面，公司会按照现行的产品迭代节奏与整体规划，不断进行前沿技术的研发探索与创新。

在费用率方面，从2025年前三季度整体的趋势来看，销售费用率、管理费用率环比基本持平，财务费用率持续位于低位，整体维持稳健高效的运营模式。公司将会保持投入节奏，并且随着公司业务规模的持续扩张，从全年的维度来看，整体费用率将保持稳定并逐步降低。

Q4请问公司对境内市场份额的下滑怎么看呢？公司在海外有没有新的客户拓展情况？

根据部分公开数据统计，2025年前三季度，公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额约为16%，排名第二；在第三方供货市场，2025年前三季度公司出货量占市场份额约为24%，自2020年以来持续保持排名第一。从目前的情形以及公司销售产品结构的趋势看，2025年公司有信心能够稳住境内市场份额。目前公司整体的战略重心是落地全球化战略，今年前三季度的整体业绩表现也已一定程度上反映了我们在经营策略上的调整。

市场策略层面的话，目前公司在客户中所占的份额保持相对稳定，且在境外市场正加速本地化运营，抓住全球车企电动化转型的机遇扩大份额。目前公司正在积极拓展海外客户，在现有海外客户中的供货结构和新客户定点方面都有一定进展。当下公司还是会聚焦经营层面，持续研发投入、紧跟智能化技术趋势，不断丰富产品矩阵，为股东创造长期稳定的价值报。

Q5请问公司是否考虑过跨行业，比如规划低空经济等相关的第二、第三增长曲线？

公司目前的主要战略方向仍是聚焦于新能源汽车领域，汽车领域作为当前国家发展的国之支柱，产业链条较长，具备广阔的产业空间，新能源汽车行业整体仍具备增长空间，除了境内的车型迭代外，境外较于境内的相对较低的渗透率也给了公司施展拳脚、发挥价值的空间，公司会坚持全球化战略，在稳住国内基本盘的同时，拓展更多样化的客户群体。

公司在低空领域已给小鹏汇天供货，并愿意积极与公司客户、供应商等一起携手拓展更多业务上的可能。公司将继续保持对新能源汽车领域的深入研究和相关新领域的积极尝试，并基于经营情况、市场情况及行业机会等多方因素综合考虑公司主营业务产品本身具备的向外兼容能力，加强加快前沿探索和前瞻布局，发掘潜在的业务发展机遇，拓宽公司产品在下游领域的应用，围绕公司主营业务进行合理布局。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西南证券郑连声的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，威迈斯的合理估值约为--元，该公司现值31.55元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

威迈斯需要保持27.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师郑连声对其研究比较深入（预测准确度为61.64%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

6.57
2026E

8.25
2027E

10.03

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

10.16%
利润5年增速

68.25%

--
营收5年增速

54.28%

--
净利率

6.46%
销售费用/利润率

18.95%
股息率

1.49%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

33.82%
有息资产负债率(%)

4.18%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

344.15%
存货/营收(%)

15.13%
经营现金流/利润(%)

256.71%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.53%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.32%
流动比率

1.50%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

27.74%
货币资金/流动负债(%)

119.49%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-1.71%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

4.91%
在建工程/利润(%)

49.40%
在建工程/利润环比(%)

40.94%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.19%
经营性现金流/利润(%)

256.71%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
蔡振

招商中证1000指数增强A

365747
孙蒙

华夏智胜新锐股票A

241100
柳预才

汇安多因子混合A

209781
褚艳辉林伟强

浦银安盛精致生活混合A

95000
杨梦

博道中证1000指数增强A

72187

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行业相对指标