三旺通信诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

三旺通信

(688618)

总市值：28.36亿

PE(静)：86.40

PE(2025E)：56.72

总股本：1.10亿

PB(静)：3.29

利润(2025E)：0.50亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.69%，生意回报能力不强。去年的净利率为9.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.98%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.69%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到81.8%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司如何展望煤矿行业今年下半年及明年的情况？非煤矿山领域的拓展进度如何？

答：2025年上半年，受矿山行业市场整体下行趋势影响，公司该业务板块营业收入较去年同期有所下滑。近年来，国家及地方政府持续出台相关政策，鼓励非煤矿山产业结构优化与核心场景智能化发展，公司积极加大非煤矿山领域的资源投入，持续开拓非煤矿山智能化业务，预期下半年非煤矿山领域有望成为煤矿行业新的增量。

问题2请问公司的国产化进程情况如何？

公司积极响应全国产化趋势，推进储能、电力及新能源、石油石化等行业的国产化产品的研究开发，产品已经基本实现全流程国产化，通过多个行业的国产化认证测试。2025年上半年，公司发布了电力交换机、机架式交换机等多个全国产化工业通信设备，针对石化行业DCS/SCD系统，基于国产芯片技术，重构通信协议栈与驱动层，实现从芯片、电子元器件到操作系统全链路兼容。

问题3请问公司解决方案是否主要集中在智能制造行业？

公司HaaS解决方案已经在多个行业做了示范项目，在智慧交通领域，通过HaaS物联平台+边缘计算+交换机+采集网关打造智慧交通数字化整体解决方案，提升公司行业竞争力；在智慧矿山行业，公司TSN端到端产品解决方案已在某能源集团智慧矿山场景实现落地应用，支持智能化开采及矿山机器人的实时数据传输和确定性控制；在石油石化领域，公司完成了HaaS解决方案的试点验证项目；在智能制造领域，公司一直在推进解决方案应用。

问题4请问公司车路云及高速公路行业情况如何，怎么看待交通行业市场前景？

2024年初，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部联合发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》，并于2024年7月确定了20个城市（联合体）为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市。车路云领域目前实际建设的项目比较少，但正在建设的北京的项目和一些示范性的项目公司基本都有参与其中。高速公路领域，公司的产品布局及HaaS平台获得了业主的认可，参与了一些示范性项目。

问题5公司半年报中提到了核电新场景实现了突破性应用，是否标志着贵公司新技术或者新产品正式进军了增量显著的核电市场呢？

公司以前在核电市场参与得比较少，今年上半年公司对垂直行业的市场团队进行了重构，重构之后加大了对传统电网的销售团队及费用投入，取得了比较好的发展，但是核电领域的专业性比较强，对于产品的要求会相对较高。我们认为今年发展空间比较大的可能还是电网侧，在电网侧的投入会相对更多一些。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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