惠泰医疗

(688617)

总市值：344.61亿

PE(静)：41.99

PE(2026E)：33.64

总股本：1.42亿

PB(静)：11.16

利润(2026E)：10.24亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为27.83%，生意回报能力极强。去年的净利率为31.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.34%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为6.72%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额12.41亿元，累计分红总额6.56亿元，分红融资比为0.53。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为82.2%/46.8%/47.2%，净经营利润分别为5.22亿/6.58亿/8.08亿元，净经营资产分别为6.35亿/14.06亿/17.13亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.2/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.21亿/4.23亿/4.61亿元，营收分别为16.5亿/20.66亿/25.84亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为31.87，其中净金融资产13.15亿元，预期净利润10.24亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1、迈瑞受让控制权时，除公告披露外，是否存在回购、对赌、业绩承诺或其他特殊权利安排？2、受让股份的锁定期承诺及目前执行情况；原控股股东及一致行动人剩余持股、质押和未来 12 个月减持计划？

答：迈瑞受让控制权情况已在公告中详尽披露。截至目前，原控股股东及其一致行动人不存在股份质押情形，后续如有减持计划，公司将依规履行信息披露义务。

Q2公司认为最主要的增长驱动力是什么？是否有新业务或新产品能成为重要的利润增长点？

公司最主要的增长动力来自于国产替代加速及新技术创新与迭代。未来公司脉冲消融技术（PF）随电生理技术普及及新一轮电生理耗材集采有望贡献新的增长。

Q3成总，您好。惠泰医疗目前保持着比较高的业绩增速，但是面临着海内外电生理同行的竞争和集采的压力，对公司未来的增长形成一定的挑战。请问公司是怎样看待未来的业绩增长的持续性的呢？

虽然电生理目前红海化竞争较为激烈，但公司在电生理新技术尤其是PF领域，产品端与市场端都已取得相对行业领先的成绩，有了较好的铺垫，集采也会加速PF新技术的普及，我们对未来电生理业绩持相对乐观态度。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据兴业证券黄翰漾的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，惠泰医疗的合理估值约为212.63元，该公司现值243.49元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有12.67%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

惠泰医疗需要保持31.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师黄翰漾对其研究比较深入（预测准确度为84.43%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    10.23
  • 2027E
    12.88
  • 2028E
    15.88
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    27.83%
  • 利润5年增速
    51.91%
    --
  • 营收5年增速
    40.05%
    --
  • 净利率
    31.26%
  • 销售费用/利润率
    56.12%
  • 股息率
    0.42%
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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    39.35%
  • 有息资产负债率(%)
    0.25%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    9.27%
  • 存货/营收(%)
    19.06%
  • 经营现金流/利润(%)
    117.92%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.01%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.00%
  • 流动比率
    4.67%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    211.03%
  • 货币资金/流动负债(%)
    375.64%
  • 盈利质量瑕疵数
    0

盈利质量

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    31.89%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -7.19%
  • 存货/营收环比(%)
    2.57%
  • 在建工程/利润(%)
    22.03%
  • 在建工程/利润环比(%)
    18.48%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    8.53%
  • 经营性现金流/利润(%)
    117.92%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 张放
    华宝中证医疗ETF
    2972583
  • 荣膺
    华夏上证科创板50成份ETF
    1542216
  • 葛兰 赵磊
    中欧医疗健康混合A
    1032149
  • 林伟斌 成曦
    易方达上证科创板50ETF
    946321
  • 归凯 陈涛
    嘉实新兴产业股票
    890173
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行业相对指标

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